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摘 要

1、国内市场经过本周的震荡调整，短期做空动能得到一定释放，叠加海外情绪传导，市场情绪存在边际修复动力，超跌板块具备技术性反弹需求。中长期维度，在政策环境呵护下，叠加国内经济修复韧性，人民币资产全球吸引力提升，A股慢牛长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。可通过中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

2、矿业ETF（561330）、有色金属ETF（159881）为普通投资者提供了一键布局有色板块的便捷工具。从底层逻辑来看，铜铝等工业金属受益于电网建设、制造业回暖，稀土、锂钴等小金属紧扣新能源、高端制造需求，叠加贵金属的避险属性，多重驱动共同打开板块的配置空间。

3、上周 GPT-6 Astra 正式发布，模型在复杂推理、编程开发、智能体执行等核心能力上实现迭代升级。大模型能力边界持续拓展、任务链条复杂度不断提升，背后对算力算力、高速存储与光互联网络的需求同步抬升，进一步夯实 AI 基础设施赛道的中长期景气逻辑。看好 AI 算力长期成长逻辑的投资者，可通过创业板算力 ETF（158055）一键布局赛道，把握 AI 基础设施建设的产业红利与投资机遇。

正 文

全周市场震荡下行。中证 A500 跌 0.86%，万得全 A 跌 1.06%。市场交投情绪低迷，本周日均成交额约 1.88 万亿元，延续缩量趋势，周四单日成交仅 1.6 万亿元，创近 5 个月新低。中信一级行业方面，综合金融、非银金融、计算机领跌；通信、建材、国防军工板块领涨。

本周主要宽基指数多数收跌，仅创业板指相对抗跌。周一科技成长全线爆发，通信产业链领涨，CPO、PCB、存储芯片批量涨停，高股息防御板块深度调整，为全周唯一成长修复窗口。周二风格快速切换，农业与周期品全线领涨，种植、农化掀起涨停潮，科技成长同步承压，热点一日切换特征鲜明。周三市场转向价值与资源再平衡，低估值权重托底但赚钱效应走弱。周四市场持续低迷，仅银行等少数防御板块逆势走强，多只城商行创历史新高，周五指数放量下探后午后收窄跌幅，沪指失守 3900 点整数关口。全周成交持续缩量，增量资金入场意愿不足。

经济数据方面，本周公布8月出口和通胀数据。

8月我国出口大超预期，7-8月出口增速中枢达24.5%，较上半年增速再上台阶（上半年出口累计同比增17.6%）。结构看，最大贡献仍来自AI产品出口。往后看，年内出口预计仍能维持偏高增速，对GDP形成较强支撑，因此短期政策重点仍是“抓落实、赶进度”。国盛证券指出，当前中美关系进入缓和期，接下来一个月需关注中欧贸易谈判进展，预计10月中旬将是关键节点：今年以来，欧盟已对我国汽车轮胎、部分化工产品、聚酰胺纱线等征收反倾销税，同时自7月1日起取消了低值包裹免税；欧盟谈判负责人称欧盟各国要求在10月中旬前拿出与中国谈判的具体成果，否则将动用更多贸易防御工具。近五年中国对欧盟贸易顺差规模实现翻倍，顺差增长最快的品类包括汽车、蓄电池、钢铁、家电、化工中间品等，相关商品最可能被征收惩罚性关税。

8月份整体物价水平再度有所回升，主要的边际变化来自输入性的油价影响。华创证券认为，中游装备制造业依然受益于价格上涨。以原油、有色为主导的上游大宗资源品价格上涨，并未对中游装备制造业带来明显的成本冲击压力。中游装备制造业的成本传导系数趋于上行，价格与销售利润率持续齐升，在工业企业中的利润份额持续扩张。相比之下，下游消费品制造业的成本压力较大，价格和销售利润率均承压，在工业企业中的利润份额持续被压缩。

本周美股整体呈"先抑后扬"走势，三大指数在前三个交易日连续回调后，于周四（9月11日）集体反弹收涨。全周来看，市场在"地缘冲突推升油价"与"通胀数据超预期强化加息预期"的双重压力下波动加剧。标普500指数本周累计下跌约0.2%，纳斯达克指数累计下跌约0.3%，道琼斯工业指数累计下跌约0.4%。

