刀剪行业静待龙头，张小泉加速卡位

张小泉站到了有利位置

一把刀能走多远？

往短了说，走到下一次开饭。往长了说，张小泉走了四百年。

1628年，张小泉在杭州开出第一家剪刀铺。此后近四百年，这家老字号只做一件事：把钢锻成刀，把刀磨出锋。

过去三年，它交出了一份持续向上的成绩单：营收从8.11亿元增至10.22亿元，连续三年增长；归母净利润从2512万元攀升至5506万元，2025年净利同比翻倍。

2026年上半年，公司实现营业收入5.57亿元，同比增长17.99%；归母净利润3468.96万元，同比增长26.14%。

在一个“大行业、小品牌”的赛道里，这种连续性修复比单季度的爆发更有含金量。

2026年7月，上海南京东路。张小泉七十年来最具代表性的门店完成焕新。

刀剪只占了约三分之一的货架，锅具、个护、文创占据了更多空间。近一半面积，留给了品牌文化展示。

从一把剪刀到一整个厨房，从一件工具到一种生活——这家老字号正在做一件它四百年历史上从未做过的事：让自己长出新枝。

01 品牌边界：从一把刀到一种生活

2025年度厨房五金以及家居五金产品占比已接近三分之一——这个比例的意义在于，它证明了一件事：这个品牌的名字，可以从一把刀上，长到别的东西上去。

对一家单品天花板明显的企业而言，品类延伸从来不是选择题，而是生存题。

一把菜刀的物理寿命可以很长，但一个品牌如果不能持续进入新的生活场景，它的心理寿命就会提前终结。张小泉必须回答一个问题：当消费者厨房里的刀已经够用了，下一个让用户想起“张小泉”的理由是什么？

它的延伸路径选得相当克制，也相当聪明。

从刀剪到锅具，是从“切”到“炒”的同一厨房场景顺延；从厨房五金到家居五金，是从“厨”到“家”的功能逻辑平移；个护与文创，则是老字号沉淀了四百年的审美红利在寻找新的载体。

这不是盲目跨界，而是围绕“金属+家用+匠心”的能力圈做同心圆扩张。

门店改造的另一层价值常被低估：它把零售终端变成了品牌的内容现场。

在流量成本高企的时代，自有门店的文化展示区是最可控、也最可持续的品牌资产投入。买流量，停投即停效；建内容，一次投入长期复用。

一个能让年轻人走进来拍照、停留、了解锻打工艺的老店，其长期回报远不止当天的销售额。

这也正是夏乾良所说“感情链接”的实际含义——老字号最大的稀缺资源从来不是渠道，而是被记住的理由。

渠道可以复制，理由无法抄袭。

至于“认知稀释”的担忧，现实数据给出了初步回应：刀剪2025年仍贡献约7.34亿元、占比七成左右，基本盘稳固且未受侵蚀。

健康的第二曲线从不替代主业，而是为主业引流。

判断这条曲线能否真正立起来，接下来可以关注三个指标：新品类的毛利率是否向刀剪看齐甚至反超；新品类中自产比例是否在提升；会员数据里跨品类复购的比例有多高。

只要其中两个成立，“第二曲线”就从设想落为了事实。

而更值得期待的是那个反向带动的瞬间——当消费者因为一口锅走进张小泉，他在店里转了一圈，拿起一把刀，看了看刀刃的弧度和手感，最后带走的不只是一口锅，还有一把刀。

这种流量反哺，恰恰是单一品类品牌最难获得的东西。

刀剪给新品类信任背书，新品类给刀剪带回新客——一旦这个循环转起来，张小泉就不再只是一家“卖刀的公司”，而是一个能持续进入中国家庭日常生活的品牌。

02 制造地基：从代工依赖到标准输出

如果说品牌端是在试探边界，制造端则是在夯实地基。而地基工程的特点就是：前期看不见成果，但一旦成型，便是最深的护城河。

张小泉拥有杭州、阳江两大研发制造基地，员工约945人。

阳江智能制造中心2022年初投产，战略使命清晰：提升自产比例、改善品控一致性。投产后仍在亏损，公司将其归因于“产能爬坡初期”。

毕竟，任何一条自动化产线都要经历设备调试、良率爬升、人员熟练度积累和订单密度匹配的过程，前期亏损是固定资产投入的必然形态。制造业没有捷径，每一分效率都是时间和试错换来的。

