香港救赎三十年

聊香港之前，说几个城市。

合肥从默默无闻到“一夜爆火”用了20多年，深圳从小渔村成长为顶级城市用了将近50年，上海从通商口岸成长为国际大都市用了180多年，西安从唐末废墟到再次崛起用了1000年，北京从边陲重镇成为首都走过了2000多年……

任何一个城市的崛起、翻盘，绝非一朝一夕。

再去审视这几年香港“逆风翻盘”的成绩，我相信大家会冷静很多。

香港的优劣势都太明显，也太容易路径依赖。香港的未来，既有过去30年走过的弯路、阵痛、试错，也有AI贸易、背靠大湾区与内地的底气，更需要面对地产枷锁、产业空心、贫富差距的顽疾。

道阻且长。

8月，有一个数据激荡着所有人的神经：

2026上半年GDP实际增速冲到5.1%，跑赢广东，跑赢内地平均水平。

不仅如此，2025年香港GDP达到3.31万亿港元，约合3.05万亿人民币，同比增长3.5%，成为继上海、北京、深圳、重庆、广州之后，第六座超3万亿的城市，粤港澳第三座3万亿城市。

这六座城市中，只有香港人口仅有700余万，重庆3200万，北上成超过2000万，深穗1800万左右。香港的人均优势，依旧存在。

还有一些数据：港股成交火热，IPO数量近乎翻倍，二季度AI产品出口增幅直接冲到63.7%，七成出口货值都跟AI硬件挂钩。

我看到很多媒体下场点赞，仿佛香港踩住AI风口，已经彻底翻身。

我不禁摇头，谈何容易啊！

今年数据快速增长的背后，AI贸易是大头，这当然不是香港完成了AI制造业产业链的升级，而是因为贸易，因为枢纽。

香港本地是没有GPU工厂的，也几乎没有芯片生产线。这一波数据上爆炸式的出口，香港挣的依旧是中介的钱。

内地大批量生产AI服务器、芯片零部件，三分之一的内地集成电路出口，然后肯定需要卖到全世界是吧，谁来卖呢？香港。作为全球非常重要的出口点，香港具备市场化、自由、低成本、枢纽等多重优势，挣的是物流、报关、跨境保险、供应链服务、跨境融资这一套中介服务的钱。

所以，香港的强，背靠内地强大且完善的产业链，尤其是粤港澳深圳、广州、东莞、佛山、珠海等，换句话说，一旦脱离了内地产业链，香港根本就抓不住这一波AI浪潮。

资本市场也是如此。

港股市场回暖，特专科技企业扎堆上市，日均成交抬升，投行、律所、会计师事务所忙得脚不沾地。这一套组合拳，把GDP数字硬生生推到很高位置。前几年香港人口不断外流，倒逼政府出台人才政策，比如高才通、优才计划等持续引进人才。再加上多年的社会动荡后，香港逐渐恢复了稳定，自由港、普通法、资本自由流动这些制度优势再次被释放，才凑成了数据上的高光时刻。

有一个非常尴尬的点，我身边的一些朋友，只要从事的是跟香港相关的路子，无非是这几点：

买房，保险，身份……

过去30年，香港在不断试错中成长。

香港跟新加坡、日韩的崛起非常像，都是从全球战略中极为重要的枢纽，靠着大国博弈、产业转移、全球红利异军突起。新加坡坐拥全球生命线马六甲海峡，日韩是西方亚太战略和产业转移的跳板，而香港作为中国内地和全世界连接的唯一窗口，在1997年回归之前吃到了半个世纪的红利。

可是香港跟这些国家又有所不同。

其他经济体崛起之后，并没有躺在功劳簿上原地不动，而是走了一条更艰难的路：产业升级。

结果是，日韩成了世界瞩目的科技大国，至今仍在科技战略中占有一席之地。新加坡，一个弹丸之地，没有土地，没有资源，不满足于只当一个货物转运的枢纽站，想要挣更多的钱，溢价更高的钱，话语权更大的钱，最终新加坡成为全球国家治理和产业升级的典范，坐拥石化化工、生物医疗、半导体、国际金融等多重产业链，更是保留了至少20%的制造业占比。

香港呢？在偏科和躺平的路上越走越远。

2023年，香港服务业整体占GDP比重高达93.5%。其中，金融及保险业占比24.9%，公共行政、社会及个人服务业占20.9%，进出口贸易、批发及零售业占17.5%，地产、专业及商用服务业占8.4%，四大支柱产业贡献了超过70%的GDP。

过去30年，香港不是没有意识到产业单一的风险，也不是没有尝试过科创转型。

董建华时代推出的数码港计划，当年被寄予厚望，所有人期待它成长为“东方硅谷”，打破地产金融捆绑城市的死局。结果呢？项目交到李泽楷手里，打着科创园区旗号拿到大片土地，最后住宅成为主体，科技反倒沦为附属包装。还有一个故事，李泽楷曾经手握腾讯20%股份，但是他嫌科技回报周期太长早早全部抛售。

港府不是看不到住房带来的民生痛点，公屋建设、土地拓源的方案不断被拿出来讨论。但土地议题牵扯盘根错节的各方利益，提案抛出之后，博弈和阻力接踵而至，计划推进总是磕磕绊绊，再加上高昂的城市运营成本，一直是本土实体科创产业落地绕不开的大石头。

