为什么交易容易，守住利润却很难？（5000万美元职业交易员揭秘）

康纳·贝茨（Connor Bates）是一名手握超过5000万美元资金的职业交易员。在《Words of Rizdom》对话栏目中，他分享了自己从新冠疫情期间的市场热潮中开始学习交易，到如今以职业身份管理八位数资金的成长经历。他谈到了自己从历史上一些顶尖交易员身上学到的经验、如何建立并不断完善交易优势，以及为什么如果守不住利润，赚再多钱也没有太大意义。

此外，他还解释了职业交易员如何看待风险、仓位规模和资金回撤，为什么记录并复盘自己的交易数据可以彻底改变交易表现，以及随着管理资金增长至数千万美元，他的交易方法发生了哪些变化。

“交易员说”整理了康纳·贝茨访谈中的核心交易经验，希望能为你的交易带来一些启发。

当你身处火热的市场中，很容易觉得自己会成为下一位“市场奇才”，仿佛永远不会亏钱。其实，大多数人都能在市场中赚到钱，这件事没有想象中那么难。真正困难的是，并非每个人都能把赚到的钱留下来。

一个人可能连续10年都没有进行风险管理，却依然表现不错，但只需要一次失误，就可能毁掉多年积累的复利成果。如果你无法守住利润，那么在行情好的时候赚再多钱，又有什么意义？

从交易新手到职业基金经理

大多数人进入交易市场的过程可能都差不多，通常是在市场非常火热的时候入场。很少有人会在熊市中开始交易。

看到朋友在市场中赚了很多钱，你也跟着进入市场。那时你其实没有任何优势，只是在摸索。

经历一段时间以后，很多人会爆仓或者直接放弃，因为回撤迟早都会出现。你是市场里的新手，市场总会给你上一课。

经历这些以后，你必须坐下来认真思考：自己是否还想继续做交易？如果想继续，又该怎样找到正确的方法？

我也经历了这样一个突然醒悟的时刻。

我是在新冠疫情期间的泡沫行情中交易的。当时随便挑一只股票，它似乎都会上涨。直到行情结束，很多人爆仓了，才意识到自己根本没有交易优势，只是赶上了有利的市场环境。

这段经历促使我开始寻找适合自己性格的交易风格。

接下来还需要积累看盘时间。对我来说，看盘经验也是最重要的部分之一。你必须经历多个市场周期和不同事件，才能建立自己的市场认知，而这些经验是书本无法传授的。

《笑傲股市》可以教你CAN SLIM体系，也会教你如何识别图表形态。斯坦·温斯坦的《笑傲牛熊》则介绍了非常出色的阶段分析方法。

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这些书可以为你提供工具和交易体系，但真正关键的环节，是把它们应用到实时市场中。这就是看盘时间如此重要的原因。

仅仅读完一本书，不会让你成为优秀的交易员。如果你想成为世界一流的外科医生，至少需要10年时间才能达到那个水平。交易和投资的潜力几乎没有上限，为什么很多人却认为自己可以在6个月内取得成功？

你最终必须亲自走进市场，开始交易。你一定会犯错，关键在于能否从错误中吸取教训，能否识别自己的问题，并做出改变，避免再次犯下同样的错误。

你的进步就是这样一步步发生的，最终才能逐渐接近自己希望达到的位置。

交易是一项孤独的事业

交易本质上是一项孤独的事业。如果你始终独自交易，从不与任何人交流，我认为这会产生很多负面影响。

首先，没有人督促你进步，也没有人从另一个角度观察你的交易并提出建设性的批评。

其次，没有任何一个人能够捕捉市场中发生的全部信息。

有时我可能只是匆匆浏览了一份财报或一条新闻，我的同事会提醒我：“这家公司业绩和收入都超出预期，而且还上调了指引，看起来非常不错。”听到这些以后，我可能会更加重视这家公司。