更重要的是，自建工厂的价值不能只用当期盈亏来衡量。

它的核心作用有三层：

一是形成品控的“基准线”——有了自产的标准样本，对代工厂的管理才有可对照的标尺；

二是沉淀工艺数据和人才，这是代工模式下永远无法积累的隐性资产；

三是为新品类扩张提供能力锚点，避免每扩一个品类就彻底依赖外部供应链。换句话说，阳江工厂不仅在生产产品，更在生产“标准”。

标准才是刀剪行业最稀缺的东西——比一把好刀更稀缺的，是能持续造出好刀的能力。

地理区位也是一项被低估的优势。阳江是中国刀剪之都，产量占全国约75%、出口占约85%，张小泉、王麻子、十八子同处一地。

产业集群意味着供应链半径最短、配套最全、技术工人最密集、信息流动最快。在这样的土壤上建智能工厂，爬坡速度天然快于孤立布局。

当同行还在比拼采购成本时，率先完成自动化的那一家，拿到的将是效率与一致性的双重优势。

阳江刀剪实验中心已拿到CNAS国家实验室认证，检测能力对标国际水准——从生产到检测，一条完整的品质链条正在合拢。

关于代工模式，客观来看：OEM占比高是历史形成的轻资产路径依赖，而解决它的正确方式恰恰是“自产+标准”双轨推进——既提升自产比例，也把验货升级为过程控制，建立材料溯源、工艺参数标准化、批次可追溯与售后闭环。

这套体系一旦跑通，无论自产还是代工，品控一致性都将上一个台阶。

制造端的投入，不会在当季财报里立刻兑现。但它会在未来每一次开刃的精度里，在每一批出厂的批次稳定性里，在消费者第二次、第三次选择张小泉的理由里，慢慢释放。

03 市场卡位：从加速出海到市场洗牌

2025年，张小泉通过广交会等展会拓展了英国、意大利等海外新客户，陆续入驻亚马逊、TikTok、阿里巴巴国际站，提出构建“产品创新+场景适配”的全球化增长引擎。

方向对了，节奏也稳——先展会获客、再平台入驻、后完善渠道，这是一条成本可控、可迭代的路径。

出海的独特优势在于，老字号在海外华人市场拥有天然的认知起点。

刀具、剪刀这类产品，在华人厨房里承载的是具体的使用习惯和情感记忆，品牌溢价的空间比国内更大。在此基础上切入主流市场，难度虽高，但路径清晰：

用专业场景演示建立产品力认知，用合规背书打通渠道门槛。“产品创新+场景适配”这八个字，恰好点中了要害。

内容策略上也有明显的升级空间。

TikTok上的刀具消费逻辑与国内不同：国内偏情怀叙事与性价比，海外更看重使用场景的专业呈现和安全合规。

这意味着张小泉不必照搬国内的打法，反而可以走一条更扎实的路——用工艺本身说话。锻打、开刃、钢材，这些是跨越语言的通用叙事。

一个能把“中国刀怎么造”讲清楚的品牌，在国际市场上反而更容易建立差异化。

出海是主动出击，而更大的机遇藏在行业结构里。

中国刀剪市场规模超500亿元，龙头市占率不足1%，行业高度分散。

这是一个典型的“集中度提升前夜”的市场：需求稳定、技术有门槛但可积累、区域品牌林立且多数缺乏品牌化能力。

在这种格局里，头部企业获取份额的方式往往不是价格战，而是谁能先把品牌、产品、设计、渠道四件事同时做对。

张小泉作为唯一A股上市的刀剪企业，具备一定的先发优势。

张小泉目前的动作，也是在补这四块短板：门店焕新补渠道与品牌，阳江基地补产品与制造，出海补渠道与规模。

三件事同步推进，说明管理层对行业拐点的判断是一致的——慢变量不会永远慢下去，而在拐点到来之前完成能力建设的那一家，将拿走不成比例的份额。

净利翻倍固然可喜，更值得关注的是它的结构含义：营收连续三年增长、利润增速显著高于营收增速，说明规模效应开始显现，费用投放的效率在改善。

接下来的关键一跃，是把销售驱动的部分逐步让位于产品与制造驱动——研发费用率向销售费用率靠近的过程，就是一家企业从“卖得动”走向“值得卖”的过程。

04 结语

近四百年间，张小泉依靠锻刀制剪的硬功夫穿越时代起伏；而当下这场转型，本质上是在新消费环境下的二次淬炼。

门店焕新给出了品牌年轻化的姿态，努力让老字号跳出单一工具标签；阳江工厂产能爬坡，定下了自主品控的基准线；依托华人市场布局海外，把中国刃具工艺推向更广阔的全球舞台。

夏乾良说，“变年轻、变创新、变得更加温暖和可以依靠”的形象还没有真正建立起来。这句话的另一个读法是：方向已经明确，差距就是空间。

老字号最难的关口，在于是否愿意承认自己还不够新。承认了，就会去改；改了，就还可能有下一个四百年。

刀还是那把刀，但磨刀的方式变了。这或许就是张小泉此刻最值得被记录的地方——不是它已经做成了什么，而是它正在努力成为什么。

免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。