广东
今天凌晨，美联储如期加息25BP，但沃什的讲话比市场预期的要“鹰”，导致了美股跳水。
关于加息，市场上周已经提前预期、提前定价。
相较于美联储加息，更有意义的指标是美债收益率，这是市场给出的利率定价，是全球投资者共同博弈的结果，也比美联储的动作更有前瞻性。
这两天，哨兵反复提到过，美国10年期国债收益率在“破5”之后，有见顶回落的迹象。
今早，美联储加息之后，美国10年期国债收益率也是回落的，这其实是一个积极的信号！
接下来美债收益率如果持续下行，将直接提振全球股市！（今天白天，美股期货就是普涨的）
除了美联储加息，今早，美国财政部披露的最新数据显示：7月外资持有的美国国债从上月的9.298万亿美元降至9.248万亿美元，连续第二个月下降，主要受日本和中国减持拖累。
中国持有规模从6月的6334亿美元下降2.4%至6180亿美元，为连续第二个月下降，续创2008年9月以来最低水平。
日本7月持有的美债从前月的1.117万亿美元降至1.104万亿，但仍是除美国外最大的持有国。
这也是美债收益率持续上行的主要原因之一：海外投资者持续抛售美债，美债没人要了，美债收益率只能被动上行，吸引更多的投资者进场！
目前，美债的根本问题在于供需失衡：
供给端，现在的情况是美国政府的财政赤字越来越大，导致美国政府发行的国债规模越来越大；同时，美国的AI基建太烧钱，科技企业也在拼命的发债！
美国政府与美国科技企业争相发债，为了能把国债/企业债发行出去，只能被迫提高国债收益率，来吸引更多的投资者。
更大的问题来自于需求端：
1）传统上来讲，各国央行是购买美债的主力，但现在的情况，大家都看到了，整体上就是各国在不断卖出美债。
这里面的原因很复杂：
比如说中国，那是因为中美关系的问题，最近几年一直在不断抛售美债。
日本方面，则是出于维稳日元汇率的需要，在不断的抛售美债。
而美国政府的财政赤字问题，让广大投资者普遍担心美债的风险，也导致了普遍的抛售。
2）美国的通胀压力迟迟下不来，美联储的货币政策也在被迫收紧，导致其没法为美债兜底。
3）私人资金也被分流，特别是目前美国科技巨头们为了AI基建，而大量发债融资，吸走了大量的资金。
4）面对美债收益率的不断上行，也吸引了大量的投机资金进场，进一步推高了美债收益率。
其实说，从历史上看，目前的美债收益率并不算特别高，历史上更极限的情况多的是。
关键在于：是否有违约的风险！
一方面，是美国政府会不会有违约的风险？
这个基本上不会，因为如果美国政府真的撑不住了，还可以由美联储出手来兜底，QE再次登场，大量购买美国国债。
另一方面，主要的风险还是企业债，主要就是AI相关科技企业们发行的债券。
每一次的科技革命，都是九死一生的淘汰赛，大量的企业最终都会被淘汰，这是正常的经济规律。
接下来，AI产业进入淘汰赛阶段之时，必然会有大量的企业撑不住，现金流断裂、债务违约，届时就会引爆整个美债市场的风险！
目前，暂时不用担心泡沫破裂的风险。
泡沫破裂的本质就是资金链断裂，目前中国正在发力，天量的资金正在涌入AI产业链，给AI泡沫续命。
中美两国，就是这一轮AI革命的主要玩家，美国在前、中国紧追不舍，其它国家都不够格。
等中国的资金砸的差不多了，再想继续维持全球的AI泡沫，那就不太现实了……
明年（2027年）正是中国AI产业大加速的一年，为了稳增长，国内投资将大幅加码，“六张网”是主要抓手，核心就是AI基建（算力网、通信网都是AI基建的范畴）。
再结合政治的因素，明年10月开大会之前，问题不大。
当然，还要结合市场具体的情况，特别是DeepSeek的IPO进程。
行情的主升浪阶段，很可能就是在DeepSeek上市之前……
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