湖南
作者|郭一鸣，编辑|王瑾熙
来源：巨丰投顾、好股票
上周以来，双创指数整体表现弱势，进一步印证了A股正处于弱势震荡的格局之中。当前的市场，究竟如何应对，或许可以用一个字来概括，那就是“等”。
外部，杰克逊霍尔会议释放的鹰派信号超出市场乐观预期，全球流动性与风险偏好的双重收紧，对A股尤其是科技成长板块构成明显压制——这是等待海外不确定性的逐步削弱，等待美联储货币政策路径的进一步明确；内部，8月制造业PMI虽较7月小幅回升，但仍低于市场预期，连续第二个月处于收缩区间；信贷数据更是不及预期，新增人民币贷款录得-3400亿元，为近年来同期最低水平；M2同比增速回落至7.7%，较6月下降0.3个百分点。与此同时，市场成交额萎缩至2万亿元附近，资金参与度明显不足。宏观支撑力度偏弱、交易情绪低迷与增量资金匮乏三重压力叠加——这是等待政策催化或市场情绪的修复信号。
在市场内外不确定交织的当下，等待是目前相对客观的选择，但等待的过程往往伴随着焦虑与迷茫。在缺乏趋势性上涨机会的背景下，短期保持谨慎是理性之举，但结构性机会并非完全缺席，以下两条主线值得重点跟踪：
第一条主线：国产算力产业链。
在众多结构性机会中，国产算力依然是值得关注的方向。这一逻辑在近期财报数据中得到了充分验证：华为2026年上半年营收达4678.19亿元，同比增长9.54%，但归母净利润同比下滑36.8%，核心原因在于其将高达1213.82亿元的资金砸向了AI研发，研发投入占营收比重攀升至25.94%，创下历史新高。这种不计成本的投入，折射出国内AI赛道白热化的军备竞赛态势——无论是华为、阿里还是腾讯，都在重金加码AI基建。
这场产业内卷最直接、最确定的受益者，正是上游的国产算力供应链：无论下游应用端谁能最终胜出，算力硬件需求都是刚性且持续放量的；而政策端自主可控的战略要求，更为这条主线提供了额外的安全边际与估值溢价。在产业趋势与政策导向的双重加持下，国产算力无疑是当下最具韧性的核心布局方向；
第二条主线：业绩高增方向。
如果说国产算力是进攻的矛，那么二季度业绩高增的细分行业则是防守反击的盾。随着中报披露收官，盈利验证已成为决定下阶段行情走向的关键分水岭。
结合最新的业绩兑现情况，可重点关注四大方向：TMT科技板块，AI服务器及配套零部件持续高景气，龙头公司业绩同比高增，板块预喜比例超过九成；资源品板块，PPI同比转正带动化工、有色等周期行业迎来戴维斯双击，落后产能出清与成本支撑共同推动利润率显著修复；出口产业链，全球制造业补库拉动海外需求稳步修复，商用车、自动化设备等细分赛道韧性凸显；大金融板块，26家券商Q2单季利润同比大增74%，五大险企上半年合计归母净利润同比增长78%，基本面持续改善与估值低位形成显著背离，修复空间可观。
整体看，面对当前的弱势震荡行情，短期市场大概率延续缩量磨底格局。对大多数投资者而言，保持观望、等待内外不确定性进一步消化是更为稳妥的选择——不追高、不冒进，以静制动。对于风险承受能力较强的激进投资者，则可在控制仓位的前提下，适度参与上述两条主线的博弈机会：一方面围绕国产算力产业链中业绩确定性强的核心标的进行逢低布局，另一方面密切跟踪四大业绩改善方向中估值合理、盈利兑现明确的细分龙头。在结构性行情中，唯有紧盯业绩兑现与利润率扩张的核心信号，才能在不确定性中把握稳健的投资机会。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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