北京
9月14日，东兴证券与信达证券迎来A股最后一个交易日。9月15日起，两家公司股票正式停牌，此后进入现金选择权行权申报、清算交收阶段，不再交易，后续将完成终止上市并注销法人资格。
对两家公司的股东来说，这是一次告别，也是一个新的开始。9月14日收盘之后，东兴证券（601198）、信达证券（601059）这两个代码将终止交易，其对应的股份将按照既定比例转换为中金公司（601995）的A股股份。
回望资本市场征程，东兴证券2015年在A股上市，是境内首家资产管理公司系上市券商，在福建等地深耕多年；信达证券2023年登陆A股，依托中国信达的协同生态，在并购重整、企业纾困方面持续发力，在辽宁区域拥有领先的网络布局。
股东的两种选择
两家公司的主动终止上市不进入退市整理期。持有者面临一个明确选择：换股或现金退出。
换股方面，中金公司A股换股价格为36.68元/股，东兴证券为16.05元/股，信达证券为19.11元/股。每1股东兴证券A股可换得0.4376股中金公司A股，每1股信达证券A股可换得0.521股中金公司A股。中金公司总股本将由48.27亿股增至79.31亿股。
现金选择权方面，东兴证券行权价格为13.04元/股，信达证券为17.75元/股。申报期间为2026年9月15日至9月17日，期间公司A股股票停牌。选择换股，需要观察中金公司后续盈利能力的变化以及投资逻辑的变化；选择现金退出，投资者可以减少对未来不确定预期的担忧。
这次合并带来的体量变化是显著的。以2025年末数据测算，合并后的中金公司总资产将突破万亿元，达10268.83亿元。
资本实力的变化尤其明显。合并后公司净资本由481亿元增至1033亿元，行业排名从第十二位跃升至第四位。营业网点从247家增至441家，排名升至行业第三位；零售客户从999万户增至超1500万户。
从2026年半年报数据来看，三家公司均处于业绩增长状态。中金公司上半年实现营业收入193.02亿元，同比增长50.47%，归母净利润81.99亿元，同比增长89.35%。东兴证券上半年归母净利润10.25亿元，信达证券为10.97亿元。静态加总后，三家公司上半年营业收入约242.43亿元，归母净利润约103.21亿元，期末总资产约1.25万亿元。
不只是“把三张报表加起来”
此次重组的看点不在规模，而在于它是同一实控人下央企系券商的战略性能力重组。三家券商实际控制人均为中央汇金，交易完成后，中央汇金持股比例由40.11%降至24.41%，仍为控股股东和实际控制人。中国信达将持有中金公司约16.76%股份，中国东方持有约8.03%。
中金公司的传统优势集中于投资银行、机构业务和跨境业务，2026年上半年境外业务收入59.66亿元，占总营收约三分之一。而东兴证券、信达证券深耕国内区域市场多年，线下网点布局广泛、大众零售客户基础扎实，能够有效完善中金公司下沉市场的服务网络。
此外，中金公司将承接东兴基金100%股权和信达澳亚基金54%股权，东兴期货、信达期货的控股股东也将变更为中金公司。这意味着此次交易并非简单合并三家券商母公司，公募基金、期货及境内外子公司等牌照和业务体系也将进入后续整合范围。
自2024年以来，证券行业并购重组持续升温，截至2026年8月末，已出现8起券商合并案例，涉及17家券商主体。中金公司“三合一”的落地，标志着券业整合从规模扩张迈向能力重组的纵深阶段。万亿规模只是起点，整合能否实现“1+1+1大于3”的效果，才是真正的考验。
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