债市早参10月9日|2250亿特别国债昨日发行，超长债调整；前三季度54只债基启动清算

债市要闻

【央行发文首次全面、系统阐述人民币汇率政策立场】

中国人民银行发布文章《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》，首次全面、系统阐述人民币汇率的政策立场。文章强调，中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。中国人民银行不预设汇率目标水平，不干预汇率长期趋势，保持汇率弹性和双向浮动。国际上有关汇率均衡水平的评估方法尚不成熟，将个别评估结论作为人民币汇率低估的“官方依据”，是对评估结果的曲解和误用。

【人民银行上海总部召开自贸离岸债业务推进会】

近日，人民银行上海总部召开自贸离岸债业务推进会，总结试点一年来建设成效，研究部署下阶段重点工作，推动自贸离岸债业务高质量发展。经过一年多实践探索，自贸离岸债制度框架基本成型，发行主体多元拓展，二级市场交易顺利落地，市场实现良好开局。截至目前，共发行22单自贸离岸债，发行规模约86亿元人民币。

【财政部发行中央金融机构注资特别国债 首期1500亿元】

财政部发行2026年中央金融机构注资特别国债首期1500亿元，期限5年，票面利率1.37%，中标结果显示，5年期固息债“26注资特别国债01”加权中标收益率为1.37%，边际中标收益率为1.41%，全场倍数2.25，边际倍数2.81。

财政部此前已明确将发行3000亿元特别国债支持中央金融企业补充资本，实际注资扩围至工商银行、农业银行、中国进出口银行、中国人保、中国人寿集团、中国太平、中国再保、中国出口信用保险公司等8家机构，总额3600亿元，其中财政部出资3000亿元。

【前三季度地方债发行约8.8万亿，同比增长约3%】

为了稳经济、防风险，近期地方政府已经加快发债，规模创新高。根据财政部及地方发债公开数据，今年前三季度全国发行地方政府债券合计约8.8万亿元，同比增长约3%。其中，9月份地方政府债券发行规模约1万亿元，同比增长约15%。这也体现了地方政府债券发行提速。上述公开数据显示，前三季度8.8万亿元已发行的地方政府债券中，新增债券发行约4.2万亿元，同比下降约4%；再融资债券发行约4.6万亿元，同比增长约10%。

【央行多工具呵护流动性 10月资金面有望保持平稳】

8日，央行开展6060亿元隔夜逆回购和12000亿元3个月期买断式逆回购操作。考虑当日各类工具到期量，公开市场合计净回笼4085亿元。

多家机构认为，央行加大投放力度，加之政府债资金净回流、季末财政支出增加，本周资金面压力总体可控。跨季后，节后现金回流等因素有望推动资金面转松，但10月下旬仍需关注缴税与公开市场操作到期叠加带来的扰动。

【银行资本补充分化：大行集中发债，小行借道增资】

2026年以来，商业银行资本补充呈现“大行发债、小行定增”的鲜明分化格局。一方面，二级资本债、永续债发行经历一季度“冰点”后显著放量，前三季度合计发行约1.63万亿元，同比增长约30%，但发行主体仍集中于大中型银行。另一方面，截至2026年三季度末，年内已有至少83家中小银行获监管批复同意，通过定向募股、增资扩股等方式补充资本，其中农商行成为绝对主力。

【回撤目标分三档 “固收+”理财立下“修复时间表”】

据中国证券报，多家理财公司主动迭代投资与风控体系，构建回撤可控、收益稳健、适配多元需求的“固收+”投资管理体系。华夏理财近期发布“固收+”产品品牌“千帆”，以三档回撤目标定档，对应三个月滚动最大回撤目标分别为50个、80个、150个基点，目标回撤修复天数分别设置为20个、45个、60个交易日。包括华夏理财在内的多家理财公司正积极行动，加强产品回撤管理。理财公司也在积极投资低波动资产，推动加大配置摊余成本法债基力度。

【今年262只基金清盘，发起式直面清盘压力，纯债也在风暴眼】

据Wind统计，今年前三季度，94家公募基金旗下共计262只（仅统计主代码）产品进入清算程序，创下2020年以来同期新高，出清提速。

纵观近年数据，公募基金清盘数量整体呈波动上行态势。2020至2025年同期，分别有118只、171只、144只、200只、217只、201只基金进入清算程序。截至2026年三季度末，清盘基金7年间增长逾一倍，与此同时，有清盘产品的基金公司也从2020年同期的50家扩大至94家。

本轮清盘潮中，纯债基金的清盘数量与占比同步跃升，构成核心驱动。今年前三季度54只债基启动清算，同比净增34只，增幅170%，是行业清盘总数增幅（30.35%）的5.6倍；纯债基金在全部清盘产品中的占比，也从去年前三季度的9.95%提升至今年同期的20.61%，占比抬升10.66%。

