冲击四连板炸板！亏损扩大，立案调查悬顶：欢瑞世纪的“AIGC狂欢”与基本面羸弱

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

国内首部AIGC长剧《后西游记》的播出彻底点燃了AI短剧赛道，相关概念股跟随大涨，其中，涨势最为疯狂的并非出品公司芒果超媒，而是AIGC相关业务收入占比仍低的欢瑞世纪。9月3日，欢瑞世纪开盘一字涨停，该股已经连收四个涨停板。

不过，从基本面看，欢瑞世纪问题不少，在今年多部古偶剧播出的情况下，该公司今年上半年仍亏损1.44亿元，而从2019年开始，公司除了2022年未亏损外，其余6年均亏损。更为重要的是，今年4月，欢瑞世纪因涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，证监会决定对公司立案，问题则发生在2022年。

9月3日，欢瑞世纪午间休盘前，涨停板被打开，并在下午出现大幅波动，截至收盘，该公司股价收跌2.31%，换手率高达40.47%。

连板后回调

9月3日一开盘，欢瑞世纪便再次涨停，引发市场侧目。不过，该交易日的涨停并不坚挺，盘中打开涨停板。事实上，早在9月1日晚间，彼时两连涨的欢瑞世纪就发布股价异常波动公告称“公司AIGC相关业务收入占比低，对短期经营业绩不构成重大影响。”

对于午间开板是否为庄家出货，中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，证据指向“短线博弈加剧”，定性出货为时尚早。

柏文喜向《华夏时报》记者分析，欢瑞世纪9月3日开盘5.47元冲板至5.72元（涨停价）后回落，午后收5.08元，单日振幅14.40%、换手40.47%、成交15.65亿元。龙虎榜数据显示，机构净卖出2591.69万元，深股通净卖出2108.94万元，营业部席位合计净买入700.94万元。“这是游资接力特征明显，机构态度分歧。”

柏文喜进一步表示，“高换手叠加‘炸板’更可能是短线获利盘兑现与情绪板松动，是高位题材股的必然剧本。若后续出现持续放量阴线、封单持续萎缩，才能确认‘出货’；单日开板本身更接近于预期第一次集体松动。”

对于股价波动及AIGC业务是否已有具体落地项目等问题，本报记者采访欢瑞世纪方面，截至发稿时对方暂未回复。

事实上，欢瑞世纪的基本面很糟糕。该公司从2019年开始的7年中有6年亏损。欢瑞世纪在2019年—2021年连亏了三年，具体的亏损额为5.51亿元、7.85亿元、3.34亿元。

在2019年的财报中，欢瑞世纪解释，“2019年，由于影视行业进行规范化调整，导致播出环境及市场需求发生了新的变化，公司部分剧集的售卖受到一定程度的影响，公司对投资制作影视剧项目较为审慎；影视行业政策、规则及格局的优化调整，短期内对公司业绩产生了一定的影响。”

2023年—2025年，欢瑞世纪也接连亏损。欢瑞世纪在2025年财报中解释，“公司亏损主要来源于计提减值损失和业务转型投入期亏损。”

有不愿具名的行业人士告诉《华夏时报》记者，目前，包括欢瑞世纪在内的诸多剧集公司布局短剧、互动剧等新型内容形式，且AI等技术的应用，能够提升影视制作的效率和质量，降低制作成本，不过，这些新布局均未看到实质性成效，这些新业务探索更像是炒概念。

本来2022年是欢瑞世纪难得的未亏损的年份，这一年，公司投资制作的影视剧项目《山河月明》《沉香如屑》《沉香重华》，网络电影《赤脚大仙》《猛龙过沟》实现首播；投资制作或参与联合投资的电影《秋蝉》《长津湖之水门桥》《熊出没·重返地球》《十年一品温如言》上映。

但在今年4月，欢瑞世纪因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案。涉及2022年将1540.46万元增值税加计抵减违规确认为“其他收益”。虽然欢瑞世纪表示，此次追溯调整相关财务报表的部分项目，不会导致公司已披露的相关年度财务报表出现盈亏性质的改变，但这也给难得未出现亏损的年份蒙上了一层“阴云”。

对于后续欢瑞世纪是否会被ST，柏文喜分析，欢瑞世纪被立案调查结果尚未出具，若最终认定构成“重大违法行为”或年报虚假记载情节严重，将直接触发ST；若仅行政处罚，则不会ST，但合规污点将长期压制估值。

业务面临挑战

无论是短剧还是AIGC业务，欢瑞世纪的新业务仍处于成长期，而传统业务则面临不小的压力，随着艺人接连出走，该公司“以剧造星，以星辅剧”的业务闭环面临严峻挑战。

今年上半年，欢瑞世纪收入同比增长25.24%至2.48亿元。这期间，欢瑞世纪迎来长剧项目集中播出期。两部古装主力剧集《佳偶天成》《千香》，以及两部《古剑奇谭》系列网络电影先后上线，实现网络平台与卫视渠道联动播出。其中《佳偶天成》（主演任嘉伦、王鹤润）全网有效播放破6亿，《千香》（主演宋威龙、鞠婧祎）播放量超7亿。

不过，欢瑞世纪今年上半年仅实现了增收，其净亏损为1.44亿元，亏损还在扩大。欢瑞世纪解释，“公司传统影视剧业务大幅承压、账龄延长计提信用减值损失等因素叠加，导致亏损较去年同期扩大。”

文娱行业观察人士戴天文在接受《华夏时报》记者采访时表示，古偶剧市场目前下滑明显，主要原因有三：一是题材同质化严重，剧情高度雷同；二是演员组合缺乏新意，几位演员“换乘恋爱”，观众已经审美疲劳；三是古偶剧吸引年轻观众的核心在于“嗑CP”，而演员的重复搭配削弱了这一吸引力。此外，年轻观众群体正被短剧、漫剧等新兴内容形式分流。

“长剧集的采购价格被平台大幅压低，不少项目被迫缩减集数，例如原本40集的剧集被压缩至12集，采购价格甚至不足此前的一半，受此影响，许多长剧集公司的项目难以推进。”戴天文进一步表示。

上述不愿具名的行业人士指出，欢瑞世纪以古偶剧见长，但古偶剧制作成本较高，涉及服化道、特效及场景搭建等重投入环节，若制作不够精良，便难以吸引观众。而欢瑞世纪播出的剧集多为积压多年的老项目，对目前的观众吸引力下降。

此外，艺人离开是欢瑞世纪绕不开的话题。在杨紫、杨洋、李小冉、任嘉伦等知名艺人均已离开后，今年1月有消息传出，欢瑞世纪的顶梁柱成毅也到期解约，不过，目前成毅的宣传照片仍挂在欢瑞世纪官网上。

不仅是艺人流失，欢瑞世纪不同岗位的人员均在离开。公开信息显示，从创始人到董秘，从制片人到艺人总监，欢瑞世纪的诸多关键岗位均出现变动。以欢瑞世纪公开披露的信息为准，2025年6月，王泽佳辞去董秘一职，她辞职后，公司董事长‌赵枳程‌曾暂代行董秘职责，2026年8月，董秘变更为‌杨帅。‌

上述不愿具名的行业人士还表示，欢瑞世纪内部管理问题突出，经历多次人事调整，包括董秘、制片人等核心岗位人员均已更换，原团队大量流失。“对于内容制作公司而言，创作团队的稳定性至关重要，项目开发、拍摄、后期制作等环节周期较长，任何环节出现变动都可能影响最终效果，而当前公司内部信心不足，已难以形成稳定创作环境，进而影响整体内容产出质量。”该人士如是说。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