广东南海农商行向广州中药龙头追债近5亿，四年四次展期、两次债务重组均无果

撰文/π小星统筹/Banker派

四年时间，四次展期加上两次债务重组，广东南海农商银行还是没能等到*ST香雪还钱，最终递上了起诉状，两笔债务金额合计达到4.88亿元。Banker派注意到，这两笔债务只是香雪系债务危机的一角，公告附表显示还有7家银行正在向这家广州老牌中药企业追债，多家已进入强制执行阶段。

四年间四次展期、两次债务重组，银行无奈起诉

据*ST香雪9月21日披露的公告，南海农商银行就两笔金融借贷纠纷提起诉讼，涉案金额合计4.88亿元，被告名单里除了上市公司和其子公司，还有实控人王永辉、陈淑梅夫妇。

△南海农商银行。

事情要从2021年2月说起。彼时，南海农商银行与香雪制药签订《流动资金借款合同》，向其提供借款4.3亿元，用于补充流动资金，期限12个月。王永辉、陈淑梅与该行签订《最高额保证合同》，在4.3亿元最高本金余额及息费范围内承担连带责任；广州香岚健康产业有限公司为相关债务提供最高4.7亿元的连带保证；香雪制药与香岚还以三处物业提供最高额抵押，分别是广州开发区科学城金峰园路2号自编第一栋至第八栋不动产、黄埔区瑞祥路355号自编2栋至5栋不动产，以及广州生物岛环岛A线以北AH0915002地块2号在建工程。

这笔借款没有按期归还。2022年2月至11月，双方先后签订四份《借款展期协议》；2023年4月至2026年2月，又两次签署《债务重组协议》。重组仍未等来回款，南海农商行请求判令香雪制药偿还借款本金3.69亿元及利息、罚息、复利，暂计至2026年7月，本息合计4.12亿元，另主张60万元律师费，并请求对三处抵押物在相应最高本金余额范围内优先受偿。

同一天，南海农商银行还向香雪制药子公司广东高迅医用导管有限公司发放了一笔1.7亿元借款，期限同为12个月，香雪制药、王永辉、陈淑梅、香岚提供担保，抵押还是那三处物业。这笔借款经历了同样的轨迹，2022年4月至2023年1月四份《借款展期协议》，2023年5月至2026年2月两次《债务重组协议》，现被诉请偿还本金6801万元，本息合计7514万元，另有律师费20万元。

两案涉案金额合计4.88亿元，与6亿元的合同本金相比，香雪系已归还约1.63亿元本金。

Banker派注意到，抵押物名单里的生物岛AH0915002地块来头不小。2016年，香雪制药以15.73亿元的代价购入广州生物岛两个地块项目，原计划建成商业别墅和酒店，当年被视为跨界重资产的标志性一步。2019年12月，地块上5栋别墅被政府部门拆除，香雪制药未按规定确认由此产生的在建工程损失，导致2019年年报虚增利润5383.25万元，成为日后行政处罚的导火索之一。如今，这个项目以在建工程的身份抵押在银行手里。

还有7家银行正在追债，多家进入强制执行阶段

南海农商银行并不是唯一失去耐心的债主，香雪制药的追债名单还有7家银行，多家进入强制执行阶段。

△香雪制药目前借贷类诉讼情况。

上述公告附件的借贷类诉讼清单显示，除上述两案外，*ST香雪及子公司还卷入另外9宗借贷类纠纷，涉及7家银行分支机构和1家国资平台，合计涉案约11.29亿元。

其中，建设银行广州开发区支行追债4.62亿元、农业银行五华县支行追债2.49亿元、兴业银行广州中环支行追债1.91亿元、国家开发银行宁夏分行追债9330万元、中国银行广州开发区分行追债1675万元，均已进入强制执行阶段；农业银行化州市支行4496万元、南充农商行嘉陵支行4530万元已获一审判决支持；隆德县国有资产经营有限公司的2672万元借贷纠纷同样一审判决香雪系还款。

算上南海农商行两案，公告所列借贷类纠纷合计达到16.17亿元。

这只是新增的部分。按公告统计，截至披露日，公司及子公司连续十二个月内作为被告新增涉案约5.13亿元，占最近一期经审计净资产绝对值的142.44%。附件的全量清单里，还有体量更大的合同类债主，广州高新区投资集团有限公司两案合计6.25亿元，均已强制执行。

公告写道，因涉及的诉讼纠纷，部分案件原告对公司及子公司采取了诉讼财产保全措施，公司及子公司的资产存在被冻结、查封的情形，也存在被法院强制执行拍卖、变卖的可能。

曾经的“北以岭，南香雪”，5年半亏损超过41亿

公开资料显示，香雪制药1997年由王永辉创立，前身是濒临破产的广州萝岗制药厂，靠抗病毒口服液、板蓝根颗粒打开华南市场，2010年12月登陆深交所创业板，橘红痰咳液是其独家品种。2014年前后，公司站上业绩高点，业界曾有“北以岭，南香雪”的说法，将其与以岭药业并称。

△香雪制药。

转折从2016年开始。香雪制药开启大规模并购与重资产投入，从医药流通、保健品一路投到细胞治疗，15.73亿元的生物岛项目是其中最大的一笔。资金链条上，据广东证监局2025年3月下达的行政处罚事先告知书，2016年至2020年，香雪制药以购买信托理财、中药材合作经营等名义支出款项，最终划转至控股股东昆仑投资等关联方，用于偿还借款、收购股权等，累计发生额达48.52亿元，构成非经营性资金占用且未按规定披露，2019年年报另虚增利润5383.25万元。2025年3月，公司股票被实施其他风险警示，简称变为ST香雪。

业绩的下滑比处罚来得更早。2021年至2025年，公司归母净利润分别为-6.77亿元、-5.30亿元、-3.89亿元、-8.59亿元、-13.92亿元，连续五年亏损，2026年上半年再亏2.69亿元，5年半累计亏损超过41亿元。2026年4月30日，因2025年末经审计净资产为-3.60亿元，公司股票被叠加实施退市风险警示，变为*ST香雪。7月10日，深交所又因2025年度业绩预告与审计数据存在重大差异、未及时提示退市风险，对公司及董事长兼总经理王永辉、时任财务总监卢锋给予公开谴责。

自救在同时进行。2025年1月，债权人广东景龙建设集团以6600万元欠付工程款未清偿为由，向广州中院申请对香雪制药预重整，法院于2025年4月启动预重整，此后期限四次延长。2026年7月，香雪制药公告称，广州广药资本有限公司在重整投资人遴选中胜出，这家注册资本20亿元的公司由广药集团100%持股，成立于2026年2月。

不过直至9月16日，香雪制药仍表示，尚未与中选预重整投资人签订预重整投资协议，能否签订预重整投资协议尚存在不确定性。

最新的半年报显示，2026年上半年，*ST香雪营业收入7.03亿元，同比下降14.09%，归母净利润亏损2.69亿元，归母净资产降至-6.29亿元。按深交所规则，若2026年度经审计的期末净资产仍为负值，公司股票将面临终止上市的风险。

值得一提的是，香雪制药预重整期限已在2026年7月11日届满，该公司暂未收到法院的后续批示文件。