通航资深玩家江文全拟入主宇邦新材，直升机龙头捷德航空要跨界光伏

本文来源：时代财经 作者：盛兰 高秋榕

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深耕国内通航产业多年的江文全，拟通过旗下上海捷德航空技术有限公司（以下简称“捷德航空”），跨界入主宇邦新材（301266.SZ），布局A股上市平台。

9月6日晚，光伏焊带龙头宇邦新材披露控制权变更方案，公司实控人将迎来更迭。

本次接盘方为成立不足十天的新设主体——苏州德翎企业管理咨询有限公司（以下简称“苏州德翎”），其控股股东为通航企业——捷德航空，实控人为江文全。

根据公告，苏州德翎拟以20.08元/股价格，协议受让宇邦新材原控股股东——苏州聚信源企业管理有限公司（以下简称“聚信源”）所持29.99%股份，对价8.61亿元，并在交割完成后发起5%比例附条件要约收购，整体交易最高耗资10.05亿元。

交易落地后，宇邦新材实控人将由肖锋、林敏夫妇变更为江文全。值得注意的是，肖锋、林敏及其一致行动人并未彻底离场，交易完成后仍合计持有25.2%股份，为宇邦新材第二大股东，并出具不谋求控制权承诺。

转让前后相关方的持股情况

突击新设平台搭交易架构，通航资深玩家江文全跨界接盘

本次计划跨界入主宇邦新材的资本方背后，是深耕航空领域二十余年的资深“玩家”江文全。

作为捷德航空创始人、董事长，江文全为机务工程师出身，毕业于南京航空航天大学发动机专业，手握中国民航和美国联邦航空总局维修双执照，拥有完整的国内外航空从业履历，曾任职于海南航空、美国西北航空、美国达美航空等知名航企。

2012年，江文全在香港创立捷德航空工业有限公司，搭建捷德集团（GDAT Group）品牌体系，正式开启创业布局。捷德集团官网显示，该集团总部设于上海，逐步搭建苏州、宁波两大核心运营基地，构建起直升机销售、租赁、维修、通航运营、机场管理一体化的全产业链格局。

捷德集团的境内核心经营主体便是捷德航空，该公司于2013年12月注册成立，注册资本1.1亿元，江文全直接持股99.82%，为绝对实际控制人。

目前，捷德航空体系内控股六家子公司，覆盖技术研发、飞机租赁、通航运营、机场管理等细分领域，分别为苏州捷德航空技术有限公司、浙江捷德飞机租赁有限公司、浙江德盛通用航空有限公司（以下简称“浙江德盛通航”）、宁波捷德航空技术有限公司、宁波捷德机场管理有限公司、宁波前湾机场有限公司。

除此之外，江文全个人掌控的核心资产还包括上海捷德实业有限公司、德盛通航（宁波）企业管理合伙企业（有限合伙），以及一家注册于爱尔兰、主营航空设备租赁的海外平台GD Helicopter Finance Limited，搭建起境内外联动的航空资本布局。

在机队储备方面，捷德集团则是国内民营通航企业中的大额订单持有者。

据捷德集团官网披露，该集团布局26架空客H225大型直升机机队，为该机型全球最大机队运营方；2023年签下50架空客H160中型直升机采购单，创下该机型全球民用市场单笔最大订单纪录，后续再度追加20架H175超中型直升机订单。旗下浙江德盛通航长期承接各地政府应急救援、山地搜救、海上作业任务，是国内航空应急救援体系的重要民营参与力量。

作为典型重资产通航企业，直升机采购、机场运维、设备迭代持续消耗大额资本，也让捷德航空长期处于高负债状态。据宇邦新材披露的详式权益变动报告书，2023年至2025年，捷德航空资产负债率分别高达96.86%、88.36%、87.53%，负债压力始终处于行业高位。

在盈利端，捷德航空近年呈现稳步增长态势，2023年至2025年营收依次为2.2亿元、3.41亿元、5.55亿元；对应净利润为800.54万元、2751.33万元、1.03亿元，盈利规模逐年攀升。截至2025年末，捷德航空总资产约21.76亿元，总负债约19.05亿元，账面净资产仅约2.71亿元。

