你手机屏背后的科杰技术年入9亿，“95后”厂二代带家族冲IPO

你拿起手机，指尖划过那块玻璃盖板；你坐进新车，车身铝合金件在流水线上逐渐成型。这些看得见、摸得着的物件背后，是一台台高速雕铣机的刀路在精密走位。

9月28日，广东科杰技术股份有限公司（下称“科杰技术”）的创业板IPO申请获深交所受理，《招股书》（申报稿）正式披露。这家来自江门、深耕雕铣机二十余年的国产设备厂商，计划募资6亿元。

《招股书》描绘的成色并不差。2025年，科杰技术营收9.53亿元、净利润1.53亿元，同比分别增长40.5%和118%；毛利率从2023年的23.34%升至32.75%。其高速雕铣机曾连续三年拿下国内市占率第一，客户名单里站着比亚迪、蓝思科技、伯恩光学。

但光鲜的另一面，是上市前两年，公司连续现金分红合计5500万元，转头又来把1.5亿元用于补充流动资金；2025年存货一年涨了78%，产销率却跌到72.72%。

这门生意的底子，要从它最大的客户，以及背后的家族说起。

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做雕铣机年入9亿，比亚迪为第一大客户

科杰技术靠什么撑起9.53亿营收？答案写在一份长长的客户名单里。

公司主营高速数控雕铣机、立式加工中心、五轴数控机床等高端装备，产品打进精密模具、消费电子、新能源汽车、半导体等制造环节，自研数控系统累计装机超7万台。

根据《招股书》，2025年比亚迪一家就贡献了公司27.22%的营收，是科杰技术的第一大客户。2023年至2025年，比亚迪连续三年稳居第一大客户，销售金额分别为1.69亿元、1.89亿元和2.59亿元；前五大客户合计销售占比分别为54.25%、42.28%和46.4%。

这种依赖的脆弱性，在2024年已经显现。当年科杰技术营收从7.12亿元回落至6.78亿元，公司解释称，主要系比亚迪、蓝思科技、伯恩光学等核心客户受自身采购需求变化、缩减了设备采购规模。换句话说，头部客户一旦调整采购节奏，公司业绩便随之波动。

利润高增的另一面，是成色问题。报告期内，公司享受的高新技术企业所得税优惠、研发费用加计扣除等税收优惠，占利润总额的比例分别为44.57%、31.48%和20.06%。尽管占比逐年下降，但两成利润来自税收优惠，仍让这份高增长打了折扣。

更值得注意的是盈利水平与同行的落差。与同业可比公司39.48%的主营业务毛利率相比，科杰技术为32.75%的水平。公司解释，2025年度毛利率与乔锋智能较为接近，与科德数控因产品类型差异而偏高。

产品结构上，高速数控雕铣机仍是第一大收入来源，2025年贡献5.31亿元、占比55.79%；代表高端制造能力的五轴数控机床收入仅3750.43万元、占比3.94%，近三年始终未成规模。

图源：罐头图库

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分红5500万又补流，美的、汇川“押注”

最引人注目的，是“先分红后募资补流”的操作。《招股书》显示，2023年和2024年，科杰技术分别现金分红2400万元和3100万元，两年累计5500万元；而本次IPO却又计划将1.5亿元用于补充流动资金，占本次拟募集6亿元总额的25%。

按实控人持股比例测算，约3672万元分红款最终流入了田氏父子口袋。中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平指出，该操作的核心争议在于商业逻辑能否自洽，监管审核会聚焦五大核心逻辑：分红程序合规性、募资补流必要性、分红资金最终流向、补流规模与业务体量是否匹配，以及上市后分红规划。

与“先分后募”相伴的，是递表前夜一波“豪华”入股。2025年12月，苏州汇创聚新、安徽美科启信等五家机构以1.25亿元突击入股，投后估值达25亿元。其中，苏州汇创聚新出资4500万元、持股1.8%，其实控人为工业自动化龙头汇川技术；安徽美科启信出资4000万元、持股1.6%，实控人为家电巨头美的集团。

根据相关协议，若科杰技术在2028年12月31日前未能完成上市，投资方有权要求实控人按8%的年利率（单利）回购股权。

尽管该条款自公司提交上市申请之日起终止，但若出现撤回申请、被终止审核、被不予注册等上市失败情形，相关约定将自动恢复效力。这意味着，田少华、田嘉杰父子必须在两年半内完成上市，否则将面临回购压力。法律意见书亦确认，发行人不作为对赌义务当事人，相关特殊条款不会导致控制权变化。

田少华、田嘉杰父子直接及间接合计持有公司66.77%的股份，控制92.15%的表决权。

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田氏父子的接班与资本局

科杰技术的创业故事，绕不开创始人田少华。

他出生于1960年，专科学历，早年在广东省新会电器厂任总经理，2004年11月创立科杰技术前身，并在此前后创立“佳铁”品牌。凭借将铣床与雕刻工艺融合的高速数控雕铣机创新机型，公司填补了硬脆材料高效加工的产业空白，并独立起草“高速数控定梁龙门雕铣机”国家标准。

1995年出生的田嘉杰为中国澳门特别行政区永久性居民，2024年11月接替父亲出任总经理，时年仅29岁。至此，田少华担任董事长“掌战略”、田嘉杰任总经理“管经营”的父子共治格局成形。

田嘉杰2017年才从网络科技公司的业务员、贸易公司的销售员起步，2019年回到家族企业，五年间从经理助理一路做到总经理。

“家族色彩”不仅体现在控制权。田少华之妻何锡连、之女田嘉明均通过澳门明科公司间接持股，分别持有9.35%和9.58%；副董事长、副总经理李长喜直接持股1.42%，且与田少华为堂兄弟配偶关系。

股权层面的历史瑕疵已获规范。法律意见书显示，公司2021年整体变更为股份公司后，未及时履行外商投资信息报告义务，已于2026年3月主动补报更正，且报告期内未因此受到行政处罚；股东股份不存在质押、冻结或代持情形，不构成上市实质性障碍。

存货的快速膨胀，则为这场资本闯关添了一层隐忧。2025年末，公司存货账面价值5.2亿元，较2024年末增长78%，增速远超同期营收；主要机床产品产销率从104.18%骤降至72.72%，意味着逾1700台新产机床尚未完成销售确认。

从家族作坊到细分龙头，科杰技术二十余年的成长，是中国制造产业升级的一个缩影。但从家族企业走向公众公司，考验的不仅是技术与规模，更是治理的规范性与发展的可持续性。对田氏父子而言，2028年底的对赌倒计时，已经越走越近。

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