从获客主力到成本包袱，水滴筹服务费一路“涨价”

出品｜达摩财经

此前因高额营销推广费饱受热议的水滴，再度站上舆论风口。

近日，有患者家属在社交平台爆料，其在水滴筹提现6831元救命款时被收取了587.52元费用。其中包含了8%的平台服务费和0.6%的第三方支付通道费。

相较于此前6%的平台服务费，水滴筹的费率已悄然上调。公司也对此进行了回应表示，自2026年8月15日起发起的筹款，平台服务费已从6%上调至8%，单个项目上限8000元；且对五保户等特困人群免收服务费，对意外灾害、重大事故中的患者给予爱心补贴。

这已是水滴筹五年内第三次上调平台服务费。2022年4月，水滴筹打破维持六年的0服务费模式，将费率上调至3%，彼时单个项目上限为5000元。到2023年12月，费率已调至6%，上限提高为8000元。仅过去三年，费率已再次迈上新台阶。

回想水滴筹2016年成立时，凭借0服务费备受市场好评，也在大众心中烙下了“公益平台”的印记。如今连续三次涨价，大众对水滴筹“公益求助平台”的固有印象已彻底被打破，同时也引起了市场对平台公益和商业属性的议论。

早在2024年9月，民政部等五部门联合发布‌《个人求助网络服务平台管理办法》，明确表示平台可根据保本或者微利原则合理收取服务费，并将具体收费细则向社会公开。

此后不久，民政部指定暖心惠民、水滴筹等三家平台为正规平台。除水滴筹外，其余两家平台已陆续在2026年之前将服务费调至8%。相较之下，水滴筹其实是最晚调高服务费率的众筹平台。

而水滴公司时隔三年突然调价，与其保险业务水滴保有着一定关联。

对于水滴公司而言，水滴筹并不是赚钱业务，而是核心业务水滴保的获客渠道。但由于社交平台裂变受限，流量红利退散，水滴筹近两年的转化率较之前显著下滑，公司为维持保险业务稳定经营，正在花更高的成本去加大第三方渠道投放。

此时调整费率，也是水滴公司抵消运营成本支出，缓解压力的一项方式。

水滴公司半年报显示，众筹分部今年上半年亏损约0.73亿元，较上年同期的0.62‌亿元进一步增长。

服务费花在了哪？

水滴筹是水滴公司在2016年7月上线的国内首款大病社交筹款工具，彼时靠0服务费及先行创立优势积累了大量用户。上线两年服务人数便超80万，累计筹款金额超过100亿元。

由于业务模式的特殊性，水滴筹自身难以实现盈利。

该业务直接收入来源是向筹款人收取的平台服务费，这笔费用全部用在了平台运营和发展，覆盖技术、运营及资金安全保障成本方面。

成立后的六年里，水滴筹实施0收费标准，也让该业务无法为水滴公司提供营收，彼时平台的运营成本主要靠公司其他业务补贴。

自2022年起，水滴筹才开始正式收取平台服务费。2022年-2025年，公司众筹服务费收入分别为1.56亿、1.63亿、2.68亿元和2.62亿元；今年上半年，实现了1.24亿元营收。

然而，收入整体在涨，但水滴筹业务并未实现盈利。2024年-2025年分别亏损约0.96亿元、1.3亿元。今年上半年依旧未能止亏，录得7332.4万元的亏损。

以此粗略计算，水滴筹2024年、2025年及今年上半年的运营成本分别达到3.64亿元、3.92亿元和1.97亿元。

这也向外界传递出两个信息：一是平台服务费如今的收入尚不足以覆盖运营成本的花销；二是成本正逐渐呈现上涨趋势，这意味着该业务的运营成本后续还有继续上行的可能性。

而水滴筹对此次调价原因的解释，也进一步佐证了成本增长的事实。《水滴筹服务运行公告》明确表示，调价是为了给用户提供更高的服务质量，平台在技术研发、运营服务、资金安全方面不断加大投入，运营成本逐渐增加。

增收不增利

尽管水滴筹本身赚钱效应微弱，但对水滴公司而言却是一个极特殊的存在。

2016年4月，沈鹏成立了水滴公司，陆续推出水滴互助（现已关停）和水滴爱心筹（水滴筹曾用名），成功依靠网络互助和‌大病众筹业务起家。

借着两大业务前期积攒的流量红利和客户资源，水滴公司开始往“众筹+保险”的模式发展，在2017年上线了保险平台水滴保。2018年时，水滴公司的首年保费达到9.7亿元，其中水滴筹贡献了46.5%的流量转化。

仅用了三年时间，水滴公司的保险业务收入便从2018年的1.22亿元攀升至2020年的26.95亿元，成为公司的核心盈利支柱。

由于水滴互助和水滴筹前期运营成本压力较大，水滴公司在2022年之前一直处于亏损状态。

随着监管对网络互助趋严，水滴互助在2021年关停，公司减少了一部分刚性支出；叠加水滴筹开始收取服务费、水滴保步入正轨，公司归母净利润在2022年时已扭亏转盈。截至今年二季度末，水滴公司已‌连续18个季度实现盈利。

但值得注意的是，水滴公司今年明显呈现增收不增利的迹象。iFinD数据显示，水滴公司上半年营收实现26.9亿元，同比增长69%，增速创下近五年同期最佳；归母净利润仅为2.24亿元，同比下滑约10%。

营收增速亮眼，利润却没跟上脚步的根本原因，在于营销费用的膨胀。

受社交推广流量红利退散、身陷医院“扫楼式”地推负面事件等多重因素影响，水滴筹的转化效果已逐渐下滑。根据官网历年年报新闻稿，2021年至2025年，水滴筹累计帮助人数分别约240万人、277万人、310万人、340万人、368万人，总数虽然在增加，但增量已逐渐放缓。

当原有内生渠道无法提供太多客源增长时，外部渠道则变得愈发重要。近两年，水滴公司在营销推广上投入的资金明显增加。2025年，水滴公司的销售和市场费用同比增长61.3%至11.21亿元，其中第三方流量渠道的市场营销费用增加了4.523亿元。

步入2026年这一趋势更加明显。财报显示，公司今年上半年销售和市场费用已达到11.79亿元，较去年同期涨超220%，而上涨的主要原因同样是增加了第三方渠道的市场营销费用。

值得一提的是，水滴公司近两年正在向AI赛道转型，曾多次对外声称每年在AI研发上投入3亿元左右，但公司的研发费用自2024年起再未达到这一标准。

2021年至2025年，公司研发费用分别为3.79亿元、2.91亿元、3亿元、2.17亿元、2.33亿元。与高达十亿级别的销售和市场费用相比，公司对研发投入的力度显然较薄弱。

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