创始人出局、前妻接掌控制权，我武生物“天价分手费”后市场悬念未止

图片系AI生成

2026年，A股市场天价离婚轮番上演，我武生物（300357.SZ）的54亿元“分手费”再度激起千层浪。

9月8日晚，公司官宣共同实控人胡赓熙与陈燕霓“友好解除婚姻关系”，近半数股权重新分割，令上市公司控制权彻底落于女方一人之手，创始人胡赓熙清空一切职务全面退出。

引人注意的是，双方的外孙将以未成年股东身份持有市值逾15亿元的股份。从规模看，这桩离婚案在2026年A股实控人离婚事件中位列第二，仅次于强一股份（688809.SH）。

创始人净身出户，前妻独揽权杖，但悬念仍旧待解：61岁的女掌门接下的是股价已较2020年蒸发近80%的我武生物，公司毛利率惊人但九成营收来自问世逾十年的单品，第二曲线仍在爬坡，远未成势。

54亿“分手费”落定：实控人变阵，隔代继承人浮现

按9月8日收盘价21.94元、总市值114.9亿元计算，两人合计控制的47.20%股份对应市值逾54亿元。与多数A股离婚案不同，此次财产分割没有选择均分+一致行动的路径，而是彻底的控制权交替、家族资产再分配。

图源：公司公告

根据公告，胡赓熙直接持有的8.35%股权仍归其本人所有，但他不再拥有任何管理职务，并辞去董事长、法人代表等一切公司职位，彻底退居幕后。

胡赓熙原本通过铭晨投资间接掌控的我武咨询33.87%股权，则全部转让给其女胡沐霜之子、年仅数岁的外孙钮辰谙。陈燕霓则全额保留香港浩瑞100%股权，进而稳坐我武咨询第一大股东之位，持股40%。

图源：公司公告

更为关键的是，我武咨询公司章程同步修改，陈燕霓出任执行董事、总经理兼法定代表人，我武咨询不设董事会，只设执行董事一名，执行董事为法定代表人 ，行使《公司法》规定的董事会全部职权；章程的修订以及执行董事的选举与更换，均需经代表三分之二以上表决权的股东通过。

而香港浩瑞持有我武咨询40%的表决权，超过三分之一，其他股东合计持有的表决权未达到三分之二——任何修改章程、更换执行董事的决议，未经香港浩瑞同意均无法通过。陈燕霓作为实控人，表决权极为稳固。

至此，原本集中在夫妻二人手中的47.20%股份，被切割为三个独立部分：胡赓熙直接持股8.35%，陈燕霓间接控制15.54%，外孙钮辰谙间接控制13.16%。公告明确，三方未签署一致行动协议，胡赓熙的控制权瞬间归零，而外孙以超过15亿元的持股市值，创下A股未成年人间接持股的罕见纪录。

不过，我武生物尚未有人接任董事长一职。我武生物在公告中表示，在选举新任董事长之前，由公司董事陈燕霓代行董事长职责。

胡沐霜，图源浙江省新生代企业家联谊会

此前我武生物的二代接班也悄然铺路——2025年2月，实控人女儿胡沐霜被聘为副总经理，2026年3月起代行总经理职权。她自2017年就在公司基层历练，历任公司企业发展部员工、子公司上海我武干细胞科技有限公司临床与法规部组长、经理。

在我武生物的前十大股东中，除了创始人胡赓熙，也有诸多陈燕霓的家族成员。截至今年上半年末，陈健辉、陈敏智分别持有我武生物1.37%、0.73%股份，陈健辉是陈燕霓的弟弟，陈敏智为陈健辉配偶之弟。

“软交接”还是“硬着陆”？

作为业绩正劲的细分龙头，我武生物以如此决绝的方式完成控制权易手，市场猜测纷纭，并未完全将其归因于婚姻感情破裂。

图源：公司公告

“分手”巨变发生在公司业绩稳健增长之际，2026H1公司实现营收5.14亿元，同比增长6.18%；净利润2.13亿元，大增20.59%；毛利率高达95.29%。

胡赓熙净身出户，背后是家族内部的角色分工。62岁的胡赓熙是粉尘螨滴剂的技术发明人，半生埋首实验室；61岁的陈燕霓则多年执掌管理运营与资本通道，手握香港浩瑞这一跨境平台。目前，我武生物已经从技术攻坚走入平稳增长期，外延并购与治理效率的权重上升，重心向运营端倾斜。加上女儿胡沐霜已逐步接掌日常经营，交接一事不乏水到渠成的成分。

然而，继续考验陈燕霓的，是“一药养公司”的我武生物本体。在A股市场，我武生物素以单品暴利闻名，其核心产品——舌下含服脱敏药粉尘螨滴剂“畅迪”几乎扛起了全部江山。2023年至2025年，畅迪分别贡献营收8.21亿元、8.86亿元和9.9亿元，占总营收的96.8%、95.69%和93.18%；同期毛利率分别为95.87%、95.52%和95.41%。

进入2026年，上半年畅迪收入4.7亿元，同比增长3.4%，占比仍高达91.36%。与极致利润率相伴的是挥之不去的单品焦虑——医保政策的风吹草动、竞品突破或技术替代，都可能瞬间动摇这唯一的摇钱树。

所以，管理层对于第二曲线早早布局。财报显示，黄花蒿花粉变应原舌下滴剂2026年上半年收入3559万元，同比大增69%，但占比仅6.92%；皮肤点刺液等产品仍处于爬坡初期，合计贡献不足600万元。布局5年有余，但畅迪仍是唯一的现金流引擎，新产品的体量远不足以撑起第二增长极。

天价离婚将公司命运交到了陈燕霓手中，虽然公告特意强调“经营不受影响”，但这种不确定性素来是市场最忌讳的。9月9日，公司股价开盘一度跌超11%，收跌8.8%。

并且，制衡也很明确——外孙钮辰谙通过铭晨投资间接持股市值逾15亿元，对应我武咨询33.87%的股权。陈燕霓虽握有控制权，但在修改章程等重大事项上，仍需跨越外孙这一关。未来任何激进转型或重大资本运作，都将面临家族的隐性协商。

婚姻破裂，公司能否平稳走向下一程终究要看业绩说话。而身家15亿的孙子，或许会成为这场棋局中最沉默和关键的变量。（本文首发于钛媒体APP，作者｜蓝湖，编辑｜曹晟源）