쩐다：三星利润暴涨近9倍，韩国人成为AI超级周期的大赢家

思聪网 如梦

三星正在交出一份足够“逆天”的成绩单。

10月7日消息显示，受AI基础设施需求持续爆发带动，三星电子2026年第三季度营业利润预计达到106.1万亿韩元，约合5260亿元人民币，同比增长接近9倍。

如果这一预测最终兑现，这将不仅是三星连续第四个季度刷新营业利润纪录，也意味着AI基础设施正在把全球最大的存储芯片厂商推入一个前所未有的盈利周期。

去年同期，三星营业利润仅为12.17万亿韩元。换句话说，一年时间，营业利润从约603亿元人民币级别跃升至超过5200亿元。

更值得注意的是，这个数字并不是在所有条件都顺风的情况下实现的。

AI的胃口，超过芯片扩产速度

这一轮三星利润暴涨的核心，并不是智能手机，也不是消费电子，而是AI。

过去一年多，全球AI数据中心持续投入，大量GPU、AI加速器背后都需要配套的高性能存储。尤其是HBM等产品，已经成为AI基础设施的重要瓶颈。

需求增长太快，而存储产能扩张需要时间。

于是，供需失衡直接转化成了芯片价格和利润率。

这也是为什么三星、SK海力士、美光等存储巨头能够同时迎来创纪录利润。市场已经从过去的“芯片周期”，逐渐变成了一场由AI资本开支推动的超级需求周期。

甚至有芯片厂商判断，目前的供给紧张可能持续到2027年、2028年。

这意味着，AI产业链真正可怕的地方，并不只是英伟达等公司卖出了多少GPU，而是GPU进入数据中心之后，整个基础设施体系都必须跟着扩张。

存储就是其中最直接的受益者之一。

市场开始担心：最疯狂的时候可持续多久

问题也恰恰出现在这里。

三星第三季度预计赚到106.1万亿韩元，但分析师已经开始给这个数字“降温”。

自8月底以来，市场对三星第三季度盈利的一致预期已经下调7.7%。原因之一，就是存储芯片涨价速度正在放缓。

集邦咨询预计，普通DRAM第四季度合约价格环比上涨10%至15%。

这个数字看起来依然惊人，但放到今年的行情里，就显得没有那么夸张了——第二季度DRAM价格环比一度暴涨约60%。

也就是说，芯片依然在涨价，只是已经从“暴涨”变成了“继续上涨”。

这背后其实是一个非常重要的变化：AI带来的需求依然强劲，但供应商已经不敢无限制涨价。

因为芯片涨价最终会传导到手机、PC以及其他消费电子产品，进一步压缩终端需求。

与此同时，三星等厂商正在增加长期供货协议的比例。三星7月曾表示，希望让长期订单覆盖约三分之二的存储产能。

长期合同可以让厂商获得更稳定的订单，却也意味着价格上涨空间受到约束。

所以现在的市场出现了一个很有意思的状态：

需求仍然强，供应仍然紧，价格仍然涨，但涨价速度开始下降。

这可能是这一轮存储超级周期从“疯狂”走向“理性”的第一个信号。

三星真正的下一场战役，是HBM

对于三星来说，更大的变量其实还在HBM。

普通DRAM是存储芯片，但HBM已经成为AI数据中心的关键基础器件。英伟达等AI加速器需要通过HBM获得更高的存储带宽，而随着AI模型越来越大，对HBM的需求也在持续增长。

三星此前最大的短板，恰恰就是HBM。

由于面向英伟达的产品认证进度延后，三星一度落后于SK海力士。

但今年情况正在发生变化。

三星开始加大最新一代HBM4芯片的出货，并试图重新夺回自己在高端AI存储市场的位置。

摩根大通预计，三星今年HBM市场份额可能从去年的20%提升至34%，而SK海力士的份额则可能从60%下降至46%。

如果这一趋势兑现，那么三星面对的就不只是传统存储价格上涨，而是AI时代存储产业价值中心的重新分配。

因为HBM的意义已经不同于过去的普通内存。

它越来越像AI计算基础设施的一部分。

万卷之王，彪悍的中国人也杀进来了

三星需要面对的另一个变化，是中国存储厂商的存在感正在增强。

目前国内厂商主要集中在相对低端的产品线，但AI带来的整体存储供需紧张，同样给了国产DRAM和NAND更多进入市场的机会。

行业调研已经显示，越来越多OEM和ODM厂商开始采用国产DRAM以及NAND闪存产品。

这意味着，三星面对的并非只是SK海力士和美光之间的传统竞争。

当存储产业进入一个巨大的盈利周期，更多厂商都会试图扩大产能、切入市场，而客户也会更加积极地寻找第二、第三供应来源。

这恰恰可能成为下一阶段存储产业最重要的变量。

106.1万亿韩元只是结果，真正值得关注的是AI正在改变芯片周期

从数字上看，三星第三季度106.1万亿韩元的营业利润确实足够夸张。

一年之前还是12.17万亿韩元，一年之后可能接近9倍。

但比“9倍”更值得关注的，是这笔利润背后的产业逻辑发生了变化。

过去存储芯片最大的特点是周期性。需求起来，价格上涨，厂商扩产；供应增加之后价格下跌，利润迅速缩水。

而这一轮AI需求带来的变化，是需求端突然出现了一个规模巨大、持续时间又可能很长的新变量。

数据中心不会因为今年买够了GPU，明年就停止建设。

AI模型还在变大，推理需求还在增加，算力基础设施还在继续扩张。于是，存储的需求也被不断往上推。

这也是三星这份利润预期最“逆天”的地方：

一家曾经高度依赖传统电子消费周期的巨头，正在被AI基础设施重新推到全球科技产业利润中心。

当然，106.1万亿韩元是否最终兑现，还要等三星公布第三季度初步业绩。

而市场真正关心的，也已经不是三星能不能赚到这笔钱。

而是——

AI这轮超级周期，究竟还能把存储芯片的利润推到多高，又还能持续多久。