宁德时代股价创年内新低 一众车企为何正在加速“去宁化”？

“我们都是在给宁德时代打工”，很多车企高管都曾发出过这样的无奈。

不过最近，“宁王”也有着自己的无奈——股价近期连续走低。

9月9日，宁德时代A股股价一度跌至327.10元/股，创下年内第二新低纪录，此前一日其股价一度低至326元/股，创下年内最低纪录。午后，宁德时代股价有所回升，截至下午收盘，微涨0.40%，报336.84元/股。

界面新闻分析，汽车企业们正在加速“去宁化”，以及此前宣布的超百亿回购计划迟迟未见启动，或是拉低宁德股价的主要因素。

理想汽车9月7日在公众号发文称，新一代理想MEGA的首批交付采用的是宁德时代的5C三元锂电池，随着理想自研电池的生产准备完成，将全量切换为理想自研5C三元锂电池。

理想汽车表示，由于新一代理想MEGA前几日的定单超出了预期，宁德时代的5C三元锂电池储备也即将消耗完毕。从9月7日15:00及之后锁单的用户，将切换为理想自研5C三元锂电池，预计11月起开始交付。而在今年6月，上市的理想L8全系电芯由欣旺达提供，宁德时代退出该车系供应。

小米汽车则引入中创新航作为“龙甲电池”供应商。小米汽车于9月4日召开龙甲电池战略合作发布会，正式公布与中创新航的战略合作关系，并公布龙甲电池相关细节。龙甲电池由小米与中创新航以“全链路协同”的方式联合，开展产品定义、电池设计开发、量产制造、全流程质量管控及全生命周期质量保障。龙甲电池的电芯由欣旺达制造。

据21世纪经济此前报道，在SU7、YU7上，小米采用的是宁德时代和弗迪的电池，其中宁德时代是一供、弗迪是二供。据接触小米汽车电池供应链体系的知情人士称，在所有已交付的车型上，宁德时代电池供应比例超过80%。

除了理想和小米之外，鸿蒙智行、小鹏、零跑等多家新能源车企也都在扩大动力电池供应商名单。虽然“去宁化”自2023年就已经开始，但是今年以来，一场由车企主导的动力电池供应链重构，正在加速展开。

我国动力电池市场集中度较高。乘联分会数据显示，1-7月，我国动力和其它电池合计产量为1287GWh，同比增长32%。宁德时代继续保持绝对龙头地位，1-7月国内动力电池装车份额达到47.8%，几乎拿下接近一半的国内市场。排在第二位的是比亚迪，国内份额17.7%。中创新航、国轩高科、亿纬锂能位居第三四五名，份额分别为6.4%、6.3%和5.3%。

得益于绝对的市场份额，宁德时代近年来业绩大增。2026年上半年，宁德时代营业收入为2769.2亿元，同比上升54.8%；归母净利润为432.8亿元，同比上升42.0%；扣非归母净利润为390.1亿元，同比上升43.4%。

上述业绩报告发布后，引发大量关注。“宁德时代日赚2.4亿，15家上市车企加起来赚不到一半”登上热搜。根据统计，A股、港股上市的15家主流车企同期归母净利润合计为210.48亿元，较去年上半年合计归母净利润351.31亿元，同比减少了140亿元。

在车企盈利压力越来越大的背景下，宁德时代的高利润显得分外“扎眼”。公开数据显示，动力电池约占整车BOM成本的30%至40%，既决定整车续航、补能等核心产品力，也直接影响车企的成本结构。

广汽集团前董事长曾庆洪在2022年的动力电池大会上曾发声称，动力电池原材料价格太高了，不是一般高。而动力电池成本占整车总成本的比例从30%一直涨到60%。他发出经典一问：“我难道不是在给宁德时代打工吗？”

除了“去宁化”之外，宁德时代此前宣布的百亿回购计划迟迟不启动，或对股价也形成了一定影响。

宁德时代7月24日晚间发布公告称，公司拟使用自有或自筹资金，以集中竞价方式回购A股股份，回购资金总额不低于200亿元（含）、不超过400亿元（含），回购价格上限573元/股，本次回购所得股份将全部予以注销，减少公司注册资本。回购期限自股东会审议通过方案之日起12个月内。这也是A股史上最大规模回购方案。

也有媒体曾分析，“逃离宁德时代”作为一个市场说法，也道出了它背后真正的问题。龙头的溢价能力还能维持多久、规模优势能不能持续转化为技术优势，依然悬而未决。

值得关注的是，宁德时代此前发布了磐石底盘，这被看作本质其实就是“预制车”。或许可以说，宁德时代磐石底盘的本质就是将电动车制造从“土木工程”（重资产、长周期）变为“乐高积木”（模块化、即插即用），理论上讲所有人都能对车辆进行DIY。短期来看，这将加速电动车的普及和价格下探；但长期而言，当底盘、电池、智能系统全部由外部掌控，那么车企自身又还剩下什么核心竞争力呢？