营收普降、利润分化：连锁商超转向“练内功”

作者：许礼清

2026年上半年，连锁商超行业的半年报呈现出一幅“冰火交织”的图景。从营收端来看，行业整体仍处于收缩通道，多家零售企业营收出现下滑，部分企业降幅超过20%。利润端的分化则更为剧烈，有的企业实现扭亏，部分企业在营收承压的情况下守住了利润基本盘，但也有部分企业亏损进一步扩大。

《中国经营报》记者注意到，业绩分化背后，行业也正在发生一些深刻变化。2026年上半年，关店成为很多零售企业的共同选择。“关店”的另一面，行业则更加聚焦调改和自有品牌建设。

营收普遍收缩

从已披露的半年报来看，连锁商超上市公司的营收出现了普遍性收缩。

记者注意到，2026年上半年，永辉超市（601933.SH）实现营业收入237.91亿元，同比下降20.56%；家家悦（603708.SH）营收89.66亿元，同比微降0.46%；中百集团（000759.SZ）营收约35.86亿元，同比下降22.35%；利群股份（601366.SH）上半年营收28.19亿元，同比下降24.19%；联华超市（00980.HK）营业额85.73亿元，同比下降约10.6%。百联股份（600827.SH）营收120.53亿元，同比下降9.08%；三江购物（601116.SH）营收18.24亿元，同比下降8.28%。

此外，重百集团（600729.SH）、武商集团（000501.SZ）、北京京客隆超市（00814.HK）等，均出现了不同程度的营收下滑。但仍有企业实现了营收增长，如步步高（002251.SZ），2026年上半年实现营收23.39亿元，同比增长9.87%。

百联咨询创始人、零售电商行业专家庄帅分析认为，连锁商场上市公司的整体业绩表现，一方面消费的信心仍然存在不足的情况；另一方面则是多业态发展加速和竞争加剧，折扣店、即时零售、社区团购等多渠道持续分流。此外，是一些零售企业主动关闭门店带来的短期亏损。

“竞争主要来自三个方面，首先是线上渠道的竞争，其次是仓储会员店、量贩渠道等。而聚焦商超业态本身，在当前竞争环境下，商超业态的品类特色并不明显，价格优势不突出，服务也无优势，这些因素共同导致了营销下降。”连锁经营专家李维华认为。

而从利润层面看，整个行业则出现了明显的分化。

永辉超市上半年归母净利润2.53亿元，较上年同期亏损2.41亿元，增加了4.94亿元，实现扭亏为盈。扣除非经常性损益后，净利润为3890万元。

步步高归母净利润1.43亿元，同比下降28.62%，但扣非净利润6700万元，同比大幅增长474.74%。归母净利润下滑主要源于去年同期确认了大额重整收益，本期此类收益大幅减少。剔除这一因素，超市业态营收同比增长16.28%，22家在营门店中可比门店利润同比提升明显，主营业务改善势头显著。

家家悦归母净利润1.86亿元，同比增长1.77%，在营收微降的情况下实现了利润的稳定输出。红旗连锁归母净利润2.68亿元，同比下降4.57%，但扣非净利润达2.77亿元，同比增长5.51%，核心主业盈利能力依然保持正向增长。

而亏损阵营继续承压。中百集团归母净利润亏损2.96亿元，较上年同期亏损2.55亿元进一步扩大16.18%，已连续多个报告期亏损。利群股份归母净利润亏损4573.55万元，而上年同期为盈利740.08万元。

记者注意到，盈利改善的企业有一条共同的逻辑，即主动压缩了亏损业务的规模。永辉上半年关闭了大量长期经营亏损的门店，部分门店因调改阶段性歇业，尽管调改门店收入有所增加，仍无法弥补关店带来的收入下降，但整体毛利率同比提升1.6个百分点至21.4%，期间费用率同比下降1.8个百分点。

步步高则聚焦22家在营门店，全部完成调改，单店产出大幅提升，店月均坪效从1203元升至5371元。

庄帅认为，盈利企业的共同点，一是关店主动收缩规模，并通过门店调改和供应链改革提升毛利率与运营效率；二是发展新业态；三是提高自有品牌研发创新能力。而亏损企业的共同点是未能摆脱旧有经营和盈利模式、在客流流失情况下刚性成本无法削减。