与别人合作，可以帮助你找到改进和提升的方法。如果没有这样的团队环境，我的经历肯定会有所不同。

我刚开始交易后不久就开始使用社交媒体，因为交易领域里存在很多骗局，你很难判断谁值得信任。刚刚进入市场的人最容易受到影响，因为他们很容易被那些“赚了很多钱”的人吸引，而对方展示的内容可能只是一场骗局。

我很早就开始在社媒上寻找值得学习的人，也由此找到了最初的一些导师。虽然我并没有直接和他们交流，但我可以阅读他们发布的内容，了解他们对市场的看法，这给了我很大帮助。

随着不断进步，我也逐渐形成了自己的交易圈子。我从这些人身上学到了很多东西。

当你能够与一个人建立更私人的关系时，交流效果会好得多。相比于一个人同时向100个人发送信息，这种沟通更加深入，也更有建设性。

交易是一段永无止境的旅程。一旦懈怠，你就会落后。你必须持续创新，也必须始终希望自己能够做得更好。

这正是我热爱交易的原因。它像是一项贯穿一生的使命，每天都有事情可以做，也总有可以改进的地方。

有时市场中会出现大量交易机会；有时没有任何合适的交易机会。但即使没有交易可做，你依然可以利用这段时间复盘交易、检查统计数据，完成那些不够光鲜却非常重要的工作。

对我来说，交易是世界上最能激发思考的事情之一。你每天都在学习，它极具挑战，也能带来很强的成就感。

交易就像一幅需要不断拼接的拼图。你要努力把所有碎片组合起来，最终作出投资决策。

交易数据至少应每周复盘一次

每周复盘相对简单，具体需要多长时间取决于你的交易活跃程度。你可以查看这一周完成了哪些交易。这项工作不必让自己筋疲力尽，只需要回顾做过的交易即可。

我的同事提出过一个很棒的概念，叫作“每日成绩单”。我没有完全照搬这种做法，但我每天都会写交易日志。

到了周末，复盘就会变得很容易。因为周一的记录已经在那里，我只需要快速浏览，再查看交易数据，分析哪些地方做得好、哪些地方做得不好，以及有哪些方面可以继续改进。

这就是一次简单的每周复盘。

每月复盘也很有价值。一个月内可能发生很多事情，所以你需要认真检查市场发生了什么、自己做了什么。

然后是季度复盘，当然还有最重要的年度复盘。

无法衡量，就无法改进

无法衡量的东西，就无法追踪。如果不记录交易日志，你就没有可以复盘和分析的数据。某种程度上，你是在闭着眼睛交易，也没有真正走在持续改进的道路上。

你应该尽可能利用一切方法，让自己每天都进步一点。

复利的道理大家都明白。如果每天进步1%，到了年底就会产生非常可观的效果。

在我接触过的交易圈、认识的交易员，以及研究过的成功人士中，他们非常关注细节，做事具有一致性，并且始终坚持持续改进。

交易刚起步的阶段尤其重要。如果准备进行一笔经过事先规划的交易，你能否在下单前认真填写一份简单的检查清单？你是否愿意多付出一点努力，把这项工作完成？

我从直接或间接导师身上看到的一个共同特点是，他们从来不走捷径。这些工作可能没有多少乐趣。看着价格向上突破时买入，然后一路持有，抓住一轮大行情，这当然是交易最令人兴奋的部分。

更重要的事情，是长期保持稳定，并且能够对自己的行为负责。

这也是我认为交易员应该加入团队、与其他人交流的原因。团队成员可以监督你。

例如，我们有一张大型Excel交易表。我为客户执行的每一笔交易都会被记录进去，公司所有人都可以看到。

如果你没有按照止损规则执行，所有人都会发现。

这种公开记录可以强化责任感。你的行为无法隐藏。如果没有遵守规则，或者没有执行正确的风险管理，团队成员都会看到。它能帮助你保持自律和稳定。

在交易领域待得越久，就越能理解期货或外汇短线交易为什么对很多人更有吸引力，尤其是年轻一代。他们最先想到的问题往往是：“我怎样才能快速致富？”

