信达澳亚基金的AB面：昔日“成长黑马”垫底，谁在狂欢？

作者 | 郑理

来源 | 独角金融

截至8月末，公募基金公司已经交出了上半年成绩单。

一边是AI算力、存储芯片、光通信等硬科技赛道驱动的翻倍基批量涌现。Choice数据显示，截至6月30日，全市场199只主动权益基金年内净值翻倍，吴昊管理的方正富邦核心优势A以183.67%的收益率，刷新主动权益基金半年度业绩纪录；另一边，1598只主动权益基金年内收益为负，首尾业绩差超过217个百分点。

在这份榜单的最末端，2026年上半年全市场主动权益基金倒数第一、第二花落同门。信澳博见成长一年定开与信澳星奕均由基金经理李博管理，包揽跌幅榜前二。

而就在一年前，这两只产品还是市场追捧的“成长黑马”。信澳博见成长净值一度突破2元，信澳星奕从底部翻倍。从翻倍基金到业绩垫底，李博的持仓究竟发生了什么？

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从31%到-34%，

净值曲线急转弯

信澳博见成长一年定开成立于2023年5月17日，是一只以一年定期开放方式运作的偏股混合型基金。自成立以来，一直由李博管理。

这只基金的前半段故事相当体面。该基金A、C类份额成立以来净值分别上涨22.92%、20.53%，2025年更是分别取得31.94%、31.16%的正收益，跑赢沪深300的17.66%，在2025年9月末该基金净值还一度突破2。再往前看，2024年A、C类分别取得18.87%、18.17%的收益，跑赢沪深300约3.5个百分点。

然而进入2026年，净值曲线急转直下。截至6月30日的半年期间，信澳博见成长一年定开A净值增长率为-34.28%，C类为-34.48%，在同类产品中垫底；净值下跌，规模也在缩水。Wind数据显示，一季度末该基金规模约3.31亿元；二季度末缩至约2.48亿元，其中C类份额仅剩数百万元。

从利润表现看，信澳博见成长一年定开A、C上半年实现的利润分别为-1.28亿、-140.74万，收取的管理费总计约419万元。

图源：产品半年报

更煎熬的是持有人，产品一年只开放一次，持有人直到6月下旬的开放期才等来赎回窗口，而彼时净值较年初已跌去三成有余。

从持仓情况看，2026年一季度末，该基金股票仓位高达98.14%，港股配置比例约45%，前十大重仓股合计占净值比90.86%。

前十大重仓股中，三家为车企，包括北汽蓝谷、理想汽车、江淮汽车，两家新消费公司，分别为毛戈平、泡泡玛特，两家智能硬件石头科技和影石创新，一家区域房企滨江集团、一家互联网平台阿里巴巴以及小米集团。

图源：wind

二季度，信澳博见成长对股票仓位进行了微调，从一季度的98%降至85.9%；在前十大重仓股分布上，影石创新升至第一位，持仓占比9.71%，阿里巴巴获增幅66.53%，持仓占比升至7.8%。再往前看，2025年末该只基金清仓了赛力斯，规避了其后近30%的下跌，堪称全年最成功的一笔。

但一季度新进重仓的影石创新，至二季度末仅一个季度股价下跌26.39%。此外，二季度江淮汽车股价下跌44.09%，北汽蓝谷、理想汽车、小米集团、毛戈平股价下跌均超30%。

图源：wind

信澳博见成长一年定开的基金经理李博，清华大学电气工程及其自动化专业硕士，2011年7月至2013年1月在东方基金担任研究员，2014年12月加入信达澳亚基金，历任研究员、基金经理助理。

李博真正进入公众视野的，是靠新能源。2021年5月25日起，李博管理信澳新能源精选，2025年9月30日卸任，四年多A类任期回报92.88%，在同类4328只产品中排名第87位。在2025年新能源行情的高光时刻，李博全身而退。

2

持仓高度趋同，

另一只产品也“过山车”

李博管理的另一只产品信澳星奕混合，是在2023年11月从公司首席投资官冯明远手中接过来的产品。

截至目前，李博管理信澳星奕超过2年半，2023年全年，该产品A、C类取得-12.41%、-13.12%的收益，2024年开始，收益实现迅猛增长，A、C类收益分别为19.62%、18.68%，2025年分别实现28.85%、27.82%的收益。

2026年上半年，信澳星奕再次亏损，A、C类净值增长率分别为-33.63%、-33.89%，实现利润分别为-3.48亿元、-9939.97万元，上半年合计管理费收入为2454万元。

