广东
今年中报，汽车股几乎是集体暴雷啊，理想汽车，安凯客车，赛力斯和小鹏，全都陷入亏损，长安汽车，广汽集团还有长城汽车利润也是腰斩，还有众泰，小米，上汽，奇瑞，利润也都是两位数下滑，比亚迪，江淮，吉利汽车也没扛住压力，只有宇通客车，中通客车和零跑汽车，极少数几个公司收入利润是增长的，这几年新能源汽车销量暴增，但是新能源汽车的股价，几乎全都是新低，理想，小鹏，蔚来，全都在历史新低附近，赛力斯，奇瑞，小米也是不断下跌，带轮子的生意确实是不行呐。
2026年中报汽车整车板块业绩复盘：
理想汽车，收入下滑15%到257亿，利润下滑256%亏损17亿
安凯客车，收入增长8%到17亿，利润下滑241%亏损0亿
赛力斯，收入下滑8%到575亿，利润下滑196%亏损24亿
小鹏汽车，收入增长4%到328亿，利润下滑173%亏损31亿
长安汽车，收入下滑10%到656亿，利润下滑83%盈利3亿
广汽集团，收入增长9%到461亿，利润下滑77%亏损52亿
长城汽车，收入增长11%到1021亿，利润下滑55%盈利16亿
众泰汽车，收入下滑32%到2亿，利润下滑40%亏损2亿
小米集团，收入增长8%到2081亿，利润下滑38%盈利142亿
上汽集团，收入增长0%到2950亿，利润下滑16%盈利46亿
中集车辆，收入增长10%到107亿，利润下滑13%盈利3亿
奇瑞汽车，收入增长1%到1433亿，利润下滑12%盈利86亿
比亚迪，收入下滑7%到3448亿，利润下滑9%盈利124亿
江淮汽车，收入增长14%到221亿，利润下滑8%亏损10亿
海马汽车，收入下滑52%到3亿，利润下滑2%亏损1亿
吉利汽车，收入增长15%到1736亿，利润下滑2%盈利91亿
江铃汽车，收入增长7%到194亿，利润增长11%盈利6亿
曙光股份，收入下滑42%到5亿，利润增长13%亏损1亿
北汽蓝谷，收入增长22%到116亿，利润增长15%亏损20亿
宇通客车，收入增长4%到167亿，利润增长16%盈利18亿
中通客车，收入增长2%到40亿，利润增长16%盈利2亿
福田汽车，收入增长11%到337亿，利润增长41%盈利8亿
零跑汽车，收入增长57%到381亿，利润增长531%盈利2亿
1.惨烈价格战，单车毛利被持续压缩（头号因素）
新能源内卷加剧，各家为抢市场份额主动降价，新车、改款车型频繁下调售价。
不少车型卖一台车几乎不赚钱甚至亏本销售，靠走规模换市占；
部分车企营收还在增长，销量上去，但单车毛利大幅缩水，收入没法转化成利润。
典型：赛力斯、小鹏，营收还有规模，但整车业务毛利承压，大额亏损；长安、长城营收增长，利润却同比大幅下滑。
2.智驾、新能源巨额研发投入，当期吞噬利润
智能化、自动驾驶、新平台、新车型迭代需要持续砸钱，研发费用刚性，不管赚不赚钱都要持续投入。
新势力（理想、小鹏、零跑）每年几十亿级别研发开销；传统车企也要加码智能电动转型。
研发全部计入当期费用，直接吃掉当期账面利润。零跑虽然本期扭亏，但前期也长期被研发拖累。
3.产品结构问题：低价走量车型占比提升，高端放量不足
1）很多车企销量大头集中在10‑15万平价车型，单车利润微薄；高利润的高端车型销量不及预期；
2）旧燃油车型加速清库，老款燃油车打折甩卖，进一步拉低整体毛利率。
广汽集团、长安汽车，燃油车业务收缩，新能源短期还没补上利润缺口，出现增收不增利。
4.上游成本压力与库存减值风险
1）电池、芯片、铝铜等原材料价格波动，部分时段成本端压力传导不出去，降价的同时成本降得慢；
2）老款车型迭代速度极快，旧款库存贬值，计提存货跌价损失，直接扣减当期利润。
像海马、众泰这类弱势车企，老产品淘汰，收入规模大幅萎缩，规模效应消失。
5.行业格局分化：马太效应加剧
强的：比亚迪、小米、吉利、奇瑞，依靠巨大规模摊薄成本，依然保持大额盈利；
弱势车企：销量规模不够，没有规模效应，固定工厂折旧、人工、渠道费用摊不掉。厂房产线是重资产，哪怕销量下滑，折旧照样计提，固定成本刚性，销量稍微下滑利润就大幅恶化。
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