江苏
周四凌晨，美联储宣布加息25bp，随后美股跳水，接着又拉了一点回来。
风格上是科技股占优，而传统板块下跌。
市场认为相比而言，硅基生命比碳基生命更能抗住加息。
不过昨天A股则没有跟随美股的风格。
A股这边涨幅最大的板块分别是汽车、交运和农林牧渔！
难不成碳基生命在中国更有尊严？哈哈。
为啥A股跟美股的反应有这么大差异呢？
我们还是先从美联储加息说起。
一、你相信它的话还是它的行动？
对于加息，沃什在答记者问时说道：
1.海峡冲突导致的能源价格上涨虽然不是加息能改变的，但联储的职责在于确保相对价格的任何变化不会扩散在经济中产生第二轮、第三轮效应；
2.长债收益率的上升主要来自于经济强劲、AI资本开支对资金的争夺，以及地缘政治对未来通胀的冲击。
这话的意思就是，他知道加息遏制不了物价上涨，因为加息改变不了地缘冲突和AI资本开支。那他为啥还要加息呢？
他想表达的是，虽然加息解决不了根本问题，但能防止物价上涨向其他行业扩散。
我听着就觉得搞笑！
沃什还强调，如果通胀下不来，还会继续加息。
这就有点超预期了，因为市场认为沃什大概率是做一次防御式加息，挽回一点面子。
虽然沃什嘴巴上这么说，但我好奇的是，如果他真的要打击通胀，为啥只加息25BP呢？干嘛不直接加50BP或者100BP呢？
只加25BP肯定无法传达它的“铁石心肠”，怎么也要 加50BP才能在行动上展现他的鹰派嘛。
所以市场并没有出现过大的波澜。
在我个人看来，他加不加息，意义不大，因为市场自身就会加息，市场利率会继续走高 。
只不过加息使得短端利率上行更快，2年美债利率就拉了根大阳线。
而长端利率上行的速度反而会降低，间接利好AI公司做资本开支。
不过，这只是相对而言的，毕竟长端利率依然会上升。
最终美股的反应就是对传统经济的利空更大。
二、非美国家会暴雷
随着市场利率上升，必定会在某个时间引爆一些雷，而且可能是大雷。
最先承压的是那些没啥话语权的新兴国家。
比如，阿根廷股市最近就熔断了！
接下来指不定还会搞崩谁呢。
美国难道不会暴雷吗？
相比而言，美国的抗压性更强！但并非绝对不会暴雷。
随着长债利率上升，其价格就会下跌！
倘若某个金融机构没有管理好流动性和久期，很容易被炸掉。当初硅谷银行就是这样被搞死的。
至于谁会被炸掉，我们也不可能知道。
但市场会对这件事越来越谨慎。
一旦风险蔓延到金融市场，美联储立刻就会大变脸。
三、A股是一个封闭的市场
相对而言，A股是一个封闭的市场，所以风格不跟美股并不奇怪。
当下，A股本身正在博弈“缩量+风格乱转+杀白马+局部热点”！
昨天资金居然又去炒天气了，种植业大涨3.83%。影视也涨了1.9%！
而科技板块，早上高开，但午后被砸了下来。
很明显，筹码没洗干净前，很难有什么像样的行情。
现在外资占A股的比例已经很低了，即便加息，又能怎么样呢？
更多还是得看国内的增量资金什么时候愿意入市。
这并不是说美国市场利率上升对A股完全没影响，只不过，A股有自己的个性！
我们还可以看看中美企业的对比。
美国的科技巨头具备很强的垄断优势，所以扛加息的能力更强，国内这些企业有这个实力吗？
而且国内政策的影响力很大，谁也不知道政策啥时候打方向盘。
值得注意的是，美股也在缩圈。费城半导体指数就在持续横盘震荡！并没有大家想象中的那么强。
只有一部分有垄断优势的企业表现更加亮眼而已。
四、资本开支会减速，但暂时停不下来
利率升高肯定是不利于AI公司做资本开支的！
但我们也要考虑到，现在这些巨头的资产负债表还没有太大负担，还可以继续加杠杆！
只不过，加杠杆的速度肯定维持不了那么快了！
最近AI降速论兴起，其实就说明他们的压力 很大了，但又没办法停下来。
随着利率升高，总会有人先扛不住！
之前，在不确定性很高的时候，由于AI公司的资本开支更多依靠 自由现金流，所以资金就抱团到硬件上，因为这里确定性最高。
但我十分怀疑现在这招还会不户奏效！
现在很多人都认为硅基生命受加息影响小！
当大家都有这个共识时，我是比较谨慎的。
说了这么多，大家肯定觉得一头雾水。
一头雾水就对了！
现在无论你看谁的分析都得不到确定的答案，甚至连相对确定的答案都得不到。
所以，最终还是要回到资产配置和仓位管理上。
在不确定性很高的时候，做好适度分散，保持防守姿态。
很多时间都需要熬过去才能等到机会！
真正的最佳击球点出现时，往往都是静悄悄的。
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