什么？这家中国公司能卡三星、SK海力士的脖子？

据报道，长鑫科技最新一代LPDDR6芯片已向关键客户送样验证，并于8月29日宣布实现量产，首批搭载于小米18 Fold折叠旗舰手机。

雷军在社交媒体上发文证实了这个消息。

这意味着在存储芯片领域，中国技术已经成为了世界领先水平。

根据Omdia数据（长鑫科技招股书援引），长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

就像当年的面板行业的京东方一样，存储产业正在重复面板行业走过的路。甚至，走的更快了。

很显然，用不了多久，用EUV锁住中国多年的顶级芯片产业，也即将迎来突破。

没有什么技术是中国人攻克不了的。

甚至越来越多的顶尖芯片技术，正在由中国人制定行业标准。

比如，内存接口芯片。

澜起科技是这个领域的世界领先选手。

一、澜起科技半年报

2026年8月28日晚间，澜起科技发布半年度报告。

上半年，公司实现营业收入33.35亿元，同比增长26.66%；归属于上市公司股东的净利润19.97亿元，同比增长72.33%；扣除非经常性损益后的归母净利润13.22亿元，同比增长21.17%。

单看归母净利润72%的增速，这份半年报相当亮眼。

但如果把扣非净利润和归母净利润放在一起比较，就会发现一个明显差异：扣非净利只增长了21%，归母净利却增长了72%。

中间的差值，主要来自投资收益、公允价值变动收益以及股权处置等非经常性损益。

主营业务方面，澜起科技的内存互连芯片确实在AI算力浪潮中受益，但利润的高增长也有一部分来自投资端的贡献。

要判断这家公司到底有没有真正进入业绩兑现期，需要把业务、技术和客户结构拆开来看。

澜起科技的核心产品是内存互连芯片，处于存储产业链的上游。

它的命运与两个大趋势紧密相连：一个是AI算力爆发带来的DDR5升级和高速互连芯片需求，另一个是国产DRAM龙头长鑫科技崛起带来的客户结构变化。

同时，由于下游客户主要是三星、SK海力士、美光等国际存储巨头，海外业务和地缘风险也始终挥之不去。

资本市场对澜起科技的预期已经经历了一轮过山车。

2026年初，公司A股股价还在120元附近，受益于AI算力芯片行情，7月1日一度冲上332.27元的历史最高点。

但随后股价大幅回调，截至8月28日收盘报213元/股，总市值约2600亿元。

股价的剧烈波动，既反映了市场对AI算力叙事的追捧，也体现了投资者对估值和周期的担忧。

图1：澜起科技2026年上半年营收构成

真正决定澜起科技业绩的，是互连类芯片中的几款核心产品。

上半年，四款互连类新产品MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD及CXL MXC芯片

合计收入5.38亿元，同比大幅增长80.7%。

这个增速远高于公司整体营收增速，说明新产品正在快速放量。

其中，PCIe Retimer芯片出货量显著增长；

第二子代MRCD/MDB芯片支持12800MT/s速率，已进入规模试用阶段；CXL 3.2 MXC芯片在2026年7月率先试产，并成功导入三星、SK海力士等主流内存模组厂商的下一代CXL产品。

毛利率方面，互连类芯片毛利率达到69.3%，同比提升4.95个百分点，推动公司整体毛利率升至65.3%。

上半年毛利润21.79亿元，同比增长36.9%。

毛利率提升的主要原因是DDR5新子代RCD芯片及互连类新产品收入占比提高，产品组合结构优化。

图2：澜起科技2026年Q1/Q2营收与归母净利润对比

不过，利润端也存在一些需要警惕的信号。

上半年扣非净利润13.22亿元，同比增长21.17%，明显低于归母净利润72.33%的增速。归母净利润与扣非净利润之间的差额约6.75亿元，主要来自投资收益及公允价值变动收益。

