广东
2026年9月，连续六个季度狂飙的存储芯片，终于踩下了一脚刹车。
群智咨询发布的2026年三季度存储价格风向标显示，全球DRAM、NAND全品类价格虽仍维持环比上行，但涨幅较二季度显著收敛。移动端LPDDR4X环比仅涨7%，高端LPDDR5X涨幅更是收窄至3%，部分存储品类环比涨幅已落入10%以内。
而就在二季度，DRAM合约价曾单季环比暴涨58%至63%，NAND Flash涨幅更是突破70%。
从“垂直拉升”到“斜率骤降”，市场开始发问：这轮由AI点燃的存储超级周期，真的涨不动了？
答案是否定的。
结构性分化，不是见顶信号
涨幅收窄，但上涨本身没有停止。
三季度16GB DDR4环比仍有16%的涨幅，512GB PCIe 4.0 SSD环比上涨14%。服务器DRAM、企业级SSD与HBM依然坚挺。市场上感受到的“涨不动”，本质是消费电子的需求天花板撞上了AI算力的需求地板。
两者一强一弱，把整体涨幅拉回了个位数区间。手机端LPDDR受终端厂商控成本影响涨幅收窄，PC整机厂采购从“恐慌性囤货”转向“按需补库”。但消费电子疲软对行业格局的边际影响正在下降，不会改变供需失衡的基本趋势。
国泰海通明确判断：三季度合约价涨幅放缓，并非周期见顶信号。
需求在涨，苹果也扛不住了
需求端有两个信号值得关注。
第一个信号来自长鑫科技。9月7日，长鑫科技在半年度业绩说明会上表示，展望下半年，全球DRAM产品供给紧缺格局将延续。作为国产DRAM龙头，长鑫的产能利用率保持高位运行，对行业景气的判断具有指标意义。
第二个信号来自苹果。据媒体报道，苹果近期已就NAND闪存供应与铠侠签订长期供货协议，期限可能三至五年，且不设价格上限。
苹果过去在存储采购上惯用短期议价、多源比价的方式，凭借采购量压低价格。转向多年期锁量方式，意味着主动让渡议价筹码。TrendForce预计，256GB版iPhone 18 Pro在三季度的存储成本将比一年前高出近四倍。
全球议价能力最强的公司都放弃了压价，选择锁量保供。这个信号比任何机构预测都更直观。
存储芯片的议价权，正在不可逆转地倒向卖方。
供给锁死，扩产救不了近渴
需求在涨，供给却跟不上。
三星4纳米制程已满负荷运转，50%至60%的产能用于生产HBM4内存芯片基础裸片。三星计划以长期合约覆盖总产能的60%至70%。SK海力士、美光同样将先进制程产能向HBM和高端DDR5倾斜。
新增产能最早要到2027年下半年才能释放，且超过70%的新增产能都投向HBM和高端DDR5等高毛利领域。扩产计划呈梯度推进，2026至2027年实际新增产能有限。
这意味着，传统消费级存储的供给不会显著增加。供应紧张至少延续至2027年第四季度。华邦电预计DRAM供应紧张将在2027年进一步加剧，已有客户提前洽谈2029至2030年的长期协议。
周期还在，远未到顶
分歧在于时间表。乐观派认为涨价至少持续到2027年甚至2028年。
高盛预计2027年DRAM、NAND和HBM供需紧张程度将比2026年更甚，格局有望延续至2028年。国泰海通认为AI需求驱动的结构性短缺贯穿全产业链，供需缺口仍在加深。TrendForce预计，2027年存储器合约价格将大致维持在高位。瑞银也认为DRAM和NAND供应短缺将持续到2027年。
量化数据更为直观。服务器DRAM合约价2025年下半年累计上涨64%，2026年预计再涨约270%；企业级SSD价格2025年下半年上涨约35%，2026年预计累计上涨235%。美银预计2026年DRAM销售额同比增长316%，NAND增长295%；2027年仍将分别增长43%和29%。摩根大通预估DRAM均价2026年大涨236%，2027年再涨29%。
但谨慎的声音同样存在。三季度涨幅已明显收敛，四季度或将进一步收窄。随着消费电子需求持续疲软，下游扛不住的压力正在向上游传导。
周期没有结束，但斜率已经变了。从“垂直拉升”到“温和上行”，存储芯片的超级周期，正在从上半场的“闭眼赚钱”进入下半场的“算账博弈”。
涨价的终点，不在2026年，也不在2027年初。它取决于AI的需求能不能一直跑在产能的前面。而从目前的信号看，AI还没减速，产能还没跟上。
存储涨价，还没到头。
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