【年内发行34单直逼前两年总和，机构间REITs已超1100亿，审核亦趋严】

作为资产证券化市场重要的创新工具，机构间 REITs今年发行热度持续走高，累计发行规模已超1100亿元，发行单数接近过去两年合计水平，各类“首单”资产频出。

与此同时，沪深交易所完成业务规则修订，明确产品权益属性等硬性标准。伴随项目申报量走高，9月新增2单、累计已有5单项目终止审核，市场监管在快速扩张中越发明晰。

财联社据Wind数据统计，截至今年三季度末，已发行的机构间REITs（又称“持有型不动产ABS”）项目数量已达69只（含扩募），金额合计1109.36亿元。

今年，有34单机构间REITs项目完成发行，数量已接近过去两年总和35单，金额合计446.26亿元。具体来看，今年不乏中信证券-华润商业资产持有型不动产ABS、国金资管-世纪泓源数据中心持有型不动产ABS、中金凯德商业持有型不动产ABS等单只规模超过30亿元的大体量项目。

【三季度债券承销放榜！前五家机构市占率超3成，中信证券单季承销5755亿稳坐头把交椅】

2026年前三季度债券承销"季考"成绩单近日出炉。

财联社据Wind数据统计，2026年三季度全市场债券承销总规模约6.70万亿元（注：地方债均摊，国债承销排名通常由财政部公布，不在Wind统计口径范围内，下同），行业头部集中态势进一步强化。中信证券以5755.46亿元承销额、8.59%的市场份额蝉联全市场榜首，国泰海通证券、中信建投证券、中金公司、华泰证券分列二至五位，前五家机构合计市场份额达34.78%；此外，单季承销破千亿的机构共20家，其中券商达13家、银行达7家，行业“强者恒强”格局持续固化。

【2250亿特别国债同日发行，债市长端波动，30年期国债收益率上行近0.9BP】

节后首个工作日，特别国债迎来集中招标窗口，年内最后一期 30 年期超长期特别国债、首期 5 年期注资特别国债，合计2250亿元同步完成发行。

从一级市场认购热度看，发行结果尚可，但债市长端收益率却延续调整趋势，30年期活跃券上行近0.9BP。四季度政府债券供给放量，机构对于后续供给压力对债市影响的判断出现分化。

财政部最新的招标结果显示，上午发行的30年期固息债“26超长特别国债06(续3)”加权中标收益率为2.1078%，全场倍数4.51，边际倍数1.86。“26超长特别国债06(续3)”发行规模750亿元，这是今年最后一次30年期特别国债的招标。

【中国券业迎国际信用“重估潮” 多家头部券商年内同步“升A”】

中国证券行业正迎来一场国际信用“重估潮”。今年以来，穆迪、标普、惠誉三大国际评级机构以近年来少有的同步节奏，密集上调中资券商主体信用评级或行业评级基准。中信证券、国泰海通、中金公司等头部券商跻身“A类”评级区间，释放出中国证券行业稳健发展、头部机构综合竞争力持续提升的积极信号。

【国庆假期重点城市楼市网签量同比好转】

国庆假期重点城市新房、二手房网签量整体好于去年同期。据中指研究院，10月1日至7日，重点25城新建住宅成交55.1万平米，较去年国庆假期日均同比增长33.8%，与2024年国庆假期基本持平；二手房方面，重点11城日均成交套数同比增长42.8%，但较2024年同期仍有一定差距。

【腾讯拟发行50亿美元离岸债券 此前6月刚完成47亿美元发债创近年新高】

据快科技消息，腾讯控股在考虑发行至多50亿美元的离岸债券。这些债券可能以美元和离岸人民币计价，最早或于本月发行。腾讯6月已通过发行长期美元和人民币债券筹集了近47亿美元资金，创其2020年以来最大发债规模，所得资金主要用于债务再融资，以及包括开发AI产品和服务在内的一般公司用途。

【美估算2026财年联邦预算赤字总额为2万亿美元】

据美国国会预算办公室估算，美国2026财年联邦政府预算赤字总额为2万亿美元，比2025财年的赤字高出2180亿美元。据估算，2026财年期间，收入增加1690亿美元（增幅为3%），支出增加约3860亿美元（增幅为6%）。支出增长主要来自债务净利息、主要福利项目、国防和教育等领域；收入增长则主要由个人所得税和工资税收入增加推动。