纪律可以后天培养吗

我认为所有人都可以培养纪律。

纪律在一定程度上确实与性格有关。有些人天生更加自律。看看自己的朋友圈，你可能会发现，那些成就较高的人通常更有纪律性，也有一些朋友天生比较懒散。

不过，我坚信任何人都能建立纪律。这一点非常重要。

我很喜欢“海龟交易员”的故事。理查德·丹尼斯挑选了一批背景完全不同的普通人，我已经记不清具体人数了。他们当中有清洁工，也有智商很高的外科医生。

丹尼斯给了他们一张纸，上面写着必须遵守的交易规则，然后为他们提供资金。

人们可能会认为，最聪明的外科医生应该成为表现最好的交易员。然而，大多数人最终都失败了，因为他们缺乏足够的纪律，无法遵守一套简单的规则。

那只是一套简单的趋势跟踪系统。

真正表现出色的反而是那位没有高学历背景的清洁工，因为他没有强烈的自负。他明白自己只需要严格遵守规则，无须让个人判断凌驾于“市场奇才”理查德·丹尼斯制定的体系之上。

这个故事让我觉得非常有意思，因为它揭示了很多人性的特点。

自信与自负之间的界线

人们最常遇到的问题，是自负膨胀到无法接受自己可能会看错市场。

他们买入一只股票以后，股价开始下跌，却依然认为自己才是正确的。然而，市场中真正能够带来回报的只有价格。最终，价格会告诉你谁对谁错。

如果买入股票后价格持续下跌，并触及了你设定的止损位，这就是市场在告诉你：你错了。

高智商的人尤其容易陷入这种困境。他们在其他领域经常作出正确判断，因此难以接受自己也会犯错。

结果就是，他们在下跌过程中不断补仓、摊低成本，直到股价较高点下跌了80%。

我从来没有在这方面遇到太大问题。我最初学习交易时，首先研究的就是图表。每次进行交易前，我都会建立自己的信念和逻辑。

我可以对一笔交易拥有极强的信心，但如果价格开始向相反方向运行，我从来不会抗拒止损。

自负就是这样妨碍交易的。

与此同时，自信也很重要。你需要相信自己的交易观点，否则一条突发新闻，或者交易圈中的同事对你的想法表示反对，都可能轻易把你吓出市场。

我很喜欢一句话：“观点要坚定，立场要灵活。”

