日元暴跌崩盘，美国降息也救不了，高市才想起来：中国是重要邻国

大家好，这里是《亚洲观察》系列，今天继续聊聊亚洲的事儿。日本政府把几十万亿日元往汇市里砸，美国也曾连续降息，日元怎么还是跌得让人心惊？昔日靠制造业顺差赚得盆满钵满的经济强国，走到今天，究竟是哪笔账算错了？

日本经济近期陷入困境，日元缺乏明确走强动能，经济学家普遍认为，若没有外汇市场的干预，美元兑日元汇率可能维持在155至160之间偏弱运行。而160关口被视为极其重要的临界点，也是高市内阁的底线，一旦失守，日元将直接向165迈进。

美日利差依旧庞大，形势令人担忧。数据方面，2026财年上半年，日本负债1000万日元以上的企业破产案件达5373起，同比增长3.83%，创下三年新高。其中员工不足10人的小型企业占比超过九成，负债不足1亿日元的企业占77%。

另一方面，东京商办空置率创下六年来新低，租金连续32个月上涨；福冈商办租金也连续29个月攀升。外资热衷于日本地产市场，与日本实体企业倒闭潮形成鲜明对比。

日本金融圈自身预估，若没有任何外汇市场干预动作，高市内阁的底线就在155至160之间，尤其是160这一关口若被突破，恐怕就是高市早苗的政治底线。上周日元对美元价位一度来到158，呈现偏弱倾向。

一个多月前，有分析指出美国财政部长贝森特曾释放救助日本财政的信号，甚至有意买入日元，故意让媒体拍到其笔记上标注的"用500亿美元买进日元"字样，意在拉抬日本央行与日元的气势，使日元汇率出现波动。

然而一两个月下来，美日联合干预的效果不彰，日元又回到了低位。对于常赴日本旅游的人士而言，日元偏弱确实带来了汇差上的实惠，但日本民众和企业却笑不出来。日元持续走弱，无论是在美国的拉抬下还是在日本央行的干预下，都难以扭转局面。

唯一的办法是升息，但日本当前通胀与美国同样高企，若贸然升息，日本企业能否承受便成为问题。升息所带来的连锁效应十分明显。目前日本已有众多企业倒闭，甚至包括超过100家、拥有百年以上传承的老字号企业，共计112家。

日本一向强调职人精神和工匠精神，这些百年老店为何难以为继？根本原因在于通胀高企、利息支出沉重以及日元偏弱，企业赚不到钱，日本经济状况十分糟糕。

当企业已经承受不住这种恶性循环时，若再跟随美国升息节奏同步加息，企业接到订单后需要进料，进料需要资金，没有资金只能向银行借贷，而升息后利率升高，需要支付的利息也更多，成本随之增加，利润空间进一步被压缩，企业根本无力承受。

此外，日本还面临劳动力短缺的问题。少子化与老龄化叠加，许多年长者甚至在延后退休年龄之后，仍不得不留在职场，日本的劳动力缺口依然难以填补。在双重压力之下，倒闭企业数量持续攀升。

负债1000万日元以上的日本企业倒闭数量迅速增加，而1000万日元仅相当于约200万元新台币，如此规模的企业倒闭件数竟然激增，足见日本企业面临的倒闭潮之严峻。在商办市场方面，福冈连续29个月租金上涨，与东京的情况有所不同。

福冈位于九州岛，受益于中国台湾地区台积电赴日投资建厂的因素，带动了日本整个半导体供应链产业聚落的形成，从而推高了福冈的房地产租金。而东京作为日本首都和首善之区，连续32个月租金上涨，较上月又上涨300多日元，目前已接近每坪24000日元。

一坪约为3.3平方米，每坪租金高达24000日元，涨幅惊人。相对地，东京商办空置率也降至1.85%，低于日本供需平衡指标的5%。这一低空置率持续下去，意味着东京核心区的商办难以出租，而租不出去又叠加企业倒闭，日本政府的财政支出压力将进一步加剧。

明年1月之后，日本还将开始实施新的财税政策，日本政府届时将难以承受。正因如此，自民党内部一些资深人士此前便抨击高市早苗的政策"左支右绌"。

既不敢升息，又开始扩大财政支出，国防预算和军事预算双双增加，而从民众征收的税收相对减少，对外国游客的观光税则有所增加。

党内大佬因此质疑，高市的财政政策究竟是让日本走入死胡同、陷入死循环，还是在挖东墙补西墙，只希望能维持日元的走强，然而日元偏偏走不强。日本经济目前的困境，还因许多实质性政策不敢推行而雪上加霜。

虽然美国汇率干涉的鹰派抬头，但日本政府属于保守阵营，不敢强令本国央行将汇率与利率跟上美国步伐。如果没有这种决心，日元就只能长期维持在155至160区间，起码未来半年内都将如此。

而维持在155至160之间，又让高市的政治底线岌岌可危，日本经济的救赎之路充满困难。高市早苗并非经济专业出身，加之日本政府长期充斥着官僚主义心态，短期之内难有突破。

以未来六个月为观察期，从今年10月到明年中国农历春节前后约四个月的时间内，日元汇率的变化幅度值得密切关注。目前市场人士对日元前景并不乐观，这一判断与金融界的预估基本一致。

正是在这样的经济困局下，2026年10月5日，高市早苗在日本国会发表施政方针演说，再次强调中国是日本的重要邻国，希望推动建设性、稳定的双边关系。日本外务省数据显示，2024年日中贸易额约44.2万亿日元，中国仍是日本最大的贸易伙伴。

而美联储虽曾在2025年连续降息，日元却仍未脱险，美元体系决定着全球资金潮水，日本仅靠财务省反复进场买日元，治标难治本。企业要有订单，进口成本要有缓冲，居民收入要跟得上物价，稳定的周边贸易关系，正是这些条件的重要组成部分。

一个经济强国最怕的，不是汇率图上难看的数字，而是折腾半天，企业越来越难做，年轻人越来越不敢花钱。

日元若要真正站稳，日本就得先把脚下的经济基础站稳。高市早苗能把中国称作重要邻国，说明经济现实终究需要被认真对待，但话说得再漂亮，最终还得看今后的实际行动。两笔账若只顾一头，日本还会继续付学费。

这是本期《亚洲观察》，咱们下期见