此次收购是捷德航空和江文全首次入局A股上市公司控制权交易。按照交易规则，本次收购最高耗资10.05亿元，且要求自有资金占比不低于50%，这意味着至少需要5亿元自有资金支撑交易。对比捷德航空2025年末2.71亿元的净资产规模，本次十亿级跨界收购的资金体量，远超该企业自身账面资本实力。

值得关注的是，本次收购的核心主体均为短期突击新设公司。承接控制权的核心平台苏州德翎于2026年8月28日注册成立，距离公告披露不足十日，无任何前置经营记录，注册资本5亿元。股权结构方面，捷德航空持股93%，为绝对控股股东，剩余7%股权由南通若朴捷航投资有限公司（以下简称“南通若朴捷航”）投资持有。

时代财经注意到，本次交易的少数出资方南通若朴捷航同样为临时新设主体，其于2026年8月31日注册成立，成立时长同样不足十日，注册资本7000万元，法定代表人为郑海鹏。

南通若朴捷航的股权由四家外部机构分散持有，分别为江苏若朴投资有限公司（以下简称“若朴投资”）、南通市百仕达经贸有限公司（以下简称“百仕达”）、苏州福恩延投资有限公司（以下简称“福恩延”）、苏州泰睿智能建筑科技有限公司（以下简称“泰睿智能”），持股比例依次为54%、21.5%、21.5%、3%。

进一步穿透可见，若朴捷航第一大股东江苏若朴投资亦为突击设立，2026年8月26日注册、注册资本1000万元，由郑海鹏全资持股，主营业务为水产品、禽肉零售，与航空、投资、光伏行业均无业务关联。

宇邦新材深陷周期阵痛，现金流持续承压

宇邦新材是国内光伏焊带细分赛道头部企业，2002年成立，深耕光伏辅材领域二十余年，2022年6月登陆深交所创业板，上市以来长期由肖锋、林敏夫妇通过控股股东聚信源实现实际控制。

据宇邦新材2025年年报披露，宇邦新材主营光伏涂锡焊带的研发、生产与销售，核心产品分为互连焊带、汇流焊带两类，是光伏组件电池片串联、电路导通的关键辅材，直接影响组件发电效率与稳定性。伴随光伏电池技术迭代升级，该公司持续更新产品矩阵，现已覆盖MBB、SMBB、0BB、HJT低温焊带、BC异形焊带等多品类，可适配当下主流及新型光伏电池技术路线。

凭借稳定的产品交付能力，宇邦新材深度切入头部光伏组件供应链，核心客户涵盖隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、爱旭股份（600732.SH）等行业龙头。

从营收结构来看，宇邦新材的业务高度集中，2025年互连焊带营收占比达80.9%，汇流焊带占比16.82%，两类核心产品合计贡献超九成营收。在区域市场层面，该公司营收高度依赖华东区域，2025年华东地区收入占比73.09%，海外业务占比仅8.16%，市场布局相对单一。

受光伏行业持续价格战、产业链产能过剩影响，宇邦新材上市后业绩持续走弱，周期压力显著显现。

2023年公司归母净利润尚维持1亿元水平，此后盈利大幅滑坡。2024年，该公司实现营收约32.76亿元，归母净利润仅0.39亿元，同比大幅下滑74.5%；2025年营收进一步下行至约29.68亿元，同比下降9.39%，归母净利润降至约2918万元，同比再度下滑24.43%。盈利能力同步收缩，该公司销售毛利率在2023年为11.22%，2025年末仅为5.68%，近乎腰斩。

盈利走弱的同时，宇邦新材现金流压力持续紧绷。

财报数据显示，宇邦新材多年经营现金流持续为负，2025年经营活动现金流净额为-2.29亿元。截至2025年末，该公司应收账款达11.99亿元，远超当年净利润规模，资产周转与回款风险凸显。

进入2026年上半年，宇邦新材经营出现阶段性修复。今年上半年，该公司实现营收约16.76亿元，同比增长10.41%；归母净利润约6803.69万元，同比大增88.94%，毛利率回升至10.12%。但经营现金流净额依旧为-1.97亿元，经营性现金流承压的核心问题并未改善。

在本次控制权变更落地前，肖锋、林敏夫妇便已开启股权变现节奏。2025年7月，二人一致行动人——苏州宇智伴企业管理合伙企业（有限合伙）通过询价转让方式减持250万股，占公司总股本2.28%，交易金额为7755万元，完成部分股权变现。