上海
财联社9月18日讯（编辑 冯轶）近日，OpenAI在发布最新模型GPT-6 Astra后因需求激增暂停订阅，再度暴露出大模型Token调用需求快速增长下的算力约束问题。
而与此同时，不少港股上公司在转型算力服务商后业绩端出现明显改善，近一阶段又开启了新一轮的扩张热潮，争相加码Token工厂等AI基建投入。
9月17日，迈富时(02556.HK)公告拟发行融资约5亿港元，计划100%用于全栈Token工厂扩建和优化，包括国内或海外算力基础设施建设、AI大模型及模型管理平台开发、推理优化能力建设等。
同日，迅策(03317.HK)与金浦投资订立合作备忘录，将共同探索打造AI原生、Token原生的投资组合生态。
前不久，范式智能(6682.HK)也被曝与华为达成一项大规模算力合作，计划出资超过10亿元采购昇腾950系列芯片，主要用于支撑大模型在金融、制造等行业的落地，以及企业AI业务的后续扩张。
值得一提的是，上述公司在本轮AI浪潮中的转型均较为迅速，业绩端已率先享受到了算力产业链蓬勃发展的红利。
据中报显示，2026年上半年，迈富时以“全栈Token工厂”为核心驱动力的AI应用实现收入同比增长超1.2倍。范式智能上半年的Token调用量同比增长约620%，API业务收入同比增长860%。迅策则实现了半年度的首次盈利，Token业务模式收入占比突破10%。
此外，商汤-W(00020.HK)也表示，将积极响应并全力支持香港首份《五年规划》，持续提升人工智能的能力和效率，及积极在香港投入国产智算中心的建设，加快本港人工智能产业落地。
9月10，晋景新能(01783.HK)公告称，全资附属有孚云计算将以3.8亿元购买超100台高性能服务器。而上个月初，晋景新能刚公布购买超400台高性能服务器。短期内连续加码投入也反映出其下游客户的计算需求旺盛。
综合来看，受益上游大模型及下游AI应用的需求放量，Token作为核心算力资源的价值正在不断提升。
有数据显示，供给侧，由于高端GPU紧缺叠加半导体产业链全线涨价。2026年1至7月产业链普遍涨价5%至80%，算力节点成本高企，算力租赁模式渗透率持续提升。
海外方面，云计算服务提供商Nebius宣布，自10月1日起上调多项按需计算资源价格，其中最新英伟达GPU涨幅最大。H200涨幅20%，B300涨幅约21%，由7.85美元升至9.50美元/GPU小时。进一步表明当前算力紧缺的行业叙事已在全球范围内存在，并有望兑现成涨价的现实。
国泰海通研究认为，Token正在成为AI产业统一计量基准，随着Agent应用放大调用需求，Token工厂推动算力资源工业化生产，AI产业机会将从单一模型竞争延展至算力基础设施、模型服务和场景应用的系统性机会。
还有分析指出，展望未来，无论是AI推理和下一代模型训练的增长，还是近期海外讨论较多的AI安全，都需要以进一步算力投入为基础。
（财联社 冯轶）
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