万店量贩零食风云：从百亿账本看利润真相

同一杆秤，两次危机。

2026年8月10日，在河北沧州青县的一家赵一鸣零食门店里，有顾客选购了4块牛肉干，称重后被收费64.58元。顾客觉得价格不对当场要求复称，结果实际只要17.29元，差了将近4倍。

事后门店先解释是系统识别异常，随后品牌客服又改口表示不排除是员工操作失误导致的。

仅仅过了不到24小时，类似的争议又出现在河南周口的一家好想来门店。8月11日，一名顾客在结账时付了111.35元，随后返回复称发现实际只要64.8元。

好想来方面对此回应称，店里的秤具都是由总部统一配备，门店没有权限私自改装，可以配合复秤并退还差额。

两起争议接连发生，涉及的恰好是行业里体量最大的两家集团，赵一鸣背后的鸣鸣很忙，以及好想来背后的万辰集团。

在两家门店总数合计逼近四万家的大背景下，接连出现的计量偏差，究竟是极速扩张中基层管理的疏漏，还是加盟链条被拉到极限后出现的必然问题？

01 万店打法很相似

当前的量贩零食市场，已基本演变为鸣鸣很忙与万辰集团的两强对垒。

鸣鸣很忙由零食很忙与赵一鸣零食合并而来，并于今年完成港股上市；万辰集团则整合了好想来、来优品等区域品牌，统一打出“好想来”招牌，长期在A股挂牌。

从扩张节奏来看，双方几乎并驾齐驱。

早在2024年6月，零食很忙与赵一鸣两品牌合计便率先跨过万店门槛，成为行业最早破万店的集团。

而万辰旗下的“好想来”则在2025年发力，成为首个单一品牌门店数破万的量贩零食品牌。

截至2025年末，鸣鸣很忙门店总数达21948家，覆盖全国30个省份及所有城市层级；万辰集团门店也达到18314家。两家巨头合计规模逼近四万家，宣告行业正式告别跑马圈地的增量红利，全面切入存量博弈。

两家之所以能双双跑出万店体量，源于一套高度相似的底层商业逻辑：

·砍掉中间流通链路：总部绕开传统的省代、市代等层级，直接对接源头工厂直采直供。以鸣鸣很忙为例，其招股书披露已直连超过2500家厂商。

·重构零供结算关系：通过“零账期、不收通道费”的合作模式，换取极低的上游采购价，据鸣鸣很忙招股书，其商品均价较传统商超渠道低约25%。

·平衡引流与毛利：终端门店普遍以低价知名品牌作为价格锚点拉动客流，再靠自有品牌和合作品牌赚取核心毛利。

正是这套极致压缩渠道成本的硬折扣模型，撑起了前几年两家巨头的爆发式增长。

但凡事皆有对价。当数万家门店像毛细血管般铺向全国，总部与终端之间的管控链条被不可避免地拉长。

青县门店事后在“设备报错”与“员工操作失误”之间的摇摆与推诿，或许恰恰说明当物理扩张逼近管理极限时，连品牌总部自己，也需要耗费更多成本才能看清终端问题究竟出在哪一环。

02 一线突围有错位？

从链条被拉长这个交付出发，还可以看到另一重表现，那就是终端标准化在向一线城市延伸时遭遇的水土不服。

众所周知，量贩零食最初的红利，建立在低租金与低人工成本的县域土壤之上。

大包散称、全家囤货的消费习惯，让这种大店模型在下沉市场游刃有余。

根据鸣鸣很忙港股招股书，截至2025年三季度末，其门店网络中约59%仍位于县城及乡镇。

但当门店网络挺进北上广深，核心商圈及社区点位的租金与人工成本成倍抬升，单店保本点被大幅推高，原有的县域模型难以直接生搬硬套。

与此同时，一线消费者的购物习惯存在明显差异。前置仓即时零售平台与仓储会员店占据了更多心智份额，高密度的连锁便利店也在持续分流客流与复购率。

面对一线城市的竞争壁垒，头部两强已经开始调整策略，重构选址逻辑与坪效测算。

一个是押注即时零售，比如好想来接入美团闪购、淘宝闪购等平台，目前已有近万家门店上线外卖业务，试图通过线上增量摊薄租金成本。

另一个是，精简小店业态，比如鸣鸣很忙于2026年初在武汉试水“有点推荐”新鲜零食业态，将SKU严格控制在300个以内，尝试用短保、现制产品切入更精细的高线城市场景。