本周中东局势急剧升温，国际油价突破100美元/桶，能源成本上行加剧通胀担忧；中东局势成为全球市场最大扰动源。美伊冲突从海上"油轮战"进一步升级为跨境打击，9月8日美军在霍尔木兹海峡摧毁5艘伊朗原油运输船，伊朗随后发射弹道导弹反击，宣称打击了美军驱逐舰及约旦、科威特、巴林、沙特境内目标。

本周出炉美国8月PPI、CPI双双超预期。PPI方面，美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，前值由4.7%上修至4.8%；环比上涨0.4%。PPI的超预期上行，主要受能源价格大幅上涨推动，反映出地缘冲突对上游生产成本的持续传导。

CPI方面，美国8月CPI季调同比上涨3.4%，环比上涨0.4%（非季调环比0.3%）；核心CPI环比上涨0.3%，同样超出分析师预期。CPI数据出炉后，市场对美联储9月加息的押注大幅升温，美债收益率高位运，30年期美债收益率刷新19年高位，对成长股估值形成压制。

有色金属板块的基本面由宏观流动性与实体需求双轮驱动。全球宏观环境变化直接影响美元强弱与实际利率，而美元、实际利率是定价大宗商品的核心变量。当实际利率下行，持有无息商品的机会成本降低，往往会支撑金属价格中枢抬升。

与此同时，国内经济修复进程决定工业金属的需求底色，地产、基建、制造业的边际回暖，会逐步传导至铜、铝等基础金属的订单端。供给端同样构成约束，海外矿山资本开支长期偏弱，新增矿产项目审批周期拉长，矿端增量有限，一旦需求出现改善，供需格局很容易收紧，放大价格上行弹性。

有色板块内部存在显著的结构性产业逻辑分化。除传统工业金属受益于经济复苏之外，新能源、高端制造转型催生对战略小金属的长期增量需求。铜是电网、储能、新能源车的核心导电材料，钴、锂、稀土支撑动力电池与永磁电机产业链，属于能源转型必不可少的资源品。贵金属则拥有独立逻辑，更多作为宏观不确定性下的资产对冲工具。

矿业ETF（561330）、有色金属ETF（159881）为普通投资者提供了一键布局有色板块的便捷工具。从底层逻辑来看，铜铝等工业金属受益于电网建设、制造业回暖，稀土、锂钴等小金属紧扣新能源、高端制造需求，叠加贵金属的避险属性，多重驱动共同打开板块的配置空间。

上周 GPT-6 Astra 正式发布，模型在复杂推理、编程开发、智能体执行等核心能力上实现迭代升级。大模型能力边界持续拓展、任务链条复杂度不断提升，背后对算力算力、高速存储与光互联网络的需求同步抬升，进一步夯实 AI 基础设施赛道的中长期景气逻辑。

AI 产业浪潮下，算力是技术落地与应用迭代的核心底座，全球算力基础设施建设正处于加速扩容周期。据行业测算，2026 年全球 AI 资本开支有望达到 8745 亿美元，同比增长 60%；2027 年规模有望攀升至 1.5 万亿美元，同比增长 73%，资本开支增速持续上行、二阶导仍为正，算力基础设施各细分赛道的高景气度具备坚实的产业支撑。

创业板算力 ETF（认购代码：158055）跟踪创业板算力基础设施指数，精准锚定创业板算力硬件全产业链投资机会。指数成分股覆盖通信设备、IT 服务、半导体、电源设备等核心环节，其中通信与电子行业合计占比接近 70%，计算机行业占比约 17.8%，整体布局全面且聚焦硬件主线。相较于集中于半导体赛道的科创 AI 指数、偏向应用层的云计算指数，该指数实现算力硬件全链条覆盖，成分股以 100 亿 - 1000 亿元市值的专精特新企业为主，兼具成长弹性与结构均衡性。

细分赛道多点共振，基本面支撑扎实。光通信板块景气度持续高企，2026 年市场增速达 162%，2027 年有望延续翻倍增长态势，800G 产品渗透率稳步提升、1.6T 迭代加速放量；PCB 行业受益于 AI 服务器规格升级，2025-2028 年市场规模 CAGR 接近 90%；存储赛道需求持续扩容，涨价周期超市场预期；网络设备、液冷、电源等配套环节同步受益。全产业链景气共振，为指数长期表现提供扎实的业绩支撑。看好 AI 算力长期成长逻辑的投资者，可通过创业板算力 ETF（158055）一键布局赛道，把握 AI 基础设施建设的产业红利与投资机遇。

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风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。