美联储加息“来得不是时候”

美东时间9月16日下午（北京时间9月17日），美联储以12票赞成、零票反对的结果通过了加息决定，将联邦基金基准利率上调0.25个百分点，至3.75%~ 4%的区间。这是沃什担任美联储主席以来的首次利率上调。美国股市应声下跌。

此前特朗普多次喊话，要求美联储降息，以减少美国的付息成本。白宫立即发表声明，对美联储的决定表示遗憾；特朗普当天在自家社交媒体“真实社交”上发帖称，应该把联邦利率下调至1%以下，因为美国拥有世界上最好的信用。他说，美国在支撑全世界，美联储赶紧降息吧！显然，特朗普对沃什的决定感到不满，但沃什的待遇要比前美联储主席鲍威尔好得多。特朗普多次大骂鲍威尔“慢半拍”，还下令司法部对鲍威尔涉嫌美联储大楼工程“腐败”进行调查。特朗普曾钦点过两位联邦大法官，但前段时间在出生公民权问题上，本周在邮寄选票的限制问题上，均作出了不利于总统的裁决，为此，特朗普有着强烈的“背叛感”。 沃什是特朗普的钦点人选，此时懂王作何感想不得而知。

联邦利率与国债收益率直接相关，联邦利率上调将整体拉高美国各行各业的借贷成本。华尔街这段时间已在提前消化美联储加息的预期。两天前，美国10年期的国债收率已冲破5%的心理价位，是2007年以来的第一次；30年期国债收益率也高达7%。说明市场对美联储的加息已有预期。

问题是此次加息的时机有点微妙。就历史而言，在中期选举年加息也并非罕见。美联储在1994年、2004年、2018年以及2022年的中期选举年均有加息动作。但特朗普对加息有着本能的厌恶感，离美国中期选举的投票日只有46天，如果考虑到一些州选民还会选择提前投票，留给共和党的时间实在有限。“可负担性问题”本就是今年中期选举中的头号议题。美联储的加息之举凸显了通货膨胀的严重性，选民自然会对特朗普发动的伊朗战争多一层反感。美联储一加息，与此相对应的30 年期房屋抵押贷款利率也会水涨船高。住房价格的不可承受问题更加突出，高利率的环境将导致开发商的借贷成本进一步上升，将会极大抑制住房市场的投资，而居民购房成本的增加，也会挫伤其购房积极性，从而形成恶性循环。

美联储当日发表声明称，“美国经济活动正以稳健的步伐扩张，尽管地缘政治的发展的不确定性依然很高，但国内支出保持韧性。生产率增长强劲，资本投资活跃。就业增长与劳动力规模保持同步，失业率变化不大。鉴于通胀居高不下，今天的政策行动将支持更及时地回归2%的通胀目标”。

这段声明可以解读为，美联储此次上调利率是不得已而为之。第一，地缘政治的冲突给美国带来了不确定性，美伊冲突久拖不决，尤其是最近伊朗对美国采取先发制人的进攻性策略，主动打击美国在中东的军舰，美伊冲突烈度非降反升；加上红海和曼德海峡局势处在失控的边缘，沙特石油出口受到严重影响，全球原油市场犹如惊弓之鸟，石油价格突破每桶100美元的关口，与之相对应的是，美国汽油价格回涨至在每加仑4.1 美元以上，柴油价格更是突破6美元，这直接影响到人们的出行成本，而柴油价格与商品的运输与物流成本直接相关，进而助推美国通胀进一步上行。上周公布的美国8月通胀率高达3.4%，远远超出美联储设定的2%既定目标。第二，美国AI投资热度不减，需求旺盛，资金进一步向AI产业集中，这引发了一个问题：美国会不会像上世纪末互联网产业一样，导致资金的极大浪费及消化不良？围绕着AI的数据中心建设，更是引发当地居民的强烈不满。数据中心的运营直接带动周边地区的水资源短缺以及电价的上涨，当然也会影响到他们的生产或生活。宾州、得克萨斯州的州长们最近不得不出台禁令，暂缓数据中心的建设，以平息民愤。对此特朗普大骂这些人是“穷命”，活该过苦日子。一些美国媒体指责是中国在背后搞鬼，“带歪美国民意”，美国放慢AI基础设施的建设，只会对中国有利。

不知道是美国AI大佬们先知先觉，还是真的受不了美国AI发展的内卷。上周日，美国AI的龙头公司-- Anthropic 的联合创始人兼首席执行官阿莫迪发了长文，要求美国政府干预，放缓AI开发的步伐。他的理由是大模型开发过程中出现不受控的情况，在安全措施未到位的情况下，智能体有可能对抗人类的指令，接管互联网，给人类带来无法想像的灾难。为此，他呼吁企业的自律及政府的他律相结合，通过引入外部监督力量，对AI产品进行安全测试，为AI 的发展“赢得喘息期”。为此，他还建议美国和盟国必须加大对芯片的管控力度，防止中国占得先机，其意识形态偏见一览无余。由于他的倡议得到马斯克、奥特曼等人的响应，成为美国热议的焦点话题。硅谷为此出现了严重分裂：以黄仁勋为代表的另一派与特朗普一起，认为这是一帮人制造的“骗局”，不足为虑。一些美国媒体称，中国对AI开发的失控危机感不那么强烈，主要是因为中国目前整体水平落后于美国，没有发生HUGGING FACE那样的监管逃逸事件，“中国还没有发展到那一步”，如果中国也出现类似情况，估计这些CEO们的恐惧程度就会加深，与美国四大公司的CEO共鸣程度会更强烈。当然，也有评论认为，中国的体制和机制决定了中国的企业比美国有更多的责任感，在开发AI方面的自我约束要强于美国。

这场争议还在发酵，但有一点可以明确，联邦基金利率的上调，将加大美国AI产业的借贷成本，客观上起到制约AI发展作用。从这个意义上说，华尔街在帮助硅谷踩刹车。美联储官员暗示，今年下半年及明年上半年，可能还有一二次的加息行动。2024年9月之后，鲍威尔不堪特朗普的压力，连续降息三次。此次沃什加息的举动，虽是美联储独立性的一次回归，但后续影响还会发酵。2000年美联储的加息行动，引发了互联网泡沫的破灭，这一次是否会引发AI产业的连锁负面反应，同样值得关注。