就职三年!赵飞未能扭转郑州银行颓势！投资者：退市算了！

风险提示：本文全部数据取自郑州银行披露的报告、资本市场平台投资者言论，仅做真实叙事，无造谣，无观点。

昨天看了平安银行的分红后，作者简单的去了解了一下银行业分红的情况。

结果发现郑州银行已经长时间未分红了。

这在靠股息撑市值的银行业简直不可思议。

为此，投资者看了作者的文章后表示：退市算了。

郑州银行为什么不分红？

根据郑州银行的财报，很容易的答案：优先把利润留下来，作为一级资本的补充。

原因是，郑州银行目前的核心一级资本充足率仅为8.20%，而监管对城商行核心一级资本充足率最低要求为7.5%。

郑州银行已经在违规边缘了。

那问题要来了？

这时，我们不禁要发问，银行业如此赚钱，是什么导致郑州银行的资本充足率这么紧张的呢？

在A股42家上市银行里，郑州银行有一个独树一帜特殊现象，已经多年，前三季度盈利，四季度单季亏损。

自2018年A股上市之后，该现象已经连续多年上演，在上市银行中仅此一例。

2025年就是，全年归母净利润18.95亿元，前三季度累计盈利22.79亿元，但是四季度单季净亏损3.84亿元。

根源就在于年末集中计提巨额信用减值损失。

2025全年计提信用减值损失72.82亿元，仅仅四季度单季计提就高达29.23亿元，占全年计提总额超四成。

很多投资者会疑惑，为什么总是集中在四季度计提？

郑州银行在投资者互动平台给出官方解释：该行执行稳健审慎的减值计提政策，选择在四季度加快不良资产处置，同步加大减值计提力度，因此对四季度当期利润形成明显压制。

但从财报里，我们可以得知，这并不是单纯的会计调节，而是早年信贷投放留下的历史包袱，被迫集中处置。

2018-2021年房地产上行周期，郑州银行逆势加大房地产信贷投放，涉房贷款余额最高冲到344.38亿元。

地产行业下行之后，大量河南本地房企、项目出现逾期，涉房贷款不良率一度飙升至9.75%，逾期贷款率突破5%，大量涉房诉讼涉案总额超71亿元，即便胜诉，回款难度依然很大。

2026上半年，计提压力依旧没有减轻，半年信用减值损失达到32.71亿元，说明资产风险消化还在持续推进。

而这个计提压力也成为了埋在郑州银行深处，难以抹去的雷。

一直计提最直观的坏处就是导致核心一级资本安全垫极薄，分红能力基本丧失。

银行的核心一级资本，是抵御坏账、支撑信贷扩张最核心的本钱。

上面已经列出了数据，截至2026年6月末，郑州银行核心一级资本充足率离监管最低红线7.5%，缓冲空间仅0.7个百分点。

核销不良会直接消耗核心一级资本，这就决定了利润必须优先留存补资本，很难拿出现金分红回馈股东。

在全行业普遍25%—30%稳定分红的背景下，郑州银行完全脱离上市银行股东回报体系。

所以，才有投资者说出：退市算了，这样的话。

但不分红好像只是小事，毕竟不分红也不违法。

那郑州银行何时才能挖掉这个“雷”？

从财报上看，虽然2026年6月末全行不良贷款率小幅回落至1.68%，但结构性风险突出。

历史遗留的房地产贷款风险虽然较高点有所回落，但不良率依旧显著高于全行平均水平。

除地产之外，批发零售等对公行业不良同样偏高，不良贷款偏离度偏高，意味着部分逾期90天以上贷款尚未全部划入不良，潜在风险仍有待消化。

拨备覆盖率是银行的风险缓冲垫。

截至2025年末拨备覆盖率185.81%，虽2026年中回升至193.61%，但在历史高不良的基础上，风险缓冲空间相比优质城商行依然偏弱，一旦新增不良反弹，银行就要再度加大计提，侵蚀利润。

虽然2026年8月该行成功发行60亿元二级资本债，但是二级资本债只能补充二级资本，不能增厚核心一级资本。

当前A股市净率处于破净状态，在极低估值下，通过定增、配股等股权方式补充核心一级资本，会直接摊薄现有股东权益，股权融资窗口并不友好。

内生积累资本速度缓慢，资本约束会长期限制信贷扩张。

年末大额计提，到底还要持续到什么时候？目前没有明确的终止时间点。

从银行口径以及财报底层逻辑来看，只要涉房贷款等存量资产风险没有实质性出清，年末集中计提的模式大概率还会延续。

此外，净利息收益率（市场俗称净息差），是银行信贷主业赚钱能力最核心指标。

郑州银行近年净息差呈现持续单边下行，2025年全年净利息收益率1.61%，2026上半年净利息收益率1.52%，同比大幅下滑0.12个百分点；同期净利差1.47%，同比下降0.09个百分点。

财报管理层讨论章节写明，息差下行主要来自LPR重定价、资产端收益率持续走低。

2026上半年，该行贷款平均收益率继续下行，公司贷款平均收益率由4.60%降至4.43%，贷款利息收入同比减少0.96亿元，放贷的基础收益持续缩水。

为对冲息差下滑，郑州银行只能依靠扩大生息资产规模“以量补价”。

2026上半年利息净收入55.27亿元，同比增长3.29%，收入占总营收81.76%，营收高度依赖利差业务，非利息收入贡献很小，缺少第二增长曲线。

但“以量补价”的效果十分有限2026上半年总营收仅67.59亿元，同比只增长1.04%，营收增速极其疲软。

账面净利润小幅增长，更多依靠费用管控、投资收益托底，并非信贷主业盈利能力提升。

对比A股同行城商行，多数优质城商行净息差显著高于郑州银行。

同样放出一笔贷款，同行赚得更多，郑州银行信贷业务的盈利空间被持续压缩。

息差持续走低带来连锁压力：一旦后续资产质量暴露，叠加大额减值计提，微薄的利差利润很容易被坏账吞噬，这也是郑州银行常年利润被减值消耗、资本难以积累的底层原因之一。

对于这种现状，甚至有人质疑起，公司这么难了，为什么领导层还拿那么高的工资？

为此，我们可以问领导层该拿那么高的工资吗？

从报告里，我们可以得知，赵飞一年的工资是78万。

比起其他行的确不高。

然而，新管理层上任三年，经营颓势完全没有逆转

2023年7月，赵飞正式出任郑州银行董事长，市场曾期待新班子改革脱困、化解历史风险。

但整整三年时间，财报所有顽疾全部延续、没有任何结构性拐点：年末计提亏损魔咒依旧

资本充足率持续走低，零分红常态化，零售资产质量继续恶化，盈利增速持续垫底，历史坏账包袱未见出清。

换届未换势、换人未换局，管理层并未带来任何实质性改善，银行长期弱势格局固化。

但不过也只是三年时间。

目前，综合所有财报问题，郑州银行已经形成负向闭环：

历史坏账多→ 必须年年大额计提

年年计提→ 利润被掏空

利润掏空→ 无法分红、只能留存

留存补资本→ 依然资本紧绷

资本紧绷→ 不能扩信贷、不能做规模

主业不增长→ 只能靠投资收益续命

越填坑、越弱势；越弱势、越难修复。

为此，摆在赵飞眼前的情况，实际已经十分严峻。

值得一提的是，赵飞是董事长，而不是行长。