庆功宴改喝可乐、婚宴喝奶茶，茅台涨价给谁看？

从2026年元旦到中秋节前夕，半年多时间，茅台已经提价第六次了。然而，现在的年轻人，婚宴喝奶茶，上市庆功宴喝可乐，就连茅台自家开完股东大会之后举办的聚餐，也不上酒了，白酒真的还有春天吗？

文丨金融八卦女特约作者：兴华

蓝鲸新闻9月17报道，茅台自营店最新公告显示，个人购500ml飞天茅台单日限购1箱、年度限购5箱；企业购酒单日限购5箱、年度限购50箱。其实名为“限购”，但是相比2022-2023年前后每人限购2瓶来看，已经大幅放松限购，特别是购买门槛，其实是变得更友好了。

从2026年元旦到中秋节前夕，半年多时间，茅台已经提价第六次了，散瓶飞天茅台酒的价格，也顺利从去年的最低1550元，涨到现在的1766元，反弹了216块钱。

不仅是价格涨，茅台的供应量也上来了，茅台的官方APP，i茅台突然宣布从一个月抢3次，改成每天买两次，价格高了，货源足了，羊毛党大呼春天驾到。

前些年茅台酒价格一路高歌猛进，茅台的股价也连续拉升，尤其是基金经理抱团，在茅台身上赚了笔大钱，只是这个神话到2021年戛然而止，飞天茅台酒和茅台股价见顶下跌，连续跌了4年多，如今酒价连续六次上调，股价也见底反弹，似乎又要回暖了。

然而，现在的年轻人，婚宴喝奶茶，上市庆功宴喝可乐，就连茅台自家开完股东大会之后举办的聚餐，也不上酒了，白酒真的还有春天吗？

1./ 茅台酒价格见底回升/

茅台今年内，已经第六次调价了。

近日，贵州茅台酒自营店上调了53°500ml的飞天茅台酒零售价，从1753元/瓶上调到1766元/瓶，上一次调价才刚过了一个月。

飞天53%vol 1L贵州茅台酒（业内又叫“公斤茅台”）已由3269元/瓶调整为3291元/瓶。此外，此轮涨价还涉及五星53%vol 500ml贵州茅台酒、53%vol 200ml贵州茅台酒、53%vol 500ml×2贵州茅台酒（丙午马年）。

不过，在i茅台APP上，飞天茅台、公斤茅台的零售价没有进行调整，分别为1639元/瓶、3269元/瓶。

在此之前，今年飞天茅台酒价格已经上调了五次，这是第六次了。

1月1日取消市场指导价，生肖、精品、陈年贵州茅台酒等产品全部下调回归市场定价；
3月31日，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒自营体系零售价从1499提高到1539；
5月16日，根据最新市场行情，上调生肖、精品、陈年贵州茅台酒等产品自营零售价格；
7月18日，飞天53%vol 500ml贵州茅台酒“i茅台”零售价和供给侧价格同步调整，零售价从1539元/瓶调整至1639元/瓶，销售合同价（出厂价）从1269提高到1369元；
8月8日，43家自营店产品零售价格接轨市场零售价，也就是1753元。

最大手笔的提价应该算7月18日那次，当时很多人不看好，认为销售本来就低迷，酒厂把销售合同价涨到1369元，零售价涨到1639元，属于硬涨价。现在将近两个月过去，茅台酒的价格回升企稳，自营店1766元，商贸流通价也完全稳定在1700上方，还有接着涨价的苗头。

不仅是价格涨，茅台的供应量也上来了，i茅台还宣布：从9月9日起，2019到2024年的6款次新飞天，不再每月只卖三天，改成每天两场常态化投放，早上9点、晚上8点，随时能买。

散瓶飞天茅台酒的价格，堪称白酒行业风向标。

2003-2012年，是白酒行业的黄金十年，那时候茅台突破了万吨产量，带动着一众白酒企业飞了天。

但是那黄金十年是混乱的，那时候没有分出胜负，或者说，还在你追我赶的阶段，可能今天我是第十名，明天就冲到第五了。

那时候酒厂一个品牌打响了就开始贴牌做子品牌，这事儿一说起来，五粮液就是受伤最大的：亚洲液、川酒王、送福液、铁哥们、干一杯、六百岁、喜寿宴、交杯喜、一滴香、金交杯、熊猫酒、龙虎酒、一帆风顺······子品牌太多了，五粮液这个周王身边环绕的诸侯，市场就会乱，对主品牌形象带来影响。

