站在光里，“易中天”背后光通信行业冷暖不均丨中报专题

《投资者网》张伟

随着A股光通信上市公司2026半年报披露收官，AI算力带动的行业景气度得到财报集中验证。光通信产业链中的明星组合——“易中天”交出史上最强成绩单。“易中天”之外，还有多家公司上半年业绩高增。

目前，高速光模块及光器件市场景气度高涨，多家企业在1.6T/3.2T、硅光、薄膜铌酸锂等核心技术领域取得显著突破。整体来看，光通信行业“赢麻了”。

但在热闹背后，板块内部“冷热不均”，不少企业出现增收不增利、业务结构失衡等现象。更值得警惕的是，上游核心物料供给瓶颈持续凸显，“订单充足、交付受限” 成为多家上市公司在半年报、投资者互动时提及的现实难题。

“易中天”的成绩亮眼

截至8月24日，“易中天”组合——新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）全部披露2026年半年报。三家公司业绩均大幅增长。

作为龙头企业，中际旭创的业绩也领跑行业。公司上半年实现营收417.78亿元，同比增长182.49%；录得归母净利润136.51亿元，同比增长241.7%。

中际旭创表示，重点客户进一步增强资本开支加大算力基础设施领域投资，800G、1.6T等高端光模块产品的需求显著增长，促进了公司营业收入和净利润的持续快速增长；同时海外AI客户资本开支高企，海外收入同比增长209.9%。

（图1：中际旭创总部 来源 官网）

据新易盛公告，上半年营收209.10亿元，同比增长100.34%；归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%。公司二季度净利润47.49亿元，环比增长70.83%。

今年上半年，新易盛的高速率光模块产品销售占比持续提升。新易盛表示，业绩增长主要系公司受益于AI算力投资的发展，销售收入较上年同期增加。

面对市场流传的1.6T订单下调传闻，新易盛在电话会议中予以澄清，强调2026下半年乃至2027年订单能见度清晰，800G仍是出货主力，1.6T出货逐季抬升，依托国内、泰国双基地持续扩产保障交付能力。

相比中际旭创、新易盛两家光模块整机厂商，上游器件厂商天孚通信的业绩增速相对平缓。公司上半年实现营收28.28亿元，同比增长15.15%；录得归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%。

天孚通信表示，业绩增长主要得益于全球人工智能行业加速发展与全球数据中心、AI超算中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长。

从环比来看，“易中天”三家公司二季度净利润较一季度均有大幅增长，盈利能力仍在进一步提升。中金公司表示，净利润环比增速提升，从侧面证明光通信产业的景气度还在攀升。华西证券则认为，“易中天”三家企业增速差异，折射出产业链上游物料约束已经开始传导至中游龙头企业。

部分跨界公司业绩分化

Wind信息显示，联讯仪器（688808.SH）、长飞光纤（601869.SH）等光通信行业中另外两家市值前五公司的业绩同样炸裂。今年上半年，这两家公司的归母净利润分别同比增长903%和888.88%。

截至8月31日，上述五家公司的市值均超过2000亿元，中际旭创更是高达1万亿元。但在上述五家公司之外，也有不少光通信企业的上半年表现不及预期。

安孚科技（603031.SH）的半年报显示，上半年公司实现营收23.78亿元，同比微降2.04%，归母净利润为1.96亿元，同比增加84.38%。

安孚科技表示，公司将光通信芯片视为中长期的全新增长曲线。净利润的显著提升主要得益于公司持有南孚电池权益比例的增加以及经营业绩的稳定发挥。公告显示，安孚科技将进一步对易缆微增资。

据了解，易缆微掌握硅光异质集成薄膜铌酸锂核心技术，其产品能精准匹配1.6T与3.2T超高速光模块及CPO光电共封装等AI算力中心的核心场景，有助于缓解数据中心高速光电传输环节的国产化供给短板。

威胜信息（688100.SH）的半年报显示，公司上半年实现营收10.67亿元，同比减少22.02%；录得归母净利润2.02亿元，同比减少33.68%。威胜信息表示，业绩变动主要受外部环境扰动、客户招标及结算节奏变化等因素影响。

