又怪AI？这一气体，大涨240%

今年5月以来，国内氩气市场走出一轮凌厉的上涨行情。

百川盈孚数据显示，截至9月2日，氩气价格报2459元/吨，相比5月初的720元/吨，四个月涨幅超过240%。

据数据宝，7月至8月涨势明显加速，部分区域甚至单日大幅提价：8月26日，唐山中邦氩气报价单日上涨42.86%。截至8月底，山东、浙江等部分地区主流成交价已攀升至2600至2800元/吨。

氩气不是什么新鲜的高科技材料。它通过空气分离获得，广泛用于焊接、钢铁、金属加工，听起来和“AI”“半导体”相去甚远。但这一次，资本市场却开始把氩气和六氟化钨、氦气、半导体放在一起讨论。

氩气涨价的锅

AI不背

氩气主要通过空气低温精馏法生产，是空分过程中的产品之一。它和很多化工品不一样，市场一涨价，厂家并不能单独开一套氩气装置出来增产。新增供给最终要落到空分装置、提取能力和下游配送体系上，短期供给弹性天然偏低。

今年夏天，部分空分装置检修，高温天气导致一些设备降负运行，加上部分地区供应端出现波动，液氩市场供应阶段性收紧。卓创资讯在8月的分析中指出，中东部多地空分装置集中检修，叠加高温天气导致液体产出减少，市场供应缺口明显放大。

但氩气之所以值得被单独拿出来看，在于它的双重身份。一方面，它是焊接、钢铁、机械制造等传统工业的重要气体，氩弧焊是其第一大用途，广泛应用于钢结构、压力容器、船舶、工程机械、新能源汽车铝制部件焊接。

另一方面，它又属于电子大宗气体，在半导体制造中承担保护、载气等功能。半导体行业对氩气纯度、杂质控制和供应稳定性的要求，远高于普通工业用途。

它不是什么“神奇的半导体材料”，只是半导体生产体系里最基础、最常见的一类气体。但恰恰是越基础的东西，越能反映整条产业链的扩张。AI没有直接推动这轮涨价，但正在抬高长期需求底盘。

氩气涨了240%，AI不能算直接推手。但AI驱动的芯片扩产，确实在抬高电子气体的长期需求底盘。两家全球头部工业气体公司，都已经围绕半导体扩产实际投入了真金白银。

2026年7月31日，林德宣布获得全球大型半导体制造商的长期供气协议，将投资约10亿美元扩建其位于美国亚利桑那州凤凰城的工业气体设施。公司计划建设两套新的空分装置，为两座新的半导体晶圆厂供应超高纯氮、氧和氩。林德称，这将是公司在全球范围内为电子行业客户进行的最大投资之一。

如果半导体扩产只是一个资本市场故事，林德没有必要拿10亿美元去建空分装置。

2026年7月，巨头空气产品公司在第三财季的业绩材料中披露，其子公司三福气体已就一家半导体制造商的扩产签署长期协议，将建设、持有并运营4套大型先进空分装置、散装气体供应系统及地下管道系统，为客户提供包括氮气、氧气、氩气和氦气在内的气体供应。这意味着，半导体扩产带来的气体需求，已经转化为供应商真实的资本开支，而非停留在概念层面。

氩气是表象

关键是供需

把视野从氩气扩大到整个电子气体板块，会发现，氩气不是第一个、也不会是最后一个出现供需变化的品种。

2026年7月10日，商务部、海关总署发布公告，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，决定对氦气实施临时禁止出口管理，自公布之日起执行。氦气同样广泛用于半导体制造等电子工业，这一品种的供需格局很可能进入了政策视野。

另一条线索是六氟化钨。中船特气的半年报已经将这种变化写进了利润表。上半年，公司实现营业收入19.04亿元，同比增长83.13%；归母净利润3.48亿元，同比增长95.63%。其中，六氟化钨相关业务收入同比增长接近3倍。中船特气在半年报中明确提到，AI等新一代信息技术发展带动先进芯片需求，进而拉动电子特种气体市场需求增长。

这几条线索放在一起看，市场正在经历的，可能不是“氩气突然火了”，而是电子气体板块里越来越多品种开始出现供需变化。

氦气有政策因素，六氟化钨有需求和价格因素，氩气有供给收缩因素，驱动逻辑各不相同，但都指向同一个方向：电子气体板块的景气度，正在发生变化。

氩气不像六氟化钨那样技术门槛极高，也不像氦气那样有资源和进口依赖的故事。它足够普通、足够大宗，但也足够直接地进入半导体制造。连最基础的大宗气体都开始感受到半导体扩产带来的需求变化，说明这轮景气正在向产业链更上游扩散。