反观茅台，广告不多，但是把专卖店开到了各地的市中心，总是出现在商务政务接待场景中，打下了“官酒”的烙印。加上产品的聚焦，主打就是飞天、五星，再往上是更贵的年份酒，档次就比较高。

我们现在讲的白酒天花板，就是茅台的飞天价格，是其他白酒品牌的“锚定物”，飞天价格一涨，五粮液洋河等等各家的高端系列跟着涨，然后中端二线白酒就可以看着幅度一起涨，末尾的低端白酒也就随着前方部队掩护也逐步涨价。

飞天作为最大单品，也成为价格可以持续追踪的优质标的：

▲数据来源：金融八卦女

不过，白酒的黄金十年在2012年下半年结束，公费茅台不让喝了，白酒大行业整个就栽了跟头。茅台迎来了一次大危机，最低的时候，建议零售价形同虚设，茅台的经销商只能按照出厂价差不多的价格“不挣钱转卖”。茅台也主动寻求转型，从政府生意到老百姓的生意，主推婚宴和商务宴请。

这段时间还有很多说法，说年轻人不喝白酒了，白酒行业即将成为夕阳产业。实际上，这种说法在除了俄罗斯之外的国家都有，而且不只是现在，过去的年轻人对烈酒的消费量都不高。

但是年轻人老了之后情况就变了：

话说回来，飞天茅台酒价格一路上升，钱全部让茅台集团挣了么？

集团的财报自然是蒸蒸日上，但还有个群体也赚得盆满钵满，那就是黄牛们，上到商贸公司，下到烟酒店、抢茅台的羊毛党，都赚了个够。

2./ 茅台的黄牛产业链/

曾经，抢茅台是一个完美的生意，养活了一群人：大黄牛、小黄牛和羊毛党。

网上流传着羊毛党的传说，一个网友晒出了自己的航班截图，还说“一周飞了17次，挣了一万五，可比上班强多了”。另一位的朋友圈更夸张，他晒出行程单，定位在贵阳龙洞堡机场，然后说：“我飞了一个星期，挣了25万，我不上班了，你也快来吧。”

为啥晒的是航班呢，因为那几年贵阳机场、遵义机场和茅台机场在搞活动，坐飞机的旅客可以平价购酒两瓶，当时散瓶飞天茅台酒的官方指导价是1499，商贸流通价却超过2000元。

在机场以1499买到手的一瓶飞天茅台酒，出了机场马上就可以以2100的价格出售给路边等着收货的黄牛，两瓶获利就是1200块钱，这个队排得值啊！

这些人，就是羊毛党。除了机场，茅台大酒店入住，手持茅台酒文化城的门票，也可以平价购酒两瓶。

当然，那时候还有很多超市也有投放，比如costco的1499平价飞天茅台酒，一夜之间就轰动了全上海，放货的门槛是会员卡，就是得赶在超市开门之前排队，晚了就抢不上了。

大润发也拿到了配额，门槛设置也是为了防黄牛：

要2018年之前的会员卡，今年内购满2000元以上商品，并且买过4次白酒可以买两瓶茅台，消费一万以上买过六次白酒可以买四瓶茅台，一个季度最多可以买四瓶茅台。

那么，这些抢到的平价飞天茅台酒，得往哪儿卖呢？卖给小黄牛，不用主动联系，小黄牛会在每个平价购酒点蹲点守着收酒：

就算是贵州的小黄牛，也不一定是本人，更多的是来自全国的，按照方言扎堆结伙，江浙的、福建的、广东的、北方的，他们收到一定数量就打电话叫一个面包车来取货。

一些小黄牛自己就是开烟酒店的，拿到店里就去卖，一些小黄牛只管倒卖没有店铺，就把酒转卖给更大的酒类商贸公司，也就是大黄牛。

那会儿，据一个茅台流通公司的老板说，有些守着收酒的黄牛是流通公司运营，下游专卖店烟酒店资源齐备，门槛还是要几百万，除了买现货的流动资金以外，还要配仓储和物流，是一整个团队。但是，几百万成本带来的年收入，也有几百万，确实是门好生意。

这是贵州省内的线下黄牛，还有线上黄牛，八妹在北京就见过一些线上黄牛：西三环公主坟有个地儿，扎堆了三十几家修手机卖手机的小摊贩，每家玻璃柜里面和手机放在一起的都有好几瓶带盒完整的茅台酒，柜子外面还堆了大米和桶装的油，那画面真是，消费和电子完美搭配了。