目前，威胜信息正积极向算电融合方向拓展，延伸算力硬件产业链布局。公司推出了覆盖10G至1.6T的全场景数据中心光模块样机，相关产品涵盖主流封装规格，并已取得8项海内外准入资质，全面补齐了公司的算力硬件产业版图。

（图2：威胜信息总部 来源 官网）

汇绿生态（001267.SZ）上半年实现营收10.37亿元，同比增长49.01%；录得归母净利润为0.27亿元，同比下降27.79%。汇绿生态表示，出现增收不增利的情形，主要受到汇兑损失增加、存货跌价准备提列以及传统园林业务下滑的影响。

2025年，汇绿生态完成对武汉钧恒的并购，公司转型为"光通信+生态建设"双主业。目前，光电子器件业务（以光模块、AOC及光引擎为主）在汇绿生态的营收比重超过90%。公司民用光模块产品已覆盖10G至1.6T速率。

绿通科技（301322.SZ）的半年报显示，公司上半年营收、净利润分别为5.52亿元和-440.47万元，分别同比变动47.48%和-109.53%。

从利润构成看，上述公司业绩波动，与跨界光通信不及预期有一定关系。东方证券认为，光通信行业整体面临技术迭代加速、AI算力资本开支波动、关税及光芯片良率不及预期等风险，跨界的兼容性可能导致相关企业的业绩不及预期。

行业上游交付面临考验

多家机构的研究报告指出，目前光通信行业正从"连接网络"转向"连接算力"、光模块需求高速增长、CPO/OCS/硅光/新型封装等技术加速落地、Scale-up/DCI互联成为新增量、国产替代加速等发展趋势转变。

行业景气度攀升带动订单激增。“易中天”均加速海内外扩产，以匹配未来2至3年的市场需求。光模块的加速出货，将产能压力传导至上游器件与材料端。

（图3：光通信产业链关系图 来源 AI生成）

在上游封装与配套环节，天孚通信、光库科技(300620.SZ)等上游无源器件与调制器组件的稳定供货，正成为中游光模块厂商维持产能高位运行的必要前提。腾景科技（688195.SH）的出货拉动来自OCS所需的钒酸钇晶体，以及高速数据中心无源组件。相关产能瓶颈，在一定程度上决定了中游模块厂的交货上限。

天孚通信在半年报、互动平台提示，个别关键物料阶段性供给紧缺，压制有源器件业务提产节奏，公司通过导入多家备选供应商、海内外多基地扩产等对冲风险。华工科技（000988.SZ）披露，上半年受 1.6T DSP 芯片、驱动芯片供货不足影响，光模块齐套率不足，直到 78 月物料到货情况才逐步修复至70%左右。

据了解，当前紧缺集中在200G EML 激光器芯片、高速DSP芯片、磷化铟衬底等环节。MOCVD外延设备、单晶炉采购周期长达18个月以上，即便上游厂商立刻扩产，产能释放也要跨年度，短期供需缺口很难抹平。同时，CPO、NPO 新技术迭代又催生保偏器件、光引擎等全新物料需求，未来还会出现新的供给卡点。

为了应对物料荒，头部企业集体加大预付款，锁定上游产能。“易中天”等公司的预付款项同比大幅增加，用现金换取供货优先级，这也进一步抬高行业的资金门槛。多家上市公司的风险提示提及，如果上游物料持续紧张，即便下游订单饱满，也会限制营收释放，同时物料价格波动，会扰动全行业的毛利率水平。

广发证券认为，今年二季度PIC、DSP、激光器芯片、PCB、隔离器等上游核心环节供应紧张已环比改善，预计核心物料紧缺程度逐季度环比改善，推动下半年行业整体的业绩高速增长。

中信建投证券表示，当前光通信行业已经不是普涨行情，AI算力红利高度向具备海外客户资源、供应链锁定能力的头部公司集中；订单只是表象，能否拿到上游物料完成交付，才是决定企业真实业绩的分水岭。你认为光通信行业2026年下半年业绩能否持续高增，欢迎留言、评论、转发。（思维财经出品）

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