这也是我处理每笔交易时采用的态度。

建立充分的交易信念，可以让我有信心扩大仓位、采取更积极的策略，并在盈利交易中逐步加仓。这些做法本身没有问题。

随着价格不断上涨，人们往往会变得更有信心，对自己的判断也更加坚定。

但如果市场情况发生变化，我可以立刻改变方向。这也是很多顶尖交易员具备的共同特征：他们非常灵活，可以随时改变自己的观点。

所以，交易观点可以坚定，但永远不要把它握得太紧。

如何寻找最佳交易机会

量子计算概念股就是一个典型例子。所有人都知道这些股票的上涨缺乏基本面支撑，但它们依然不断走高。

如果你想做空这些股票，为什么不先等待价格形成一个更低的高点，或者等趋势真正发生改变？既然它们的上涨缺乏基础，你也无须准确抓住最高点。

很多人喜欢炫耀自己抓住了市场顶部或底部，这更多是自负心理在作祟。对我来说，能否买在最低点并不重要。我只希望抓住行情中间最有价值的部分。

试图准确抄底是一件愚蠢的事，试图准确逃顶同样如此。我要抓住的是行情的主体部分，交易员根本不需要买在最低点、卖在最高点。

有些人更关心自己是否判断正确。我更关心一个问题：你究竟想证明自己正确，还是想赚钱？

我想赚钱，至于自己的判断看起来是否正确，我并不在意。

交易中最糟糕的说法之一就是：“我认为某个品种一定会涨到某个价格。”财经电视节目里的人整天都在这样说，但这种判断究竟有什么意义？

我更愿意在开始一笔交易时告诉自己：如果出现这种情况，我就采取这种行动；如果出现另一种情况，我就采用另一套方案。

你要提前准备两种情景。一种对应价格上涨，另一种对应价格下跌。这正是灵活性的核心：提前为市场向两个方向发展做好准备。

我从来没有执着于证明自己正确，也可以很轻松地止损。真正让我感到懊恼的，是自己没有遵守规则，或者明明提前发现并规划好了一次机会，却因为某种原因犹豫不决，最终没有执行。

如何控制重复试错带来的损失

交易的核心就是承受一系列小额亏损，等到真正抓住行情时，再用一次盈利覆盖此前所有损失。

我并不介意对同一只股票尝试多次。对包括我在内的很多人来说，这曾经是一道心理障碍，也是我在前面提到的交易复盘中发现的问题之一。

回顾过去的交易，我发现自己有时尝试买入一只股票，止损以后便把它移出观察名单。我觉得既然已经止损，这笔交易就结束了。

结果五天以后，这只股票向上突破，随后出现大幅上涨。此前的所有研究其实都没有问题，只是我的入场时机错了。

在寻找入场点时，我会综合使用不同的方法。第一种是整理形态突破。随着管理的资金规模不断扩大，资本容量方面的限制也在增加，因此我开始更多地利用价格回调买入。

这里所说的回调买入并非接住一把正在下落的刀，而是在长期上升趋势中利用正常回调建立仓位。

例如，价格快速上涨后出现回落，但形成了更高的低点，你可以在这个位置逐步买入。价格也可能回落到之前的支撑位，形成跌破后重新收复的结构，这也是一个不错的入场位置。

还有一种情况是股价回调至50日移动平均线。威廉·欧奈尔经常说，对于一只领先成长股，首次回调至10周移动平均线或50日移动平均线时，往往是一个买点。

我很认同这个观点。回顾历史上的股票走势，你会发现这种方法通常非常有效。

因此，我会利用价格走弱的阶段入场。对于尝试同一只股票的次数，我没有设置固定上限。

波段交易和头寸交易本身就是胜率相对较低的策略，所以我不介意多次尝试。

在我的交易中，我通常不会让单笔交易承担超过资产管理规模1%的风险。一般情况下，每笔交易给整个投资组合带来的风险约为25至50个基点。

我第一次尝试后被止损，可能只损失10个点；再次尝试，又损失10个点。即使再尝试两三次，整个投资组合累计也只损失40个点。

一旦真正抓住行情，我期望这笔交易的收益能够数倍覆盖此前的止损。

不过，连续在同一只股票上被来回止损，确实会形成心理负担。如果尝试次数过多，也可能说明你正在把个人观点置于价格信号之上。

因此，我可以保留自己的交易逻辑，但同时必须尊重价格，只执行交易手册中已经明确规定的形态。否则，我就只是在一只自己喜欢的股票上随意买入。

为什么不必买在最低点、卖在最高点

杰西·利弗莫尔说过一句话，我记不清原文了，大意是试图抓住市场顶部和底部，往往会让交易员付出最昂贵的代价。

对股票交易者来说，炫耀自己以50美元的成本价买入闪迪，也是一种自负心理。

一只股票在整个上涨过程中，通常会提供多次入场机会。你无须从头到尾一直持有。

我们的目标是让资金持续复利增长。你可以建立一次仓位，获得50%至60%的收益；等闪迪再次形成交易机会时重新买入，又获得60%至70%的收益。这就是资金复利。

当账户在初始资金的基础上获得盈利后，你再把利润投入下一笔交易。

控制回撤对基金来说极其重要。我不会继续持有一只已经下跌40%的股票。

我会在价格强势时卖出一部分仓位，再根据具体股票设置移动止盈。使用50日移动平均线、21日指数移动平均线还是10日移动平均线，取决于股票本身、已有的浮盈安全垫，以及我愿意回吐多少利润。