▲需要实景拍摄找我带路

这茅台、大米和油，就是线上抢的，茅台在天猫、苏宁易购、京东都放了货，这种小黄牛，自己就有很多手机，不需要找羊毛党收货，自抢自销，形成闭环了。

这些群里每天都是收货和出货的信息，没有人闲聊，全都在喊单，连春节都不休息。

不过，在真正的大黄牛眼里，这些二道贩子都上不了台面。大黄牛是机构级别的，甚至还用上过金融工具，真的把茅台酒做成理财，囤积居奇，高价倒卖：

茅台有一家经销商歌德集团，在2017年拿出了价值2000万的茅台，找到中粮信托，把茅台放进仓库保管。然后他们发行了一个信托项目：年化收益6.9%-7.1%。这收益率杠杠滴，很快筹集了8000万元，拿到，他们还能用来买更多的酒，两年后，茅台酒已经从一千五涨到两千五左右，歌德集团还了融资的钱，酒也高价卖出。

这可太赚了，于是，2019年，中粮信托又发布了2个亿的茅台投资信托计划，利率水平还提高到了9.8%-10%：

这个时候，市面上囤积茅台的信托机构已经不止中粮信托一家，中融信托、四川信托等都在炒。当许多个上亿规模的资金涌入，数万瓶茅台酒都被囤积起来，茅台酒的价格也就越来越高。

3./ 高位下落的茅台/

然而，地球上的任何商品，类似黄金、石油，不可能永远上涨，总有见顶的一天，茅台酒和茅台的股价也一样。过去酒价连年上涨，到2012年形成一个高峰之后大跌，从最高的1800跌到茅台酒厂给经销商的出厂价八百多，低点就是2014年，这两年的酒，基本上没人囤的，大部分是真被喝掉了。

2015年之后，散瓶飞天价格才重新走出上涨趋势，甚至创出新高。但好景不长，2021年，飞天茅台酒的暴涨戛然而止，价格开始一路下滑，囤酒的酒商不敢增加囤货量，还想办法抛售卖出，套现走人。

售价开始跌了，股价也联动。

本来呢，2020-2021年这一年多，白酒、医药、大消费、新能源等多个行业的龙头上市公司大涨，就有机构抱团的原因。很多公募、私募机构，挑的股票池重叠多，随着股价上升基金净值跟着涨，散户也追加投入更多的钱买基金，带了一波“抱团牛”行情。

到了2021年，后续资金乏力，市盈率过高透支估值，十年前美债快速飙升、医药集采等利空出现，周期股有色化工开始活跃，机构们纷纷调仓换行业，就把抱团的医药白酒给抛了。春节过完，开市后不到两周，贵州茅台这个“头号抱团股”就跌了超过20%，从此走了四年的下降趋势。

这个下跌的过程中，酒厂其实还不难受，因为流通价还是比出厂价高很多，所以酒厂把酒甩给经销商，有多少卖多少，官方指导价的茅台仍然被羊毛党抢着买。

但是，到了2024年，由于电商平台总是出现比线下价格更低的茅台酒，经销商和酒商们跟电商的冲突升级了，爆发了一场“黄牛起义”大戏：

黄牛们（酒商）开始放货，亏本也要甩卖，一个月内，散瓶飞天的流通价一口气从2400跌到2100，眼见事态控不住，茅台集团出手限制放货，许多黄牛喊着跟抄底，半个月都不到，又涨回2400上方。

这个事情看上去好像只是个小插曲，结果两个月后，散瓶飞天的价格逐渐缓慢地又跌破2100，酒商们这才悟了，下降趋势过程中，没有最低只有更低。散瓶飞天的价格，到去年最低的时候已经只需要1550元了，跟官方指导价相差无几。

今年茅台集团硬着头皮提价，从1550元一路到现在的1766元。

说实话，这反弹了200块，看着是不少钱，但囤茅台酒的人，大部分在高位区间买的，成本价1800到3000之间，现在这点反弹离他们回本的价格，还远着呢。

酒喝不囤、房住不炒，黄牛们囤茅台想赚一笔大的，没想到却被套了。

可是现在的年轻人，婚宴喝奶茶，上市庆功宴喝可乐，就连茅台自家开完股东大会之后举办的聚餐，也不上酒了。

白酒当年的辉煌不再，黄牛们要解套恐怕并不容易。