江苏
作者 | 深水财经社 韩峻
江苏“资本市场第四城”的争夺，正在两座万亿城市之间上演。
2020年，南通GDP超过1万亿，2023年，常州GDP超过1万亿，两座城市双双进入“万亿俱乐部”。
不过，在资本市场方面，苏州、无锡、南京稳居前三，断层领跑，第四城始终未定。
据WIND统计数据，截至今年9月30日，常州A股总市值6212.94亿元，南通6191.38亿元，二者仅相差21.56亿元，几乎站在同一起跑线上。
这不是两地市值第一次贴身肉搏，今年6月南通曾依靠新股上市短暂超越常州。
何况，21.56亿的微小差距，放在6000亿体量面前，可能一家龙头个股单日波动，就能改写排名。
所以，江苏“资本市场第四城”的争夺格外焦灼。
实力相当 各有千秋
常州、南通总市值的较劲，可以看出两地的实力是旗鼓相当的。
从存量上市公司家底看，截至到9月30日，常州拥有78家上市公司，其中有13家百亿市值公司；南通有55家上市公司，其中百亿市值公司有12家；另外两地各拥有1家千亿市值企业。
具体来看，常州的千亿企业是恒立液压，截止到9月30日，恒立液压市值1210.90亿，在千亿榜单排名第十二位；
南通的千亿企业是中天科技，市值为1062.45亿，在千亿榜单中排名第十六位。
综上，我们可以很清晰的看出两地虽然百亿企业数量差距不大，但常州上市公司总数更多，中小上市企业梯队更密；南通总体数量少，但总市值相差的并不多，可见南通资本市场呈现龙头强、中小公司偏少的特征。
这种结构带来截然不同的波动特性，南通市值更容易随龙头股价剧烈起伏；常州依靠多家装备、新能源企业分散风险，整体稳定性更强。
今年6月中天科技的市值高达2000亿，这也是6月两地排名反转的核心原因。
微小差距之下，单一龙头股价波动、新股上市，随时会改变位次。
有意思的是，两地的产业故事完全不同。
常州与南通虽然都是制造业重镇，但上市公司产业底色差异比较明显。
常州A股板块扎根高端装备、新能源、汽车零部件，恒立液压、星宇股份等一批细分行业龙头，属于典型苏南精密制造集群，技术壁垒高、现金流稳健，北交所上市培育成效突出。
2026年前9月，常州新增IPO数量达到5家，追平无锡，其中9月当月新增2家北交所企业。
相较于常州，南通上市公司主打海洋工程、通信线缆、基础化工，行情好的时候，中天科技一家的市值可以顶起半边天，中天科技的海缆业务是核心亮点，受益海上能源大周期。
IPO后备军是关键
截至9月末，江苏IPO申报排队企业中，常州13家，与无锡并列全省第二；南通3家。在辅导备案企业维度，常州24家，南通13家，常州在后备储备数量上明显领先。
不过，后备军数量只是参考的一个维度，数量并不代表质量。
今年前9月常州IPO已经交出5家新增的成绩单，北交所通道持续放量，专精特新企业源源不断登陆资本市场。
不过南通也具备自身优势。
一旦海缆、新能源板块迎来行情，中天科技市值弹性巨大，一次估值抬升就足以抹平21亿差距。
从趋势看，短期位次可能反复横跳，中长期常州凭借更厚的上市后备梯队，拥有更大机会稳住第四名；但如果通信赛道迎来估值修复，南通随时可以再次完成反超。
苏州、无锡、南京构筑了江苏资本市场的第一方阵，而常州与南通，谁能稳住龙头估值、持续跑出优质上市公司，谁才能真正锁定江苏资本市场第四城。
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本报告中除特别交代外，仅指A股上市公司，不包含B股及境外上市公司。
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