广东
今天，又是普跌！
大家都在问：谁在卖？谁在不计成本的卖？
7月份，当时是杠杆资金在带头卖，7月份，仅两融余额就减少了4000多亿。
最近，两融余额也在下降，但不是主要原因了。
昨晚到今天白天，有一条消息在财经圈广为流传：
百亿私募希瓦梁宏吐槽：部分保险资管巨头7月高位买入大量科技股，9月下旬却大幅减仓止损！直言“追涨杀跌令人费解”！
这个问题该如何解释呢？
这两天，某机构的观点，这两天也在流传，似乎可以解释上述现象：
保险和“固收+”被动赎回是本轮核心卖盘，出清已到后段。本轮机构资金呈现持续卖出趋势，其中公募科技仓位也已明显下降。成交额前5%个股的交易集中度已从六七月接近54%的高位回落至约43%的历史中枢。更值得关注的是二季度集中增配科技的保险和“固收+”资金，按不同加权口径，其与科技板块的相关性已从高位回落约七至八成，但仍高于2025年常态水平约两至三成，对应新增科技仓位可能尚有约20%至30%待消化。资金出清已进入尾声，最后阶段仍可能带来反复，但持续性抛压正在下降。
简单来说，其实就是一句话：上半年追高买入科技股的机构，最近在被迫减仓！
机构追高这种事儿，老股民们都司空见惯了，原因，大家都懂，哨兵也不需要多说。
而近期机构的减仓，主要有两方面的原因：
一是科技股大幅下跌之后，机构被迫止损离场。
保险和固收+资金通常以绝对收益和回撤控制为核心，一旦科技股下跌触发净值、风控或赎回约束，卖出会呈现被动、连续和对价格不敏感的特征。
二是市场情绪越来越悲观的情况下，大量的场外投资者在赎回，导致了机构的被迫减仓。
这一点大家都好理解，追涨杀跌就是人性。
总的来说，每一轮的股市炒作周期，基本上都是这样，有高位追高，就会有止损割肉……
现在保险和“固收+”的抛压已经接近尾声，某队正在进场，也说明某队是判断抛的差不多了、跌到位了，才会进场的，所以没有必要过度悲观。
今天，本来是一次反弹的机会，盘中也试过，没成功，那这个位置，估计就得多磨几天。
大家还是继续保持耐心就好……
写到这儿，刚出了一条消息，哨兵也讲一下：
财政部：将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%！
首先，新能源汽车的增值税出口退税率下调，这个事儿有预期，但今天公布的时间节点，比预期的要早一点（此前的消息，乘联会崔东树的版本是“公布在2026年底至2027年初、2027年7月1日起实施，分13%→9%→5%→0三步走”），算是一个微小的利空。
（以上数据由Workbuddy计算）
关于汽车出口的问题，哨兵近期反复聊过，主要就是中国新能源汽车出口太猛了，冲击了人家本土的汽车企业，招致了不满，并向中国施压。
出口退税税率下调，中国新能源汽车在海外的售价就将被迫上调，减少对于海外车企的冲击，这也是应对贸易摩擦的手段之一。
对于中国出口车企来说，海外售价可以上调，将成本转嫁给海外消费者，所以毛利率的影响很小，但对于销量，自然会有负面影响。
对于汽车行业，哨兵的观点不变，国内汽车产能过剩，这两年疯狂出海，但出海正在面临反噬压力，在这种情况下，汽车行业接下来几年的日子会很不好过！
从国家的出口退税政策来看，哨兵之前也讲过，逐步减少出口退税是大势所趋，把这些省下来的税款用在国内才是更合理的选择！
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