图源：产品半年报

曾经的明星研究员、“成长黑马”，因管理两只产品业绩排名垫底，由此正经历独立管理以来严峻的考验。值得注意的是，

信澳博见成长与信澳星奕的持仓高度重合

图源：wind

而上半年资金向科技赛道集中，令消费、地产、汽车整车、港股互联网成为被持续抽离的方向，导致李博管理的两只主动权益产品在全市场垫底。

翻看李博对行业的展望，他在一季报中写道：内需最缺少的不是购买力，而是优质供给，在未来的两到三年，强势国产品牌将在AI基建成熟之后迎来成本回归，需求上升。

二季度他在报告中写道，内需受到了成本上升和需求延后两方面挤压，其中在消费电子 与汽车两个行业上，体现明显。然而实物商品中最有希望被AI率先赋能的也是这两个。随着AI产业技术进步的加快，智能的降价普惠阶段将到来。

上半年收益超100%的主动权益基金多达百只，这些绩优基金押中的是存储、光模块、PCB、半导体设备。冠军基金方正富邦核心优势上涨183.67%，该只产品重仓江波龙、兆易创新；财通多策略福鑫上涨172.94%，产品重仓中际旭创、新易盛。

图源：罐头图库

而李博买的是AI赋能的消费品，押在AI产业链的下游应用与消费端。而上半年下游的汽车、港股消费科技、新消费正是价格战与反内卷冲击的环节之一。

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同门对照：海水与火焰

信达澳亚基金并非输家。恰恰相反，这家以科技投资见长的公司是上半年的行业赢家之一。

Wind数据显示，截至6月30日的半年内，公司旗下63只主动权益基金，有6只产品收益率超过100%。业绩亮眼的产品主要集中在AI硬件赛道上。

信澳至诚精选A，上半年净值增长率147.46%，同期基准2.55%，该产品由齐兴方自2025年10月底接任，此前该基金连续四年亏损，2021年3月成立至2025年末，每年分别亏损1.77亿、3.01亿、1.98亿、3.41亿、0.09亿，合计亏损10.26亿元，在2025年四季度开始押注AI算力后终于翻身，2026年上半年实现利润5亿元。

信澳业绩驱动A，上半年净值增长率108.52%，同期基准-0.82%。该基金2023年至2025年分别取得-39.53%、28.34%、143.09%。

从信澳业绩驱动的前十大重仓股看，一、二季度重仓光模块、光通信、AI算力基础设施方向。又在二季度大幅加仓光模块龙头中际旭创，从一季度末的61.7万股增至148.7万股，新易盛从77.9万股增至310.5万股，天孚通信从112.6万股增至596万股，二季度这些股票涨势迅猛，因此业绩大幅领先。

现任基金经理童昌希2026年2月13日才走马上任。他毕业于浙江大学，金融硕士，曾任银河基金研究员，2021年8月加入信达澳亚任研究员、投资经理，担任公募基金经理刚满半年。

极致的赛道押注，令信澳业绩驱动规模从一季度末的37.26亿元，暴增至二季度末的201.55亿元，童昌希在管规模也随之超过200亿元。

首席投资官冯明远的表现，同样可圈可点。其管理的信澳新能源产业A上半年上涨87.47%。该产品持仓以电子、机械、通信、化工行业为主，涉及的产业包括AI算力、半导体、新材料、锂电、储能、高端装备等。

自2016年10月冯明远管理信澳新能源产业以来，累计任期回报514.86%。此外他管理的信澳研究优选A，上半年上涨89.08%、信澳领先智选上涨90.16%。

截至2026年上半年末，信达澳亚基金管理规模1498.07亿元，相较2025年末管理规模1176亿元，半年增加约322亿元，排名从60位升至52位。其中混合型基金规模从294亿增至438.29亿，半年增长144亿。

图源：罐头图库

把李博与同门绩优基金经理放在一起观察，风格分化一目了然。

李博与童昌希，两人都是极致集中型选手。李博前十重仓占净值九成，押注国货消费、整车与地产；童昌希前十重仓超七成押在光通信赛道。

冯明远是科技制造领域的产业链分散派，持仓以电子、机械、通信、化工为主，覆盖AI算力、半导体、新材料、锂电储能、高端装备等多个方向，个股与行业相对分散，以A股为主；李博持仓集中在消费领域。

但硬币的另一面在7月翻转。近两月以来，AI硬件大幅回调，新易盛股价从6月末的607元/股，跌至8月末的401.87元/股，天孚通信股价从6月末的302.68元/股，跌至8月末的263元/股。

展望下半年，市场分歧正在出现。

前海开源基金杨德龙认为，科技股阶段性调整时，资金可能转向估值低、业绩支撑较好的板块，上半年表现不佳的基金或有轮动机会；7月以来消费与港股的反弹，已部分兑现这一判断。

对李博而言，若AI基建成熟之后国货品牌迎来需求上升的叙事在未来一两年应验，其管理的两只基金仍有翻身的机会，不过对持有人来说，还需要先熬过定开期的漫长等待。