进账435亿！安踏的增长引擎正在悄悄换挡

8月26日，安踏体育发布2026年中期业绩。

上半年，安踏集团营收435.07亿元，同比增长12.9%，经营利润117.6亿元，同比增长16.1%，连续五年稳坐中国运动鞋服头把交椅。半年营收首次突破400亿元，体量约等于2.2个耐克中国、2.9个李宁。

在同行纷纷打折清库存、消费者走进商场随处可见“折上折”的行业大环境下，安踏没有陷入价格战，毛利率反而提升0.5个百分点至63.9%，经营利润率提升0.7个百分点至27.0%，创下近七年新高。

这意味着，安踏卖出的每一件产品，不是在靠低价走量，而是靠设计、科技和品牌力吸引消费者购买。从奥运冠军同款的“安踏冠军”系列鞋服，到户外黑科技面料，消费者愿意为更好的产品买单，也构成了安踏的护城河。

安踏的增长重心正在悄悄转移。

上半年，安踏主品牌营收177.71亿元，同比增长4.8%；FILA营收150.45亿元，同比增长6.1%。两个品牌加起来贡献了集团超七成的收入，但增速已经明显慢了下来，都跑输了集团大盘。

更直观的变化在线下。当你去逛商场可能会发现，安踏和FILA的门店变少了。

财报显示，安踏主品牌门店从7203家降至7122家，比去年底少了81家；安踏儿童从2652家降至2560家，少了92家。FILA门店+FILA儿童门店也净减少了73家，连潮流副牌FILA FUSION都关了13家店。

但这不是在收缩，而是在精打细算。安踏在财报里说得很清楚：主品牌在搞“灯塔店计划”，优化下沉市场的门店质量；FILA则在推动门店形象升级和主题概念店落地。两大品牌正在从“遍地开花”转向“每家店都能打”，扮演起稳定利润的“压舱石”角色，而不是冲规模的主力军。

现在，安踏集团旗下冲在前面的主力军，是迪桑特、可隆、狼爪这些你或许更常在滑雪场、露营地里见到的专业户外品牌。

上半年它们合力贡献了106.91亿元营收，同比暴涨44.2%，在集团大盘里的占比从不到五分之一猛增到将近四分之一。迪桑特流水涨了25%以上，有53家门店一年能卖出超过5000万元的货；可隆更猛，流水增长超过45%，是安踏家族里跑得最快的那个品牌。

而且这些品牌不仅卖得多，还卖得贵。它们所在的其他品牌分部的经营溢利率高达33.1%，比安踏主品牌（22.5%）和FILA（28.7%）都高。这说明消费者愿意为专业户外这件事付更高的溢价。

由此来看，安踏主品牌走的是大众专业路线，靠规模走量，给性价比；FILA守住高端时尚，卖的是审美和格调；而迪桑特、可隆、狼爪们，负责用专业科技和户外场景，拉高品牌的天花板。三个梯次，各有分工，这套“金字塔”逻辑支撑起整个安踏集团的营收。

当始祖鸟、萨洛蒙在中国遍地开花，这些来自欧美的顶级户外品牌，现在都属于安踏阵营。

今年上半年，安踏集团叠加亚玛芬体育后，合计营收约679.8亿元，在全球运动品牌中稳居前三。亚玛芬交出的答卷很扎实：营收35.78亿美元、同比增长32%，归母净利润2.72亿美元、同比大增78%。

在安踏零售管理能力的输出下，亚玛芬大中华区上半年营收达12.01亿美元，同比增长40.2%，已跃升为亚玛芬全球第一大市场。

安踏自己的品牌也在往海外拓展。上半年海外业务收入同比增长35%，安踏主品牌在中国以外的流水大涨44%。

目前安踏在中国以外区域的门店约250家，但更大的目标已锁定东南亚，要在2028年前布局1000家零售网点。你在曼谷、吉隆坡逛街时偶遇安踏门店的概率，正在变得越来越高。

在北美，安踏已进入Foot Locker、DSG等主流渠道，洛杉矶比弗利山庄的旗舰店今年初已开业；中东及非洲覆盖了阿联酋、沙特、卡塔尔、埃及和肯尼亚市场。

这些还只是前菜。安踏全球化最核心的“杀招”，是年初宣布以15.06亿欧元收购彪马29.06%股权，计划于2026年底前完成交割。

一旦交易落定，安踏将成为彪马单一最大股东，构建起覆盖大众（安踏）、高端时尚（FILA）、专业户外（迪桑特/可隆/亚玛芬）以及国际运动巨头（PUMA）的完整品牌金字塔。

消费者运动生活中需要的所有场景，安踏都能全部覆盖。彼时，安踏全球营收体量也将在稳居前三的基础上直指全球第二，真正拥有与耐克、阿迪达斯掰一掰手腕的能力。

在业绩发布时，安踏集团董事局主席丁世忠说：“中国的企业完全有能力管理好全球的品牌，中国的管理经验也一定会支撑‘世界的安踏’走向全球。”

中国企业一直走在全球化的路上，只不过这次不再是“安踏走进世界”，而是“安踏主宰世界”。