上海
继9月14日签署《意向协议》后，央地两家头部汽车集团的股权合作在半个月内走完从意向到预案的关键一步。
9月28日晚，广汽集团披露预案，拟以发行股份方式购买一汽股份所持一汽丰田50%股权。在“加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度”写入“十五五”规划文本后，这是第一笔可验证的整车合资存量整合案。而这笔不含现金对价的交易，让广汽集团复牌当天的总市值增加逾138亿元。
广汽集团发布的公告
这笔交易真正的标的，不是一家合资公司，而是一套重复运行了二十余年的双中方股东体系——交易完成后，南北丰田第一次有了共同的股权母体。
预案显示，交易全部以发行股份支付，发行价5.75元/股，较9月11日收盘价5.09元/股溢价约13%；配套募资上限为发行前总股本的30%。9月29日复牌，广汽集团A股一字涨停，报5.60元/股、涨幅10.02%，总市值涨至约571亿元。
目前，一汽丰田由一汽股份持股50%、丰田汽车45.77%、丰田中国4.23%，交易完成后，广汽集团将与丰田方各持50%。而一汽股份预计持有广汽集团5%以上股份，预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市，公司仍由广州国资实际控制。标的评估与交易作价尚未确定。
9月29日，中国一汽与广汽工业签署战略合作框架协议，双方将“依托资产资本联动，推动产业资源跨区域高效协同”。当天中国汽车工业协会刊文，将这笔交易定位为以市场化法治化方式推动企业战略性重组合作、深化跨区域资源整合的一次实践。
据预案数据，一汽丰田2024年营业收入1065.70亿元、净利润47.17亿元，2025年分别为1086.24亿元、42.34亿元，2026年上半年分别为407.25亿元、10.09亿元。一汽丰田在天津、长春、成都布局三大整车基地。
2025年一汽丰田累计销售805,518辆，广汽丰田销售772,668辆，合计约157.8万辆；据中国汽车工业协会数据，南北丰田合计销量占合资乘用车销量的17.03%。2026年上半年，一汽丰田国内销量27.37万辆、同比下滑27.4%，广汽丰田销量为34.11万辆、同比下滑6.3%，丰田在华销量69.47万辆、同比下降17.1%。
广汽集团2025年营业总收入965.42亿元、同比下降10.43%，归母净利润亏损87.84亿元；2026年上半年营收465亿元、同比增长9.13%，归母净亏损44.67亿元。中国一汽2026年上半年销量约为151.8万辆、同比下滑约15.33%。
政策口径在9月上旬落地。工信部等九部门联合印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，提出“加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度”，到2030年培育形成若干家进入全球销量前十的整车企业。2025年自主品牌乘用车市占率64.6%，合资品牌市占率跌至35.4%。
南北丰田长期分治，卡罗拉与雷凌、RAV4荣放与威兰达、亚洲龙与凯美瑞、赛那与格瑞维亚等同平台车型分属两套渠道体系，在终端市场长期形成互相竞争的局面。央视网报道中，有专家把这次合作概括为央企和地方国企“轻量化股权绑定、深度协同”的新模式，并称双方将形成年汽车产销量超500万辆的产业联合体。中国汽车工业协会副秘书长李邵华则认为，国有车企长期存在布局分散、产能错配、研发碎片化等问题，“从国企改革与央地协同看，广汽和一汽构建了战略合作的新范式”。
南北丰田的这次股权连接，是这一轮汽车产业整合的第一个大动作。它先搭起股权纽带，再谈业务协同，所有权与经营权各归其位，分散在两套体系里的规模效应随之重新聚集。
对大型国企间的资源整合而言，广汽与一汽的探索提供了一个可供复制的新范式。它的新意在于：不以一方吞并另一方为前提，而是通过股权置换建立战略纽带，让所有权与经营权各归其位，在保持各自独立运营的同时，为后续的协同预留空间。
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