巨亏缠身、政府追款，该光伏A股迎来终极救赎？

*ST 沐邦（603398.SH）终于等来了它的 “白衣骑士”。

9 月 7 日晚，这家已走到退市边缘的光伏公司公告称，公司、预重整临时管理人与杭州钧能企业管理有限公司签署《重整投资协议》。杭州钧能拟以 5.24 元 / 股认购 1.7 亿股资本公积转增股票，投资总额 8.908 亿元。

交易完成后，杭州钧能持有的有表决权股份，占重整后总股本比例不低于 15.68%，交易目标为取得上市公司控股股东地位; 所获股份锁定 36 个月。杭州钧能还将联合财务投资人认购不低于 3.1 亿股转增股票，财务投资人另行协议约定。而杭州钧能虽然看上去成立不久，但背后掌控人大有来头。

一家成立18天的公司，和它的百亿掌舵人

杭州钧能，这家公司成立于2026 年 8 月 20 日，到签署协议只有 18 天。注册资本 2 亿元。股东为周逊伟（持股 87.5%）和杭州辰能科技（持股 12.5%）。没有经营记录，没有历史财务数据，这一切似乎显示出，这是一家为这桩交易专门设立的特殊目的公司（SPV）。

真正为这近 9 亿元投资额背书的，不是这张崭新的营业执照，而是它背后的实际控制人。

周逊伟，1969 年生，履历横跨学界与业界：浙江大学本硕，美国弗吉尼亚理工大学博士，早年先后在 Volterra、Linear Technology 等国际半导体公司任职。如今，他是科创板模拟芯片公司杰华特（688141）的董事长，同时还是储能 BMS 行业头部企业协能科技的掌舵者。

周逊伟未直接持有杰华特股票，但通过境外主体与员工持股平台，和黄必亮为杰华特共同实际控制人。按杰华特 9 月 7 日约 542.73 亿元的市值测算，二人合计控制股权对应市值约 220 亿元。（此为对应股权账面市值，并非实际可支配现金）

跨界光伏四年，一地鸡毛

*ST 沐邦走到今天这一步，源于跨界，但理想与现实之间，似乎差了十万八千里。

*ST 沐邦的原名是邦宝益智，是一家做塑料积木起家的玩具公司。2015 年在上交所上市，曾被贴上 “中国版乐高” 的标签。2021 年，创始人吴锭辉将控股权转让给了江西建筑商廖耀清之子、时任中贤建设集团总裁的廖志远。

廖志远将公司更名为沐邦高科后，在 2022 年，以溢价近 7 倍的9.8 亿元，收购内蒙古豪安能源，从此一头扎进光伏。随后两年，公司在安义、鄂州、铜陵、忻州多地密集圈地扩产，累计规划投资超百亿。但行业周期反转比预想来得更快，公司连年巨亏。2024 年年报披露后，因营收不足 3 亿元且连续亏损被实施 * ST。

2026 年上半年，*ST 沐邦实现营业总收入 1.68 亿元，同比增长 19.27%。归母净利润亏损 2.21 亿元，上年同期亏损 2.12 亿元。

*ST 沐邦的总负债 29.50 亿元，总资产仅 28.20 亿元；归属于上市公司股东净资产‑7475.58 万元，已经资不抵债。其中带息债务 5.34 亿元，期末货币资金仅 6533 万元，短期偿债压力突出。

并且，今年 1 月，梧州市政府已下发行政决定书，要求 * ST 沐邦退还 5.1 亿元财政补助及扶持资金，并承担 5100 万元违约金。8 月又就其中2.4 亿元扶持资金，下发具体追缴通知。

产业协同，还是壳的价值

周逊伟为何要接这个 “烫手山芋”？

按照重整的常规路径，这笔钱首先要用于清偿债务、支付重整费用，剩余部分补充上市公司流动性。

*ST 沐邦目前拥有硅棒、硅片业务和大量光伏资产。周逊伟的产业版图则横跨电源管理芯片、BMS 和储能。其中，主营储能BMS的协能科技（周的实控企业）近年来也在不断拓宽业务边界：技术端向自研 AFE 芯片、主动均衡芯片延伸；并将 BMS 及电池管理能力拓展至储能运维、数据中心等场景。双方产业确有协同整合空间。

对于为何进入*ST沐邦，投资人的说法是“提供增量资金和资源，改善上市公司经营能力”，倒是并没有说，要把主做BMS的公司协能科技的相关资产等注入，未来新的实控人（假设借壳成功）会怎么做，还要拭目以待。

一场姗姗来迟的救援

*ST 沐邦的预重整始于 2025 年 11 月 18 日，南昌中院决定对公司启动预重整。今年 6 月 18 日，临时管理人发布公开招募公告，向社会公开招募重整投资人。最终共有 4 家意向投资人提交正式报名材料。杭州钧能从遴选胜出。

根据协议，杭州钧能此前已缴纳 6000 万元保证金，协议生效后 5 个工作日内履约保证金需补足至 8908 万元。若法院批准重整计划，还需在 5 个工作日内一次性付清 8.908 亿元投资款。

目前，协能科技所在的储能 BMS， 正处于高景气周期。

据测算，2026 年中国 BMS 市场规模预计达290 亿元，同比增长 16%。全球储能 BMS 市场规模预计达 487.6 亿元，中国市场贡献约 42.3% 的份额。协能科技为连续多年全球第三方储能 BMS 出货量第一的企业，在这个赛道上地位稳固.。

但周逊伟接下的并不是一家优质的光伏公司。*ST 沐邦不仅资不抵债、持续亏损，还面临政府追款、子公司停摆等多重问题。近9 亿元的投资款以及新的投资方能否将其出救成功，仍是未知数。

对 * ST 沐邦的投资者来说，这家公司的命运还悬而未决。

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