北京
北京，2026年9月22日 —— 美国私人财富管理协会发布了《2026年中国保险金信托行业研究报告》。报告显示，中国保险金信托行业规模呈现爆发式增长，截至2026年6月末，行业规模已达5000亿元，较2024年末的2500亿元实现两年翻倍。然而，在高速增长背后，行业盈利模式尚未跑通，竞争格局与未来挑战并存。
规模激增背后的“冰与火”
报告指出，行业的高速增长主要源于对存量客群的深度渗透，而非客群总量的扩张。数据显示，中国富裕家庭数量由2022年的518.3万户降至2025年的506万户，高净值家庭数量也出现同比下降。与此同时，未来10年预计将有高达21万亿元的财富面临传承需求，推动了保险金信托作为重要工具的普及。
设立门槛的下探是行业扩张的核心机制。门槛从家族信托的1000万元降至100万元，并向更低门槛探索，测算可带来一倍的业务增量空间。
盈利困境：收益与义务错配
尽管规模激增，但行业的盈利难题凸显。报告揭示了产业链中“收益与义务反向分布”的结构性矛盾：
银行与保险公司：作为主要渠道方，贡献了超过90%的业务规模，其佣金和中间业务收入能够即时到账，议价能力最强。
信托公司：作为法定受托人，承担着长达10年甚至永续的存续期管理义务，但设立费已趋于归零，管理费须待保险理赔后才能收取，收入严重滞后。
这种错配导致信托公司虽承担最重义务，却在价格竞争中议价能力最弱。行业内设立费已被普遍取消，部分机构甚至陷入“规模增长但持续亏损”的困境。
竞争格局：系统与渠道成护城河
报告分析，行业的竞争壁垒并非信托牌照，而是系统直连能力与私人银行渠道关系。
系统直连：跨机构系统对接标准至今未建立，真正实现全流程数字化运营的机构仍是少数。
渠道为王：银行渠道贡献了超90%的业务规模，信托公司自身获客能力薄弱。
市场集中度较高，以平安信托为代表的头部机构凭借系统与渠道的双重优势，占据了40%至50%以上的市场份额。
模式演进与合规挑战
目前，行业主流仍是风险隔离强度最弱的“1.0模式”（保险金请求权信托）。更优的“2.0模式”（含投保人权利）和“3.0模式”（信托主导投保）因法律与实操障碍，落地较少。
监管层面，2023年的“三分类新规”已完成定义确权，将保险金信托归入资产服务信托。但报告也提示了合规风险，预计有15%至20%的不合规架构将面临整改。
未来展望：从增量扩张到存量深耕
报告判断，行业已从增量扩张阶段进入存量深耕阶段。政策与技术是驱动行业发展的确定性双轮，而资本退潮则倒逼信托公司将服务信托提升为战略方向。
对于未来发展，报告提出了三种情景
基准情景：未来五年内规模突破万亿级平台。
乐观情景：万亿目标提前实现，离岸资产回流形成额外增量。
悲观情景：规模增速显著回落，部分机构因持续亏损而退出。
报告强调，行业竞争的本质是受托能力的长期兑现。真正的护城河在于系统直连能力和对私行渠道的深度绑定，以及在未来十几年高频分配状态下的存续期服务执行能力。投资人应以受托能力而非规模增速来评估机构价值。
来源：IFOA家族办公室架构师
审稿：刘婷
责任编辑：王俊杰
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