重庆
2026年9月1日，*ST西旅（000610.SZ）强势涨停，股价报收于7.43元/股，市值定格于17.59亿元。
股价的催化剂是预重整公告。
2026年8月31日晚间，*ST西旅同时发布《关于公开招募和遴选重整投资人的公告》《关于公司预重整债权申报的公告》《关于公司被债权人申请预重整与重整暨法院同意启动预重整并指定临时管理人的公告》，预重整正式启动。
短短三天时间，发生了大事。
2026年8月28日，*ST西旅收到告知函，债权人西安曲江金控资产运营管理公司向西安市中级人民法院提交申请，认为*ST西旅无力清偿到期债务，具备重整价值，申请对*ST西旅开展重整。
2026年8月31日，*ST西旅收到西安市中级人民法院出具的民事决定书，西安市中级人民法院决定对*ST西旅启动预重整程序，同时指定清算组担任临时管理人。
黄桷树财经注意到，本次招募的产业投资人，是指拟在本次招募工作中，以获得*ST西旅控制权，为*ST西旅提供产业赋能、产业支持为主要目的，通过资金注入获取*ST西旅股票，参与*ST西旅具体经营事项并进行深度产业合作的投资者。
意向投资人若参与预重整，需要提交5000万元的保证金，需要在2026年9月7日18时前报名。
意向投资人需要承诺，为保障持续经营及治理结构稳定，不会谋求*ST西旅的迁址，即重整完成后，注册地仍保留于西安市，不得发生迁移。
意向投资人需要满足，意向投资人或其实际控制人所控制的主要企业最近一个会计年度合并口径的资产总额应不低于人民币90亿元，最近一个会计年度合并口径的营业收入不得低于人民币30亿元，且应不存在大额到期未偿还负债，并提交相应审计报告或财务报告予以证明。
值得一提的是，法院启动预重整不代表正式受理重整申请，*ST西旅后续能否进入正式重整程序尚存不确定性，但意向投资人敲定后，无特殊情况下，*ST西旅正式进入重整程序后不再另行遴选重整投资人。
黄桷树财经注意到，*ST西旅全名叫西安旅游股份有限公司，它已经连续五年亏损，债权申请人西安曲江金控资产运营管理公司的实控人是西安曲江新区管委会，而*ST西旅的实控人也是西安曲江新区管委会，显然，实控人希望*ST西旅走破产重整的道路——一旦*ST西旅走破产重整的话，它会更换控股股东，降低负债，轻装上阵。
此前，*ST西旅制订的路径是通过定增脱困。
2025年11月7日晚间，*ST西旅发布2025年度定增预案，拟以9.80元/股的价格发行不超过3061.22万股，募资不超过3亿元，由控股股东西安旅游集团全额现金认购，扣除发行费用后，100%用于补充流动资金、偿还银行借款。
2025年度定增方案于2025年11月获得股东大会审议通过，2026年3月深交所受理；4月收到审核问询函，5月完成问询回复；始终没有拿到注册批文，没有完成发行。
一个很现实的原因是，*ST西旅的股价长期低于9.80元/股的定增价格，这是定增的一大障碍，控股股东西安旅游集团一旦完成认购，会立刻出现浮亏。
2026年8月31日晚间，*ST西旅发布公告称，终止2025年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。
事实上，*ST西旅早前还谋划过一个定增方案。
2024年1月，*ST西旅推出过一个2024年度定增方案，拟募资不超过6亿元，由市场化的投资者认购，募资投向为直营酒店拓展加上补充流动资金及偿还贷款，董事会和股东大会通过了这个议案，但一直未向深交所提交，2025年3月一度延长授权有限期限，后来于2025年11月主动终止2024年度定增方案。
截至2026年6月末，*ST西旅的总资产为15.22亿元，总负债为16.60亿元，净资产为-1.38亿元。
黄桷树财经推测，对于*ST西旅而言，已经是资不抵债的状态，如果定增募资3亿元，只能算是杯水车薪，能够解决一时的资金短缺问题，但并未解决*ST西旅的经营问题。而走破产重整可以大幅削债，届时通过资本公积转增股本，拿股票去抵债，拿股票去引入新的控股股东，可以让*ST西旅在资金层面和经营层面同时焕然一新。
值得一提的是，*ST西旅正在跟时间在赛跑，其2025年末资不抵债，已经被实施退市风险警示，如果2026年末继续资不抵债，将直接触发终止上市条件。
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