关店与发力自有品牌

透过财报可以看到，2026年上半年的线下商超，“关店”是关键词。

永辉超市是调改力度最大的实体零售企业之一，累计完成331家门店的调改，同时关停了大量长期亏损门店，截至2026年6月末，永辉已开业门店为382家，较2025年年末的403家净减少21家。

中百集团关店力度同样显著：关闭7家大卖场、44家社区超市、87家便利店及14家电器专卖店，合计关闭152家店。但同时在上半年新开1家大卖场、19家社区超市、72家便利店，合计新开92家店。

联华超市上半年新开118家门店，其中超市业态106家，便利店10家，截至上半年拥有3036家门店。

此外，北京京客隆关闭6家零售门店，直营店降至73家，加盟店4家；武商集团超市业态关闭4家门店，上半年没有新增门店；家家悦因门店布局优化及其他原因关闭19家门店，同时新开直营店17家。

在庄帅看来，门店收缩这是零售行业从追求规模扩张转向追求单店产出与运营效率的必然选择，也是适应消费需求变化的必然。

在关店“做减法”的同时，自有品牌正在成为各家发力的新增长极。

永辉超市的自有品牌战略成效明显。据记者了解，其涵盖“品质永辉”“永辉定制”“YH Bakery”“永辉农场”等的综合自有品牌矩阵，上半年整体销售额达25.33亿元，占公司销售额的10.07%，6月单月占比进一步提升至11.47%。其中，公司上半年推出超240个销售额千万级单品、12个亿元级单品。

家家悦的自有品牌及定制化商品销售占比提升至17.09%，同比提升2.08个百分点，成为毛利率提升的“核心引擎”。步步高自有品牌BL（Better Life）已推出200个单品，鸡蛋、鲜奶、果汁等产品广受消费者青睐。红旗连锁（002697.SZ）的“红旗优选”商品矩阵新增30个单品，联名品牌单品达到80余个。

庄帅表示，商超布局自有品牌的三大核心原因，首先是能快速满足消费新需求，商超直面消费者，更易捕捉未被满足的需求；同时，当前品牌商品趋同性显著，自有品牌能跳出同质化竞争，提升消费者忠诚度；此外，自有品牌省去品牌方的营销与渠道费用，可在同等品质下降低售价。

李维华告诉记者，自有品牌通常是定制或者是商家与厂家共研共创的产品，相对来说更新速度更快，更接地气。“因为商家接触一线消费者能够更了解消费者的喜好，单独对接厂家，品质也会有所保障。并且，自有品牌可以把毛利控制得更高一些。”

但当所有商超都发力自有品牌，如何形成自身护城河就显得极为重要。在庄帅看来，自有品牌的护城河主要在于供应链的深度掌控、对消费者需求的精准洞察以及对商品品质的持续打磨。

“胖改”将落幕

2024年被视为超市行业调改的“元年”，而2026年则是调改从“野蛮生长”走向“精耕细作”的关键节点。

尼尔森IQ 2026年3月调研数据显示，2025年已有79%的卖场进行了调改，73%的调改店实现了销售额增长。

不过，持续近三年的“胖改”热潮或将落幕。胖东来创始人于东来在8月5日发布的三年规划中明确表示，2026至2029年将集中精力完成科技广场店、郑州东站店、梦之城等6大核心项目，暂停所有对外企业帮扶。2030年后所有规划项目建成后，将全面停止经营扩张，转型为商业文化研究与经营经验分享机构。

而今年7月，永辉明确“今年不再大范围闭店调改，仅小范围二次调优”，标志着调改已从快速整改进入以精细化管理和夯实专业技能为核心的第二阶段。

在李维华看来，学习胖东来进行调改的企业不少，从短期来看，效果也极为明显，员工积极性大幅提高，消费者热情也随之增加，很多新开业门店都会出现消费者爆满的情况。但也要看到，仅仅复制商业模式容易，复制胖东来的企业价值观很难。

庄帅也认为，“胖改”实际上还是加速让整个行业意识到商品力与到店的顾客体验才是零售本质，而不仅仅是通过新技术降本增效，也不只是把现有的商品放到线上卖。只不过大部分企业仅停留在“装修式口号式胖改”层面，未能真正触及供应链、经营和盈利模式的根本变革。

显然，当前胖东来模式的红利已经从“新鲜感”走向“常态化”，当外部帮扶逐渐退场，各家超市能否建立起自己的造血能力，成为决定这场转型成败的关键。