近6亿，林清轩在抖音卖爆！

上市后首份半年报，林清轩双位数上涨。

作者| 沐 沐

责编 | 高 高

来源| 聚美丽

2025年，头顶“国货高端护肤第一股”光环的林清轩集团(02657.HK)登陆港交所，彼时，其全年营收、净利润双双实现高增长，盈利能力亦保持高位。时至2026年，其最新业绩表现如何？

今日(8月31日)晚间，林清轩集团发布了上市后的首份半年报。财报显示，2026年上半年其收入为15亿元，同比大涨42.6%；净利润为2.56亿元，同比增长40.7%；毛利润为12.24亿元，按此计算毛利率高达81.6%。

△图源：林清轩集团财报

对于业绩增长的原因，林清轩集团在财报中指出，主要由于精华油、乳液及爽肤水和面霜的收入增加，这得益于新SKU的推出推动产品销量增长及现有核心大单品的升级。

拉长时间维度来看，近3年上半年林清轩集团业绩持续高增长，营收、净利润增幅虽有放缓，但仍呈现大涨之势，且3年来毛利率均超80%。

细拆今年上半年最新财报来看，还有以下几个关键数据值得关注：

1、品类端，精华油类目为林清轩集团第一大营收来源，收入5.15亿元，占比34.3%；

2、渠道端，线上收入同比大涨52.94%至10.52亿元，线下收入则同比增长22.96%至4.47亿元；

3、研发投入继续增长，报告期内研发成本为0.34亿元，同比增加88.8%；

4、分红机制持续优化，确立为期三年的分红指引：2026-2028年，每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于50%。

5、采纳2026年H股计划：建立健全长期激励与约束机制，吸引和保留优秀人才。

毛利率近86%，精品油单品类大卖5亿

公开资料显示，林清轩集团品牌矩阵除了主品牌林清轩外，其还通过内生孵化，推出社区美容服务品牌华嫆庄、男士护肤副线品牌、轻盈修护保湿护肤品牌小馨轩等新品牌。

与此同时，其品类矩阵则以大单品为核心、全品类协同、全场景覆盖的产品发展思路，构建1+4+N(1个核心大单品+面霜、精华水、防晒、面膜4大支柱品类+围绕细分人群和场景，拓展N个补充产品)等多品类。

从品类端的业绩表现来看，除其他化妆品类目同比下滑外，其余七大类目2026年上半年均实现增长。

其中，作为林清轩集团第一大营收来源，精华油品类2026年上半年收入为5.15亿元，占比较上年同期有所下降，为34.3%；其它品类面霜、面膜、防晒霜收入占比较上年微降，分别为13.6%、8.8%、3.0%，而乳液及爽肤水、精华液占比则分别由9.3%、9.1%提升至23.7%、10.8%。

△图源：林清轩集团财报

就各品类的毛利率而言，2026年上半年，林清轩集团旗下精华油、乳液及爽肤水、面霜、精华液毛利率均超80%，但其中有部分品类毛利率较上年有所减少，如精华油、面霜、精华液。

△图源：林清轩集团财报

就具体产品的表现而言，财报显示，截至2026年6月30日，林清轩山茶花抗皱修护精华油自推出以来累计销售逾7000万瓶，总零售额自2014年以来连续12年在所有面部精华油产品中稳居全国榜首。

在2026年“618大促”期间，林清轩美白精华油荣获天猫美白提亮面部精华油新品榜TOP1、京东面部精华新品榜TOP1、抖音面部精华油好评榜TOP2；林清轩品牌更是荣获抖音平台面部精华油榜单TOP1、京东平台面部精华油类目成交榜TOP1。

△图源：林清轩山茶花护肤公众号

可见，林清轩集团多品类协同已初见成效，乳液及爽肤水、精华液等品类占比抬升，对单一品类的依赖有所缓解。不过，精华油品类仍贡献超三成营收，核心大单品依赖依旧突出。

线下渠道收入大涨53%，抖音撑起半壁江山

从渠道端的业绩表现来看，林清轩集团主要涉及线上、线下两大渠道，2026年上半年线上收入占比70.2%，高于线下渠道29.8%的占比，且线上收入为10.52亿元，同比大涨52.94%，线下渠道则同比增长22.96%至4.47亿元。

△图源：林清轩集团财报

据财报透露，线上渠道大幅增长，受益于加强在电商平台的销售及营销活动；线下渠道的增长，主要原因系通过设立新直营店及与新门店的合作扩大了线下门店网络，加之各门店销售额的增加，以及与线下经销商展开并扩大合作所致。

聚焦线上渠道的相关布局来看，财报显示，线上渠道以直销为主，2026年上半年线上直销收入为9.26亿元，占比为61.8%。

在线上直销领域，林清轩集团主要通过主流电商及社交商务平台上的自营店，向终端客户进行销售。就其在主流电商平台的业绩表现而言，抖音平台以5.95亿元的收入，在该板块贡献了64.3%的份额，且占比较上年同期提升8.4个百分点。与此同时，林清轩集团在天猫、微信、京东等平台均有布局，但收入占比基本持平或有所下降。

△图源：林清轩集团财报

聚焦线下渠道的相关布局来看，截至2026年上半年，林清轩集团在全国共有638家门店，其中直营共410家门店。此外，按城市层级划分，林清轩集团逐渐向下沉市场渗透，在新一线城市、三线城市的门店分别为202家、164家。

△图源：林清轩集团财报

从业绩层面来看，2026年上半年林清轩集团在一线城市、三线城市收入分别为1.22亿元、0.89亿元，其中一线城市收入占比持平为35.6%，三线城市占比则提升至26.0%，而一线城市、二线城市占比则分别缩至13.1%、12.6%。

△图源：林清轩集团财报

整体来看，线上渠道成为林清轩集团的主要增长引擎，收入占比超七成、增速显著高于线下渠道，但线上高度依赖抖音平台，后者已贡献线上超半数收入。

挤进国货TOP10，但高端化突围仍道阻且长

尽管2026年上半年林清轩集团延续了营收与净利润的双增长态势，毛利率仍维持在行业高位，但放眼整个美妆赛道，其在规模体量、高端话语权上与国内头部企业、外资巨头等尚有一定差距。

国内层面，据聚美丽不完全统计，在国内美妆上市企业TOP10榜单中，林清轩集团以15亿元营收暂居第8名，处于榜单中下游位置，即便2026年上半年其收入实现高双位数增长，但距离珀莱雅、上美股份等头部企业，仍有数倍之遥。

且更关键的是，与珀莱雅、上美股份已构建多品牌矩阵不同，林清轩目前仍高度依赖“林清轩”单一主品牌，精华油品类贡献超三成营收，抗风险能力与增长天花板均受到制约。

国际层面，高端护肤市场整体上仍由外资品牌主导。虽说近两年林清轩集团在高端市场份额有所提升，但在品牌溢价、全球化渠道网络及研发体系上，其与国际巨头仍存在较大差距。

长远来看，过往靠单一爆款、单一渠道撬动增长的模式正日益失灵。对林清轩集团而言，超80%的毛利率和双位数增速证明了其在高端赛道的生存能力，但在体量差距与品牌势能的双重挑战下，突破单一品类与渠道依赖、在多品牌矩阵和全品类布局中打开第二增长曲线，将是其缩小与头部集团差距、在高端美妆市场站稳脚跟的关键所在。

信息来源：林清轩集团财报

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