北京
来源：期货日报
今天晚间，白宫经济顾问哈塞特回应有关利率的问题称：“特朗普和我尊重沃什明天的（有关利率决议）任何举动。”
哈塞特上周日在电视上公开表态，称通胀正在改善，美联储没有必要加息。他同时强调，美国总统特朗普“100%尊重美联储主席凯文·沃什的独立性”，并将“100%支持”美联储的任何决定。
哈塞特随后补了一句：特朗普对加息“不会太高兴”。
此前，特朗普不仅口头呼吁美国应享有“全球最低利率”，甚至威胁若美联储不降息，将考虑切断与部分贸易逆差国的贸易往来，试图将货币政策与贸易政策捆绑。他还曾敦促沃什“做爱国者”。
号称“美联储传声筒”的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文表示，沃什即将面临一个关键抉择：在通胀持续顽固、能源价格走高的背景下，是否在本周的议息会议上宣布加息。
文章称，沃什在过去几个月的一系列表态，已经让自己几乎没有“按兵不动”的空间。8月CPI数据超预期，彻底封死了最后一条退路。
摩根大通全球利率策略主管Jay Barry在最新研报中罗列了美联储本周可能出现的五类不同情境。
不加息：发生这种情况的概率极低，因为“按兵不动”将损害美联储的公信力，且令美联储7月议息会议的反应显得苍白无力。若出现这种情况，2年期美债收益率可能下跌20个基点。
加息但不提供前瞻性指引：在此情境下，FOMC宣布加息25个基点以应对高于目标的通胀，但沃什依然未提供前瞻性指引。这种模糊性可能会导致短端利率小幅下降。
加息并指引将退出2025年的宽松政策：在此情境下，短期利率可能暂时趋向于定价总计75个基点的加息幅度。
加息并抬高中性利率：在此情境下，沃什将承认当前政策并不够紧缩，同时也承认大规模的人工智能投资可能推动生产率提升，从而带来更高的趋势增长率和更高的中性政策利率。市场似乎已在一定程度上对这一结果进行了定价，这表明市场正相信利率会在更长时间内维持更高水平。在此情境下短期利率不会有太大波动，但长端远期利率仍有进一步上升的空间。
加息并誓言粉碎通胀：这意味着美联储从一个宽容的委员会转变为一个更具惩罚性的旧式央行——致力于迅速将通胀率降至目标水平，允许市场对更高的终端利率进行定价。在此背景下，长端远期OIS利率可能会下降。
南华期货分析师翟帅男表示，8月美国核心CPI超预期走高，大幅推升市场对9月加息的押注，由此前约七成升至接近九成。此前公布的非农数据同样表现强劲，两项重磅数据均强化了加息预期。
在翟帅男看来，这两份数据恰好出现在沃什于杰克逊霍尔会议释放“鹰派”信号之后，进一步缓解了此前制约美联储加息的担忧，也验证了市场对于通胀黏性的担忧。在当前情况下，美联储的政策选择空间正在收窄。
“当前市场对加息的押注已经接近九成，预期本身也成为一种风险。”翟帅男表示，如果美联储最终因财政或政治等因素选择“按兵不动”，市场可能不会将其解读为利好，反而可能质疑美联储的抗通胀决心。若美联储公信力受到冲击，可能进一步影响通胀预期，并对美国股、债、汇等市场形成压力。
“短期需要重点关注9月美联储议息会议对未来利率路径预期的影响。”中信期货宏观组研究员朱善颖表示，如果美联储加息25个基点但表态相对温和，市场可能将其理解为一次加息落地，金银价格所受影响相对有限；如果美联储加息25个基点的同时释放“鹰”派信号，市场进一步计价其连续加息，则金银价格仍将面临较大的下行压力；若美联储不加息，仅表达对通胀的关注，虽然可能使金银价格短期反弹，但加息预期难以完全消退，中期价格仍可能回落。
混沌天成研究工业品组表示，从海外宏观环境来看，10年期美债收益率触及5%关键关口，长端利率上行推升实际利率，美元指数也随之走强，宏观环境对铜价的压制明显增强。在短期宏观利空集中释放、贸易预期松动的情况下，铜价或维持高位震荡态势，波动或进一步放大。
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