北京
同样是收息型指数，自由现金流指数和红利指数看着像一对双胞胎，实际持仓却大不相同。一个能装下不分红的新兴龙头，另一个却重仓金融地产。两者到底差在哪？
先搞懂自由现金流是什么
自由现金流，是扣除维持企业正常运营和保持竞争力的必要开支之后，所能获得的可自由支配的现金流。简单说，就是公司赚到钱后，扣掉维持生意必须花的钱，真正能自由支配的部分。
自由现金流指数，就是用"自由现金流率"来选股——自由现金流除以企业价值（总市值+总负债−货币资金），选出这个比率最高的股票。这个逻辑，跟红利指数按股息率选股有相似之处，但指标完全不同。
三个关键区别，决定了两类指数的走向
第一个区别，是能不能纳入不分红的新兴龙头。部分新兴产业龙头，技术有核心优势、自由现金流充沛，但就是不怎么分红。这类公司会被红利、价值指数排除在外，却能进入自由现金流指数。
第二个区别，是金融地产被剔除。金融地产行业部分公司股息率高、估值低，但自由现金流少或不稳定，无法进入自由现金流指数。而中证红利约四分之一是金融公司，红利低波动中金融行业占比也很高。
第三个区别，是行业分布差异明显。红利指数重仓金融和能源，自由现金流指数侧重材料、工业和消费，且不含金融。这意味着，两者覆盖的行业几乎不重叠。
不是替代品，是互补品
从银行螺丝钉的角度看，自由现金流指数不是红利的替代品，而是比较好的补充。两者搭配，可以覆盖不同行业，但前提是各自处于低估时再投资。
还有一个对投资者有利的细节：假设指数横盘一段时间，每次调仓完之后，它的估值大概率就会逐渐往下降一降。这意味着，长期持有这类指数，调仓机制本身就能带来一定的估值消化效应。
怎么选？看你的持仓缺什么
如果你已经重仓红利类指数，金融和能源的暴露已经足够，那自由现金流指数能帮你补上材料、工业和消费的缺口。反过来，如果你想要更纯粹的现金流质量筛选，自由现金流指数可能更贴合需求。
两类指数各有侧重，没有谁绝对更好。关键看你的组合里，缺的是哪一块。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