然而，规模扩张到这一阶段，管控压力同时浮现。

数万家加盟终端叠加基层人员的高频流动，总部制定的标准化操作规范在执行层面容易出现形变。

青县和周口的两起事件之外，同一时期江苏徐州也曾曝出好想来两家相距三百米的门店，对同款称重商品结算出现超过20元的差价，反映出终端一致性的问题并非孤例。

飞行检查、称重设备物联化校准、巡检数字化的落地程度，直接关系到消费者信任能否维系，这也是两大集团近两年持续加码供应链数字化与终端管控投入的原因。

03 从百亿账本看利润真相

计量误差看似是终端小事，放进财务视角里却折射出更根本的问题，这门生意的利润本就薄到经不起任何损耗。

从最新披露的2025年核心财务数据来看，两大头部企业均呈现出高度一致的特征：

万辰集团2025年营业总收入514.59亿元，同比增长59.17%，量贩零食业务净利率（加回股份支付费用后）达4.98%，较上年明显提升；总部对单店的平均年供货创收约277.7万元，同比增长24%。

鸣鸣很忙2025年营业收入661.70亿元，同比增长68.2%，经调整净利润26.92亿元，经调净利率提升至4.1%。

两家公司的净利率常年维持在4%至5%的窄幅区间，表明行业本质上依然依托极高的周转效率来弥补微薄的利润率。

不过，巨头们的真实利润来源，并非终端面向消费者的零售利差，而是总部向加盟商供货的批发利差与仓储物流周转收益。

以万辰集团为例，2025年上半年公司向加盟商销售产品获得的收入占总营收比重高达96.58%，这一比例说明B端批发才是利润真正的落脚点，也印证了单店年创收数字本质上是供应链黏性的体现，而非零售端的销售能力。

供应链上游的工厂能够获得稳定的规模订单，但议价权普遍偏弱，毛利空间受到挤压；下游加盟商需要自行承担租金与人力成本，盈利水平高度分化，选址精准度与运营效率直接决定单店存活质量。

总部一端凭借现金流高周转摊销中央仓储与IT系统的固定投入，规模越大，边际成本摊薄效应越明显，这也是行业持续扩张的内在动力。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年GMV计算，鸣鸣很忙已是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，该机构同时预测，到2029年中国食品零售行业规模将达到8.7万亿元，2024至2029年复合增长率约为4.3%。

中商产业研究院数据显示，2023年中国量贩零食店行业市场规模已达706.7亿元，同比增长70.41%。

行业整体的增长空间依然存在，只是单纯依靠开店补贴和点位竞赛拉动业绩的粗放阶段基本见顶，参照海外硬折扣代表企业奥乐齐的路径，向上游深度定制自有品牌，正成为提升毛利的核心方向。

04 量贩零食下半场，以什么取胜？

几十块钱的差价对一个动辄营收数百亿的集团而言微不足道，对一个具体消费者而言却是一次信任的检验。

加盟商押上多年积蓄换来一间门店的经营权，回本周期能否兑现，取决于一次次选址决策和日复一日的进销存管理。

收银台前的兼职员工往往流动频繁，他们经手的每一次计价，都是标准化流程能否落地的最终试金石。

青县门店在系统故障与员工失误之间摇摆，周口门店以秤具合规、支持复秤退款收场，看似各自偶发的个案，实则是标准化管控在末端失衡的一种缩影。

规模的故事讲到极致，容易让人只盯着门店数字和增长曲线。可零售生意的根基，从来是称重秤上的准确刻度，是加盟商能否活下去，是消费者愿不愿意再来一次。

当行业从跑马圈地转向存量深耕，考验的不再是谁开店更快，而是谁能把供应链效率的红利，真正传递到每一个具体的环节里，让扩张的速度配得上运营的温度。这或许才是量贩零食下半场真正的胜负手。

部分参考资料：

1、赵一鸣零食青县门店称重事件相关报道

2、好想来周口门店称重事件相关报道

3、弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）行业研究数据

4、《2024-2029年中国休闲食品业深度分析及发展趋势预测报告》

5、《量贩零食业态全景梳理及区域分布情况》行业研究报告