元鼎证券观察：9月28日A股调整加深，科技承压与防御方向活跃并存

2026年9月28日，中秋小长假后的首个交易日，A股市场出现明显调整。三大指数集体低开后震荡走弱，深证成指与创业板指跌幅进一步扩大，市场整体风险偏好明显下降。不过，从全天盘面来看，调整并非所有行业同步走弱，汽车整车、养殖、电力等方向仍有资金活跃，市场内部的结构变化依然值得关注。

截至收盘，上证指数报3823.62点，下跌1.67%；深证成指报12858.75点，下跌3.44%；创业板指报3139.82点，下跌4.53%。沪深京三市成交额约1.7169万亿元，较前一交易日放量475亿元。全市场上涨个股约900只，下跌个股超过4500只。

一、指数调整幅度扩大，成长方向成为主要压力来源

9月28日市场最明显的特征，是不同指数之间的跌幅进一步拉开。

上证指数下跌1.67%，而深证成指下跌3.44%，创业板指下跌4.53%。其中创业板指跌幅超过4%，并创出年内收盘新低，说明高弹性成长方向承受的调整压力明显高于大盘权重方向。

从盘面来看，光通信、光模块、CPO、PCB等前期活跃的科技方向出现较大幅度调整，部分高位人气股也出现明显回落。

这使得今天的市场呈现出较鲜明的风格差异：成长板块调整力度较大，而部分偏传统、防御以及消费相关方向表现相对活跃。

二、成交量没有明显萎缩，市场正在进行集中调整

与9月25日相比，9月28日市场出现了一个值得注意的变化——指数大幅调整的同时，成交额并没有同步收缩。

今天沪深京三市成交额约1.7169万亿元，较上一交易日增加475亿元。也就是说，今天的下跌伴随着成交放大，而不是单纯的节前缩量波动。

成交放大意味着市场分歧正在增加。

一部分资金选择降低高弹性方向的配置，另一部分资金则开始寻找新的承接方向。正因如此，今天虽然超过4500只个股下跌，但仍然可以看到汽车整车、养殖、电力等板块保持活跃。

这种“指数明显调整、局部方向仍有资金”的状态，说明市场正在进行较为剧烈的内部重新配置。

三、科技板块调整明显，市场热点出现切换

从行业表现来看，科技方向成为今天盘面的主要拖累之一。

CPO、铜箔/覆铜板、PCB、通信设备、MLCC等板块跌幅靠前，部分前期热门科技股出现较大波动。

科技板块此前具有较高的市场关注度，因此当资金开始集中调整时，对相关指数的影响也更加明显。

与此同时，汽车整车、猪肉、养鸡以及电力等方向出现相对活跃表现。其中汽车整车板块逆势走强，江淮汽车、众泰汽车等个股表现突出；养殖方向同样获得资金关注。

这意味着市场热点并没有完全消失，而是出现了比较明显的方向转换。

四、市场分化加剧，新的交易重心正在形成

如果将今天的行情拆开来看，可以发现市场并不是单纯的“所有板块一起下跌”。

一方面，科技成长方向出现集中调整；另一方面，汽车、养殖、电力以及部分消费方向仍然能够保持活跃。

这种结构变化说明，资金正在重新评估不同板块的交易逻辑。

尤其是在指数明显走弱的情况下，仍然能够获得成交支持的行业，其市场关注度反而更加容易被观察到。

当然，单日表现并不能直接代表新的长期主线已经形成。后续仍需要观察这些活跃方向能否保持成交，并形成更加持续的板块联动。

五、节后首日调整，量能变化值得继续观察

9月28日的调整发生在假期后的首个交易日，因此市场同时受到节前仓位调整、外围市场变化以及资金风格切换等多重因素影响。

今天成交额重新回到1.7万亿元以上，说明市场交易并没有明显降温，反而出现了较大的资金博弈。

因此，接下来市场的重要观察点之一，就是成交量能否继续维持。

如果后续成交保持在较高水平，说明市场资金参与度依然较高，那么板块之间的轮动仍可能比较活跃。

如果成交量重新快速下降，则需要进一步观察今天的调整是否会演变为更长时间的震荡整理。

元鼎证券：关注市场从科技集中交易向多方向轮动的变化

元鼎证券认为，9月28日的市场调整幅度明显扩大，但盘面最大的变化并不是单纯的指数下跌，而是资金交易重心出现了明显变化。

科技成长方向出现较大调整的同时，汽车整车、养殖、电力等板块仍然保持活跃，说明资金并没有停止寻找方向，而是在不同板块之间重新配置。

从后续行情来看，市场需要重点观察三个变化：一是科技板块调整之后能否出现企稳迹象；二是今天表现活跃的汽车、养殖、电力等方向能否形成持续性；三是成交额能否继续保持较高水平。

9月28日作为节后首个交易日，市场已经完成了一次较为明显的风格切换。对于后续行情而言，真正值得关注的是这种切换能否形成稳定的资金流向，以及市场能否从单一热点交易逐渐转向更加多元的结构性行情。

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