数码港计划是大财团短期逐利，那么公屋建设则完全暴露了：

不是某一个企业家的问题，而是整个香港一直存在的路径困局。

这两个弯路，像一面镜子，照出香港资本长久以来的偏好：热衷于短平快的暴利，耐不住科创产业漫长烧钱、等待回报的煎熬，地产、金融带来的即时收益永远更有诱惑力。

从1997年金融危机、2003年非典、2008年金融危机、2020年疫情就可以看出来，香港的经济生态太脆弱了，每一次危机都会让香港遭受重创。

香港的困局，从上世纪七八十年代就已经埋下。

当时香港跟日韩一样，都面临了一个问题：产业转移，以及下一步应该怎么走。

于是，香港制造业大规模北迁珠三角，“前店后厂”模式红火一时，香港做门店，内地做工厂。时代红利之下，香港经济攀上高峰，但是也埋下了雷：

1.产业空心化。

2.没有进行产业升级。

日韩的产业也转移了，咱们的大连、青岛、上海、宁波、厦门、深圳都吃到了产业转移的红利，赚到了第一桶金，但是日韩不是完全舍弃制造业，把廉价的制造业转移了，留下了高端制造业，还不断向上升级产业链。大家老是说三星财阀，但是三星的成长故事值得所有城市学习，尤其是香港。

隔壁深圳就抓住了这个千载难逢的机会，一步步搭建起完整硬核的科创产业链。产业升级后，深圳只是转移了成本过高、利润不高的中低端制造业，中高端制造业还是最大限度的保留，比如南山偏研发总部、小批量样机；宝安、龙岗是传统制造大本营；龙华半导体/汽车电子崛起；坪山主攻汽车、生物医药；光明侧重科学转化、半导体；深汕合作区承接大吨位大规模工厂。

至今，香港依旧没有完整的制造和研发产业链。

很简单，货物来了，短暂停留，马上发往全世界，生产环节不在本地，增加值很难沉淀在香港内部。科学园、数码港里初创公司不少，但大多偏向服务类业务，能扛住周期冲击的本土硬核科技龙头依旧稀缺。

一旦全球AI市场降温，需求收缩，潜藏风险就会全部暴露。

红利分配失衡的现实同样摆在眼前。

AI贸易带来庞大货值，收益大头流向外贸商、头部金融机构、专业服务机构。大量货物过境，不会创造大量制造业岗位。就出现一种很吊诡局面：GDP上去了，但老百姓享受不到红利。

最重要的是，香港的“竞品”越来越多了。

以前香港能成功，就是凭借“唯一窗口”的身份。这个身份在千禧年前后的含金量逐渐降低，这几年内地自贸区、海南自贸港持续完善，贸易通道越来越多元，都对香港的未来有一些风险。

于是，香港想要往前走，就必须面临这样一些问题：

1.贸易枢纽逐渐滑落。

2.金融中心被上海赶超。

3.经济不断被超越。

4.高端制造业空心化。

5.高房价与贫富差距。

好在，香港拿到了再次改写命运的剧本。

除了这些账面数据外：GDP增速、超过3万亿元，截至2025年底，香港银行体系的总存款额已突破19万亿港元，同比增长超过10%，显示出强劲的资金吸纳能力。

据香港交易所数据，2025年港股IPO市场募资总额约2860亿港元，同比增长超过220%，不仅重回全球榜首，更是远超位居第二的纽约证券交易所，现货市场日均成交额达2498亿港元，同比增幅接近90%。

这也再次证明了，香港依旧是全球最具竞争力的城市和经济体，具备一流的集资和财富管理能力，全球和地区总部汇聚，对外投资的交流平台，全球冲突之下依旧是富人资产的天堂。

这个优势，强如上海、深圳，短期内也无法超越。

除了这些固有优势，香港也开始学会两条腿走路。

面对结构性矛盾，香港选择主动破局，以大湾区为腹地，以创科为核心，开启一场深刻的动能转换。

一是全面拥抱内地。

以前香港单打独斗，忽视了内地市场，现在随着内地城市、市场、产业的快速崛起，香港开始背靠大湾区，走“香港研发－深圳转化－东莞制造”的发展道路。

在世界知识产权组织（WIPO）发布的《2025年全球创新指数》中，“深圳—香港—广州”科技集群超越东京—横滨集群，首次排名全球第一。这正是大湾区协同发展的最佳注脚。

二是产业升级。

在发挥已有优势的基础上，香港开始在城市建设、产业升级、业务拓展上全力推进。自2017年起，特区政府在创科领域的投入力度持续加码——2017年至2022年，政府在创科基建、科研资助、人才培育等投入超过1300亿港元。

比如城市规划上，香港内部城市北部都会区规划落地，新田科技城、河套合作区承载科创的期待，政府真金白银拿出千亿级资金投入创科基建，特专科技上市制度改革，各种资助计划陆续推出。

再比如业务拓展上，令我非常惊讶的是，香港竟然开始积极拥抱中东，不断深化作为全球最大离岸人民币枢纽的角色，发力黄金市场，这本身就被视为服务国家战略、提升人民币定价权的关键一招。

无论是政治姿态还是经济转型，香港的变化之大令人惊讶。

香港的未来，不在一张张漂亮的账面报表中。

而是如何利用自己得天独厚的枢纽优势，如何充分发挥“一国两制”的制度优越，利用好国内、国外两个市场，在贸易、金融、服务的基础上，大力发展高端制造业、科创产业，走一条更加健康的道路。

香港的未来，只能握在脚踏实地的香港人民的手中。

永远的东方之珠，祝香港明天更美好。

No.7090 原创首发文章｜作者 锂铍硼

作者简介：12年地产研究者，政经笔杆子，城市街溜子，影视爱好者。

开白名单 duanyu_H｜投稿 tougao99999

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