河南
今年双节河南文旅热度拉满，开封清明上河园挤得水泄不通，人家不光赚足了人气，还悄悄叩开了资本市场的大门。这家照着《清明上河图》1:1复原出来的老牌景区，三年累计营收超21亿，如今递表港交所，就等着冲刺河南文旅第一股。拿着千年宋文化的王牌，它这一步能走顺吗？
从1998年开园到现在，清明上河园攒出了很漂亮的客流数据。2025年接待游客约960万人次，在全国单一主题园区里排第四，还是全国前五大主题乐园里，唯一以中国传统文化为核心的园区。
园区里四百多座宋式建筑，38艘仿古大型水船，一天排开四百多场现场表演，还有两百八十多场NPC互动，抬脚进去就像一头扎进了北宋的市井生活。
早几年它就提前盯上了夜间经济的风口，2017年在河南率先做了常态化夜游，灯光秀、夜间演艺一齐上线，直接把营业时间拉长了好几个小时。原来游客逛半天就走，现在愿意留一晚，园区也从一次性观光点变成了能反复来玩的体验地。
客流稳稳撑起营收盘，2023到2025这三年，累计营收实打实超过21亿，成绩放在整个文旅圈都很能打。
不过风光背后也有绕不开的问题，翻招股书就能看出来，收入结构实在太集中了。这三年里，园区门票加《大宋·东京梦华》的演出票，合计占总收益的比例都超过八成，餐饮、租赁这些副业增长不算慢，但体量始终很小。说白了，公司赚多赚少，主要看今年能来多少游客，客单价和复购消费这块还有很大缺口。
这两年清明上河园也没闲着，一直在想办法跳出门票依赖。2023年开放了三期大宋·皇家乐园，新增了不少宋文化主题游乐设施，还上线了XR沉浸电影《清明上河图·千年之约》，接下来还要推出沉浸式茶会演出。
为了拉停留换二次消费，它还改了门票规则，2025年5月起，普通门票从单日单次，改成首次入园后三日内不限次进出，就是要靠拉长停留时间，带动园内二次消费。
转型自然要付出代价，这三年公司的年内利润从2.85亿元降到2.124亿元，整体毛利率从67.6%一路降到51.8%。招股书也说得明白，项目升级和新增演艺推高了人工和销售成本，门票有效期延长也拉低了单客收入，短期利润承压就是转型要交的学费。
现在清明上河园的掌事人是51岁的王爽，她早年在地产行业任职，2012年接掌董事会主席之后，清园正好迎来了产品迭代最密集的阶段。从《大宋·东京梦华》首演，到两台日间旗舰演出推出，再到夜游全面开放，每一次升级都在拉长游客停留时间，拉高园区的体验密度。
为了上市，清园已经走了十几年的曲折路。2008年开封就把清园上市提上了日程，2009年完成改制，之后十几年换了三次上市路径。2016年先挂牌新三板，2018年主动摘牌转A股，辅导做了近六年，始终没拿到入场券，2026年6月才转到港股递交申请。
A股对文旅企业的门槛确实不低，目前A股上市的文旅公司才二十家左右，过去五年只有陕西旅游一家成功上市。港股对消费类资产的审核节奏和估值逻辑更灵活，也能帮清园更快拿到融资，投新项目扩建。
这次募集的资金，主要用来做园区南面扩建，建以《千里江山图》为灵感的全新室内演出，升级现有项目，还要尝试对外输出运营能力，用轻资产模式打破单一园区的增长天花板。
说起开封文旅，绕不开几公里外的万岁山武侠城，这几年它的增长速度堪称黑马。2025年万岁山接待游客超2452万人次，营收12.7亿，短短三年体量翻了十几倍，2026年上半年增长势头依旧很猛。
两家同处开封都做宋文化，玩法却完全不同。清园走的是慢工细作的路线，靠着名画IP做定点大剧和仿宋街市，万岁山主打高频互动，上千演员散在街巷，游客随时能参与进剧情。两者互补，直接把开封推成了全国文旅的热门目的地。
现在整个文旅行业的游戏规则早就变了，游客不再满足当看客，就想自己亲身参与进去，要的就是实打实的情绪价值。现在比拼的也不只是单个景区，而是整座城市，从哈尔滨冰雪到天水麻辣烫，再到贵州村超，整座城市的特色打包在一起，才是现在游客买账的文旅产品。
门票经济的老路子越来越难走，体验经济的新玩法还在摸索。清明上河园握着千年宋文化的好牌，能不能借着上市讲出门票之外的新故事，市场还在等它交出答案。
参考资料：天下网商 清明上河园三年营收超21亿递表港交所
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