半年报显示，上半年公司投资收益及公允价值变动收益合计6.82亿元，同比增长5939.4%。如果把投资端的收益剔除，澜起科技主营业务利润的增长大约是两成左右。

图3：澜起科技2026年上半年利润分层

这个增速与AI算力芯片行业动辄翻倍的增长相比，显得相对温和。

但考虑到内存接口芯片行业的周期性和客户集中度，21%的扣非增速已经不算差。

星空君认为，评价澜起科技这份半年报，核心不在于72%的归母净利增速，而在于两条主线：一是互连类新产品能否持续放量，二是毛利率能否维持高位。

前者决定增长空间，后者决定盈利能力。

二、迎接AI产业的春风

在AI服务器中，GPU负责算力，HBM或DDR5负责存力，而内存接口芯片、PCIe Retimer、CXL MXC等互连芯片则负责数据传输。

AI模型规模越大，对内存带宽和互连带宽的要求就越高，互连芯片的价值也越大。

2026年上半年，澜起科技受益于AI行业的三个趋势。

第一个趋势是DDR5替代DDR4加速。

全球头部存储厂商陆续宣布2025年底或

2026年初停产DDR4，DDR5成为服务器和高端PC的主流选择。

DDR5内存接口芯片的更新换代周期已经启动，澜起科技作为全球唯二的DDR5第一子代MRCD/MDB芯片供应商之一，占据了有利位置。

在传统的DDR4时代，内存接口芯片市场由澜起科技、瑞萨电子（原IDT）和Rambus三家寡头主导。

图4：DDR4内存接口芯片市场份额

按弗若斯特沙利文2024年数据，三家电量产能力厂商市场份额分别约为36.8%、36.0%和20.5%。

进入DDR5时代，由于产品复杂度提升、技术门槛提高，竞争格局没有发生根本性变化，澜起科技依然保持领先。

上半年，公司DDR5第三、第四子代RCD芯片出货占比突破50%，第五子代开始规模出货，第六子代已向客户送样。产品迭代速度明显加快。

第二个趋势是AI服务器对PCIe Retimer芯片的需求增长。

PCIe Retimer芯片用于延长高速信号传输距离，在单机多卡、多GPU互联的AI服务器中需求旺盛。

上半年，澜起科技PCIe Retimer芯片出货量显著增长，成为公司增长最快的业务之一。

第三个趋势是CXL技术进入商用阶段。

CXL是一种新型高速互连技术，主要用于数据中心和服务器中的内存池化、内存扩展和多设备互联。

在传统的服务器架构中，CPU直接连接内存，GPU则通过PCIe连接。

AI服务器中，GPU数量多、显存需求大，单一GPU的显存往往无法满足大模型训练需求。

CXL技术可以让CPU、GPU和其他加速器共享内存池，提高内存利用效率，降低整体成本。

对澜起科技来说，CXL MXC芯片是其面向AI服务器架构演进的重要布局。

虽然CXL目前的市场规模还不大，商业化进度也受限于生态成熟度，但一旦CXL在数据中心大规模普及，相关芯片的市场空间将显著扩大。

公司在2026年7月率先试产CXL 3.2 MXC芯片，并成功导入三星、SK海力士等主流内存模组厂商的下一代CXL产品，说明其在这一领域已经抢占了先机。

CXL目前仍处于产业化初期，但长期来看有望成为AI服务器内存扩展的关键技术。

除了这些已经放量的产品，澜起科技还在储备下一代技术。

上半年，公司完成PCIe6.x/CXL3.x Retimer、CXL3.x MXC芯片量产版本流片，启动DDR6第一子代内存互连产品的预研。

下半年计划完成PCIe7.0 Retimer、PCIe Switch以及高速以太网PHY Retimer芯片工程样片的流片。

从研发节奏看，澜起科技正在沿着DDR5→DDR6、PCIe5→PCIe6/7、CXL3.x→更高速互连的路径持续迭代。

这种高强度的研发投入，既是保持技术领先地位的必要条件，也意味着短期利润会被研发开支稀释。

星空君觉得，澜起科技的AI叙事是清晰的：AI算力增长→存力需求增长→互连带宽升级→内存接口芯片和高速互连芯片需求增长。

只要AI资本开支保持高位，这条产业链上的公司就有持续受益的逻辑。