这就是我们的交易理念。

归根结底，你买入一只股票的成本是多少、持有了多长时间，都不重要。真正重要的是资金曲线如何变化，最终结果会说明一切。

风险管理与仓位规模

我的目标是让资金曲线平稳向上，同时限制回撤。

回撤是另一个非常重要的话题，包括回撤为什么如此难以承受，以及应该怎样管理回撤。我们的目标是让资金曲线逐级上升、降低波动，并在市场环境有利时充分把握机会。

我早期的问题是仓位过大和过度交易。解决仓位过大的问题，通常需要经历一次严重回撤。市场会让你认清现实。

严重回撤通常有两种来源。第一种是长期持有巨额亏损的仓位；第二种是仓位大得近乎疯狂。

如果仓位过大，一只股票下跌10%就可能让你的账户遭受重创。这和那些使用高杠杆交易加密货币的人一样。

你必须学会控制仓位规模。

我们为客户建立的单只股票仓位，最高不会超过12.5%。我认为这是一个非常合适的规模。它足以对资金曲线产生明显影响，同时又不会大到让账户面临爆仓风险。

如果输光了所有筹码，你就会被迫退出市场。因此，最重要的事情始终是避免爆仓，而仓位过大正是导致爆仓的主要原因之一。

我必须明确规定自己不能建立过大的仓位，并为每笔交易设置最大风险。例如，一笔交易造成的损失不能超过资产管理规模的1%。

然后，我可以参考自己的交易统计，判断自己最多可能连续犯错多少次。亏损不可避免，但只要风险处于控制范围内，我就知道账户不会受到致命影响。

大多数人只有经历严重回撤或账户爆仓以后，才会真正尊重风险。

缺乏风险管理，你就无法长期留在市场中。

严重回撤会极大地打击一个人的信心，因为整个过程会产生很多复杂情绪。

回撤通常开始于一个人状态最好的时候。

你身处火热的市场，觉得自己就是下一位“市场奇才”，仿佛永远不会亏钱，账户很快就能增长到1000万美元。

账户在这种情绪中创下新高。随后市场开始降温，你却继续使用原来的仓位和进攻力度进行交易，最终一点点耗尽此前积累的利润。

我很喜欢一句话：重要的并不是你在市场中赚了多少，而是最终留下了多少。

在火热的市场环境中，几乎任何人都能赚钱，这件事没有那么困难。真正困难的是守住利润。

我经历过这种状态，也因此明白，如果无法守住利润，那么在好行情里赚再多钱也没有意义，最终还是会回到起点。

如何建立长期交易生涯

每天持续进步，同时理解交易成长并非一条直线。每个人都有自己的成长过程。有些人可能两年就能实现盈利，有些人需要10年。

看看那些我敬佩并深入研究过的人，也就是我所说的“间接导师”。马克·米勒维尼花了6年时间，杰西·利弗莫尔用了好几年，尽管他后来最终破产了；丹·赞格用了10年；斯坦·温斯坦和斯坦利·德鲁肯米勒也都经历了多年的积累。

所有这些人的成功都需要时间。因此，对我来说，过程永远比结果更重要。不要急着追求结果，因为你必须明白，成长本来就需要时间。

你需要经历不同的市场周期，也需要在不同的市场环境中进行交易。耐心几乎适用于交易的每一个环节。你需要对自己的成长过程保持耐心。在实际交易中，你要耐心持有盈利仓位，也要耐心等待真正符合自己交易系统的绝佳机会。

我刚开始交易时就有人告诉过我这些道理，但当时我一直没有真正理解。做了几年交易以后，一切终于形成了完整的闭环，我也意识到耐心有多么重要。

我希望未来五六十年都能继续交易。从整个职业生涯来看，明天错过一笔交易又算得了什么？