之前挖到的黑马基金经理，净值又新高了

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美股继续积累“崩溃式上涨”的风险，纳指100又创历史新高。

因为META推出的AI助手Muse持续发酵，OpenAI的GPT-6 Sol和GPT-6 Luna，以及Anthropic的Claude Opus 5.5，全在今天凌晨发布，点燃了市场对AI硬件需求的预期。

所以你们看，资本主义企业主的话一个字都不能信，嘴上呼吁放缓发展速度，手上的活却一点没停下，放慢在哪了这是。

这也说明，资本开支还在持续增加，AI方向的景气度没有问题，前期的行情波动主要来自风险偏好和情绪变化，不是基本面暴雷。

油价也很配合，伊朗昨天发表声明，若美国解除海上封锁，可以在7天之内重新开放霍尔木兹海峡，并且伊朗总统出席了纽约联大会议，和美方谈了3小时左右。

再加上沙特计划重启东西向输油管道，布伦特原油重回95美元附近，美国再通胀压力缓解，10年期美债收益率跌破5%。

数据来源：Wind，截至2026年9月22日

至于A股，昨天高开跳水，今天索性直接低开，我真不知道您是怎么了，难道又搞节前魔咒这一套吗？

又开始预判你的预判

有一说一，行情是有正向变化的，流动性中枢出现上行趋势，前几天的成交额都在2万亿元以上，放到长假前的关口，已经很不错了。

但为什么行情没什么赚钱效应？我认为主要有两个原因，节前+前高。

节前指的是中秋和国庆临近，机构和大户有降低仓位这个常规动作，不愿意在长假期间承受太多不确定性。

跟大家分享个有意思的监测数据，经常被机构用来做短期现金管理的短融ETF，昨天和今天的成交额分别有1372亿元、698亿元，相比今年以来的日均成交额，暴涨284%、96%。（数据来源：Wind）

而年内上一次类似的单日成交额暴涨，是4月29日，临近五一长假，成交了885亿元。

前高则是科技股上方的套牢盘太多，要有非常大的产业突破才可能彻底逆转情绪，一次预期变化、产业热点带来的高开，很难抗住非常大的抛压。

因此我们可以看到，尽管昨天的阿里云栖大会信息量很大，芯片升级、千问大模型砸钱堆料、AI需求强劲，海外AI应用也有新的映射，港股AI应用方向昨天反弹之后，今天立马转入下跌，卖盘力量太大。

我顺带提醒一下想参与港股AI应用机会的朋友，看好长期空间没什么问题，但一定要跟我一样做好“熬”的准备，因为港股本就流动性匮乏，今年还面临着较大的解禁压力，修复和价值重估需要时间。

然后长假期间港股通无法交易，资金可能在假期内拉一波港股，假期回来再卖给通过港股通进来的人，“逢假必红、节后疲软”也是过去几年的老传统了，时间差不是那么好抓的。

数据来源：Wind Alice整理

总之，没有主线的情况下，各路资金都在预判你的预判，再次建议大家多看少动，节前就别折腾了，做好均衡配置等机会吧。

8月挖到的乔培涛，净值又创新高了

基金方面，今天再给大家说说乔培涛。

他是真牛啊，方正富邦新兴成长的净值又在9月21日创新高了，年内收益也来到了68.77%，跑赢偏股混合型基金指数60个百分点。

数据来源：Wind

之前跟大家讲过，乔培涛的特点是不凑热闹，追求胜率与赔率的平衡，盯着交易拥挤度，在高景气赛道之间主动切换，挖掘具备供给出清、估值低位、业绩修复潜力，或是迎来基本面新变化的公司，在“无人问津时”布局，等待业绩兑现。

而回顾最近1个月涨幅靠前、同时满足景气度合适这一标准的行业，差不多是创新药、机械设备、通信设备以及基础化工。

再加上乔培涛在中报里提到，再平庸的板块只要足够便宜再叠加合适的景气度都有投资价值，会在非AI板块挖掘人弃我取的投资机会，比如新能源、创新药和化工，所以我估摸他是不是调了一部分仓位过去。

简单粗暴的对比了一下，7月以来的基金净值和创新药、机械设备、通信设备以及基础化工的走势确实比较接近，但也只是猜测，实际情况要等三季报披露。

数据来源：Wind

不管怎么说，乔培涛今年以来的节奏踩得非常准，一季度加仓CXO、6月高位止盈半导体躲过大跌、9月接回科技的同时又加仓其他高景气行业，怪不得净值能持续创新高。

但最近关注到乔培涛的人好像越来越多了，他这种轮动的特征又容易受规模增加的影响，毕竟船小才好掉头，后续可能需要看看规模变化。

说起净值创新高，黄蕴藉管理的易方达科益也在9月22日做到了，同时近1年的最大回撤能控制在-15%以内，稳得不像一个基金经理生涯刚满1年的新人，值得持续跟踪，看看业绩的持续性如何。

数据来源：Wind

从二季度持仓以及中报观点来看，黄蕴藉其实有点剑走偏锋，看好科技产业链，但主动避开了市场热门品种，前十大重仓里面只有中际旭创属于抱团股，且配置比例仅3.89%。

数据来源：Wind

此外，还有一批基金经理因为抓住了创新药、军工的反弹，以及轮动做的比较好，也在近期创下了净值新高。

因为篇幅的原因不太好展开，需要名单的话，可以后台（菜单栏，不是评论区）发送“新高”领取。

最后补充一点，我不是推荐大家现在买入这些基金经理，更多是分析一下操作，重点还是那句话么，相比“是什么”，多搞清楚“为什么”才能成长。

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