【美联储沃勒：需要进一步加息，以更快压低通胀】

美联储理事克里斯·沃勒表示，美联储仍需进一步加息以推动通胀回落至2%目标，但加息无需在连续政策会议上进行，官员可以根据经济数据灵活把握时机。沃勒指出，AI基础设施建设投资扩张以及持续的能源冲击等因素，可能使通胀压力更具持久性。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，10月8日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了6060亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日12145亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼6085亿元。

信用债事件

■富力地产：三只公司债启用豁免期条款本息偿付日延至2026年11月17日；

■碧桂园地产：控股股东披露处理无法表示意见审计报告的行动；

■保利置业集团：9月合同销售金额约35亿元 同比减少10.26%；

■海垦集团：子公司华闻民享及华闻金诚债务逾期合计6358.84万元；

■上海城建集团：拟将隧道股份4.99%股份无偿划转至上海国投公司；

■蚌埠高新投资：将蚌埠无尤智慧城市运营管理100%股权无偿划转至蚌埠产城发展控股；

■西安高新控股：无偿转出创业园公司95.5213%股权至西安高新区管委会；

■泰州东部新城发展：拟将产投集团49%股权无偿划转至泰州东城控股；

■剑桥科技：拟配股及发行美元结算可转债，合计净募资逾65亿港元；

■旺能环境：法院裁定子公司浙江立鑫债权清偿，公司收到债权清偿款合计1.19亿元；

■深交所：终止审核合肥新站科技产业发展集团10亿元私募债项目；

■中诚信亚太：首次授予双城(重庆)信用增进“Ag”长期信用评级，展望“稳定”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

10月8日，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.8BP报1.3691%，7天期上行1.57BP报1.3822%，14天期下行2.59BP报1.3737%，创今年7月以来新低；1月期报1.3735%。

Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行1.36BP报1.3756%；7天期上行1.9BP报1.39%；14天期下行1.02BP报1.3878%；1个月期下行0.1BP报1.42%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨1.0个基点报1.4%；FR007涨3.0个基点报1.41%；FR014涨1.5个基点报1.425%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨1.45个基点报1.38%；FDR007涨1.74个基点报1.38%；FDR014跌4.0个基点报1.36%。

【利率债|央行8日净回笼6085亿元，债市延续调整】

10月8日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约持平于116.860元，10年期主力合约跌0.05%报109.360元，5年期主力合约跌0.04%报106.420元，2年期主力合约跌0.01%报102.556元。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率上行0.5bp报1.6825%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.4bp报2.1265%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.25bp报1.7575%。

业内人士指出，节前央行、财政部出台的一系列增量政策，包括结构性 PSL 降息扩容、财政部住房贷款贴息等，而前期债价已经处于偏高位置。在此背景下，如果政策持续加码，对债市行情偏空。尽管中长期没有强烈趋势性空头信号，但短期仍存在调整压力。10年期收益率一直在新低附近震荡，更容易受调整冲击；30 年期回调后有一定修复空间。

【信用债|收益率多数上行，信用利差多数收窄，全天总成交金额383亿元】

10月8日，信用债收益率多数上行，信用利差多数收窄，全天总成交金额383亿元；“24华侨城MTN003”、“23华侨城MTN006”、“22华侨城MTN001B”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.53个基点报1.4953%；3年期收益率下行0.41个基点报1.6279%；5年期收益率上行0.67个基点报1.6874%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.15个基点报1.5022%；3年期收益率上行0.01个基点报1.6197%；5年期收益率下行0.02个基点报1.7101%。

涨幅超2%的信用债共1只，其中“24华侨城MTN003”、“26交控01”、“26广州地铁MTN009”涨幅居前，分别涨3.15%、1.47%、1.1%，分别成交964.42万元、4099.82万元、2030.35万元。跌幅超2%的信用债共0只，“20兴城01”、“21苏投债”、“中核YK02”跌幅居前，分别跌6.87%、3.33%、1.31%，分别成交20.2万元、184.2万元、309万元。

高收益债：共30只收益率高于5%的信用债有成交，其中“24华侨城MTN003”、“23华侨城MTN006”、“22华侨城MTN001B”收益率居前，分别为7.62%、7.01%、6.87%，分别成交964.42万元、995.34万元、990.63万元。

【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨3.7个基点报5.479%】

10月8日，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨3.7个基点报5.479%，法国10年期国债收益率涨2.8个基点报4.891%，德国10年期国债收益率涨1.9个基点报3.490%，意大利10年期国债收益率跌2.3个基点报4.600%，西班牙10年期国债收益率涨0.1个基点报4.117%。

【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.47个基点报4.749%】

10月8日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌1.47个基点报4.749%，3年期美债收益率跌2.55个基点报4.884%，5年期美债收益率跌4.13个基点报4.982%，10年期美债收益率跌5.48个基点报5.223%，30年期美债收益率跌7.02个基点报5.598%。

（财联社FICC）