价格涨了

谁能真正受益？

产品价格涨240%，不等于每家上市公司的利润都跟着涨240%。不同公司在产业链上的位置完全不同，受益逻辑也截然不同。

最先被想到的，自然是直接卖气的大宗气体企业，代表公司包括广钢气体、杭氧股份、侨源股份等。这类公司赚的是气价弹性，气价上涨理论上会直接改善毛利，但实际弹性取决于氩气收入占比、现货与长协比例，以及涨价传导到利润表的效率。

侨源股份是唯一在半年报中单独披露氩气营收的公司。报告期内，公司氩气实现收入3024.52万元，占总营收的5.09%，毛利率31.62%。也就是说，即便氩气价格大涨，对一家半年营收5.94亿元的气体公司而言，氩气也只是众多产品中的一项。

广钢气体的数据更能说明问题。2026年上半年，公司实现营收13.33亿元，同比增长19.62%，归母净利润约2.56亿元，同比增长约117.7%。利润翻倍的驱动力来自两个方向：一是电子大宗气体业务实现营收10.56亿元，同比增长30.18%，收入占比提升至79.20%；二是全球氦气价格上涨背景下，其氦气供应保障体系和战略库存释放贡献了增量。

广钢气体的业绩增长，与其说是氩气涨价的功劳，不如说是“电子大宗气体扩产+氦气涨价”双重驱动的结果。氩气只是其中一环。

杭氧股份则是另一种情况。上半年气体销售收入58.21亿元，同比增长26.75%，占营收比重升至66.97%，但气体销售毛利率同比下降3.46个百分点。相比之下，氢气销量同比增长142%、氦气收入同比增长23%，是更值得关注的增量。对杭氧这样的综合气体龙头而言，氩气涨价只是众多变量中的一个。

另一类公司不宜简单归入“氩气受益股”电子特气公司，代表包括中船特气、华特气体、中巨芯等。这类公司赚的是品类扩张和国产替代的溢价，而非单纯依赖某一种气体的价格波动。

中船特气上半年业绩井喷，核心驱动是六氟化钨，报告期营收同比增长近3倍。全球六氟化钨市场处于紧平衡状态，境外高纯钨粉供给受限，叠加下游AI先进制程与高堆叠存储需求持续扩容。中船特气的故事是六氟化钨，不是氩气。

华特气体则是另一个维度。上半年实现营收8.72亿元，同比增长28.95%；归母净利润9283.27万元，同比增长19.16%。特种气体业务营收5.86亿元，同比增长38.56%，是整体增长的核心动力。氦气及相关产品营收占总营收约20%，同比增长133%。

更值得关注的是，公司已有约57款电子特种气体产品实现进口替代，覆盖高纯四氟化碳、光刻混合气、高纯全氟丁二烯等核心品类。华特气体的看点在于产品品类的持续扩张和国产替代的深化，不在于某一种气体今天的价格。

还有一类企业的逻辑与前两类完全不同：气体设备和供气服务企业，代表包括蜀道装备、至纯科技等。这类公司赚的是半导体扩产带来的气站建设、供气系统建设和长期运营服务需求，而非某一种气体的价格差。

至纯科技2026年半年报显示，由公司投资和设计建设的国内首座完全国产化、12英寸晶圆对应28纳米的大宗气体供应工厂已持续稳定运行，第二座大宗气站于2024年进入运营。公司称，该项目实现了该制程节点国内自主大宗气站零的突破。这类企业的成长，更取决于客户扩产的资本开支节奏，而非某一种气体今天涨了多少。

蜀道装备则正在从“气体装备制造商”向“气体运营服务商”转型。上半年实现营收2.999亿元，同比增长46.33%；归母净利润3401.77万元，同比增长235.11%。公司通过“产业并购+自主投资+基金孵化”多措并举，加速向产业链下游延伸，落地了四川路桥钢结构加工厂工业气体供应等项目，并中标新疆庆华大型空分装置投资运营项目。

当然现实世界是复杂的，不能简单粗暴分类：以金宏气体为例，这家公司业务横跨大宗气体、特种气体和现场制气三大板块，大宗气体仍是其第一大收入来源（上半年营收6.17亿元，占比41.85%），特种气体营收也超过5亿元。

上半年公司营收虽增长12.12%，但归母净利润却下降17.41%，扣非净利润更是大跌73.50%，司称，前期逆势布局的项目投资逐步完工导致折旧费用增加明显，对综合毛利率产生了一定影响。

有的公司靠气价弹性赚钱，有的靠品类扩张，有的靠服务模式，还有的仍在消化前期扩张的成本。真正值得关注的，不是谁跟氩气涨价沾边，而是谁拥有稳定的半导体客户、扎实的供气能力，以及把涨价最终转化为利润的本事。

尾声

氩气这轮涨价，未必是AI直接催生的行情，但它提供了一个有价值的观察窗口：AI驱动的产业扩张，正在让市场把目光从GPU、光模块、服务器，转向晶圆制造和电子气体等更上游的环节。

AI的故事从GPU讲到了工业气体。但故事和财报之间，还有一段需要验证的距离。

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