浙江
今天A股大跌，科技都连续跌很多天了，而且还是不断缩量，一言难尽。
之前看多科技的人，觉得科技不会跌的一个理由，就是现在全球性的AI行情还没结束。只要美股、韩股的科技牛市还在，A股科技就能跟随。
但是这几天，这个规律好像失效了。现在是外围跌，我们低开低走；外围涨，我们高开低走。
为什么会出现这种情况？
核心原因在于，我们的科技没有业绩。虽然跟自己前几年比业绩已经好很多了，但是跟美国和韩国的科技一比，那还差很远。
就不说以芯片为例了，寒武纪跟英伟达根本没得比。就算以我们的股王长鑫科技为例，跟美韩的存储相比，也差得很远。
首先看产业逻辑，韩国的存储是真的稀缺资产，背后的逻辑是：AI推理爆发→HBM/DRAM/NAND需求激增→价格涨幅超200%→新产能2028年才来。所以至少最近3年，景气周期和高利润率是不会变的。
但是A股呢，江波龙之流，也配叫科技？就是一个做模组的二道贩子企业，市盈率比原厂的市盈率还高好多，也就在大a这个奇葩市场能够存在，哪有什么成长价值，就是情绪炒作，想赚钱就得压存货，涨价周期过去了，连裤子都赔没了。
然后看估值。美韩的估值是真的低，海力士静态市盈率也就 6 倍出头，按未来一年净利润算才 3 倍。
但是A股呢，长鑫科技这种只能造中端存储芯片的厂商，都造不出来能够匹配AI芯片的产品，只能间接受益AI产业发展，都能有二十多倍的市盈率。一个二线厂商，估值是龙头老大哥的四五倍。长鑫科技如果在美股上市，绝对被做空。
最后看分红，海力士已经明确说了，至少拿一半净利润出来回报股东，不管是派股息还是回购注销都行。要是一半利润都拿来分红，股息率能到 16% 以上，就按这个水平派个三年，光靠股息就能收回一半投资成本。说白了，就算之后股价跌一半，其实也亏不到哪去。
但是A股呢？不给你高位减持就不错了，还分红。甚至有一些说了要分红的公司，后面也没影了。
比如前段时间宁德时代扔出个 200 亿到 400 亿的超大回购计划，算得上是 A 股史上最大规模的回购了。当时公司直接明说，股价明显被低估了。
结果呢？8 月底最新披露出来，宁德时代一股都没买。这证明一件事，连上市公司自己都觉得自己贵。
而且不止宁德时代，五粮液也是一模一样的套路。
年报暴雷后，五粮液为了稳住股价，同样高调发布大额回购计划，喊话要提振市场信心、稳股价。结果到现在，同样没见任何实质性的回购落地。
这就是国际巨头跟中国“巨头”回购的区别，国际巨头是真给钱，给股东回报。中国巨头呢，仅仅是为了稳住股价，然后伺机抄底而已。
所以知道为什么人家能新高，我们就永远三千多点了吧。
人家是真科技，紧缺基本面+合理估值+股东回报，三重支撑，调整即买点，趋势向上。
我们都是周期，赚钱都是过了这村没这店，因此在景气度高的时候能多捞一点是一点。
所以之前市场上有个著名的逻辑，就是“美日韩的AI行情没结束，我们就不会结束”。经过这段时间的发展，市场现在也该重新思考思考这个逻辑了。
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