大普微据报已秘密递表港交所，拟募资至少10亿美元，与中信证券、海通国际和瑞银合作

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近日，大普微(301666.SZ)公告称，拟聘请天健国际会计师事务所作为H股发行并上市的审计机构，同时计划于近期向港交所递交A1申请，预计2026年底或2027年初完成挂牌。若顺利挂牌，这家A股“AI SSD第一股”将实现“A+H”双重上市格局。

据IFR报道，大普微已向港交所以保密方式提交上市申请，计划赴港第二上市募资至少10亿美元，中信证券、海通国际和瑞银负责推进这项交易。

从2026年4月登陆创业板，到10月启动港股IPO程序，大普微在资本市场的步伐不到半年便完成了从A股到港股的跨越。推动这一节奏的，是公司上市后交出的首份半年报，2026年上半年营收47.22亿元，同比增长531%，归母净利润13.34亿元，较上年同期亏损3.54亿元实现扭亏为盈。

截至9月30日收盘，大普微(301666.SZ)报339.90元/股，市值1482.70亿元。

综合 | 公司公告 上证报 编辑 | Arti

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大普微的起点，可以追溯到2016年。创始人杨亚飞在美国罗德岛大学攻读完电子工程博士之后进入高通，一路做到高级主任工程师。彼时，中国拥有全球庞大的数据中心市场，但最核心的企业级存储主控芯片技术，却被三星、美光、SK海力士等国际巨头所垄断。

2016年，杨亚飞回国创业，将公司落在深圳龙岗，选择从技术壁垒最高、研发投入最大、客户验证周期最长的企业级存储切入。公司不做晶圆制造，聚焦于主控芯片与固件算法这一存储链路里的“软件灵魂”。

从融资历程看，大普微的估值在上市前保持了相对克制而缓慢的爬升。2020年三季度公司估值约7.4亿元，2022年下半年陡峭增长至40亿元区间，到2024年IPO前的最后一轮增资，估值达到68.1亿元。深圳、南京国资在其中扮演了关键角色。

龙岗基金在2019年以5亿元投前估值投资2000万元，IPO发行后持股1.31%，按A股最新股价计算账面浮盈约144倍。南京麒麟于2020年出资8000万元，投后估值7.4亿元，IPO后位列第三大股东。

2026年4月16日，大普微以“创业板未盈利第一股”的身份登陆深交所，上市首日股价飙升430.71%，市值突破千亿。此后14个交易日内，股价从发行价46.08元暴涨至504.81元，市值一度突破2200亿元。

大普微是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。公司企业级SSD累计出货量达4900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上。

从财务数据看，公司在上市前经历了典型的“高投入、高亏损”阶段。2022年至2025年，公司营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元和22.89亿元，净利润分别为-5.34亿元、-6.16亿元、-1.90亿元和-4.81亿元。2024年营收同比增长88.73%，同时毛利转正，亏损大幅收窄。

2026年，AI数据中心基础设施投资的指数级扩张带来了业绩拐点。据公司半年报引述的第三方机构数据，2026年全球九大云服务提供商资本支出预计高达8867亿美元，同比上涨90%。全球企业级SSD市场2026年第一季度前五大厂商营收达201亿美元，环比增长85.8%。

大普微的业绩反转在这一背景下展开。2026年上半年，企业级SSD收入47.22亿元，毛利率达34.90%，较上年同期提升35.67个百分点。分区域看，境外收入27.06亿元，同比暴增929.74%，占营收比重达57.3%；中国大陆收入20.17亿元，同比增长315.45%。

产品端，公司122TB容量QLC SSD已实现商用，245TB容量产品已推出并启动送测，PCIe 6.0代际企业级SSD主控芯片及相关产品研发正按计划推进。客户版图覆盖Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、DeepSeek等互联网与AI企业，以及新华三、超聚变、中兴等服务器厂商和三大通信运营商。

对于此次赴港上市，大普微在公告中给出的解释是：通过港股的上市提升公司国际信用、满足海外客户对供应商合规以及信息披露透明度的要求。

这一考量与公司当前的收入结构高度吻合。2026年上半年，境外收入占比已达57.3%，且已实现对Google的销售，并通过英伟达、xAI两家全球AI头部前沿公司的测试导入。对于一家海外收入占比接近六成的企业级存储供应商而言，港股上市在提升国际信用、增强海外客户对供应商合规性和信息披露透明度的信任方面，具有直接的商业价值。

根据公告，大普微拟发行不超过1.5亿股H股，占发行后总股本比例不超过15%。募资用途方面，40%用于新一代PCIe 6.0主控芯片及企业级SSD的研发，30%用于深圳总部及大湾区先进封测与测试产线建设，20%用于海外市场拓展与销售网络布局。

从行业格局看，国内企业级SSD市场呈现国际双寡头主导、国产厂商分层追赶的竞争格局。国产厂商整体市场份额已突破三成，主控、固件全栈自研能力是核心突围要素。大普微以主控全栈自研和超大容量QLC SSD的差异化产品定位，在国产厂商中形成了独特的技术标签。

从2016年深圳龙岗一间办公室起步，到累计出货超4900PB、服务Google和字节跳动等全球头部客户，大普微用十年时间在企业级存储赛道建立了“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研的技术壁垒。

2026年上半年营收增长531%、净利润扭亏为盈至13.34亿元、境外收入占比达57.3%，这些数据勾勒出AI存储超级周期中一家国产企业级SSD厂商的成长轨迹。

此次启动港股IPO，是大普微从A股走向“A+H”双资本平台的关键一步。40%募资投向PCIe 6.0主控芯片研发、海外收入占比过半、已通过英伟达和xAI测试导入，这些布局指向的是公司从国产替代叙事向全球化竞争逻辑的延伸。

但从“业绩反转”到“持续盈利”，中间还隔着存储行业周期波动、经营性现金流修复和港股估值定价的多重考验。上半年净利润13.34亿元而经营现金流净流出8.71亿元的现实提醒市场，这家公司的盈利质量仍在从备货扩张向现金回收的过渡阶段。PCIe 6.0主控芯片能否如期量产、海外客户能否从测试导入走向规模放量，将是观察大普微长期价值的关键指标。

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