中信分析师华丽转身成踩雷，96年董秘止损离职！交银成长竟还增持

10月12日消息，昔日 “激光+超导+可控核聚变”明星股联创光电爆雷冲击波继续；前有知名公募踩雷，董事、高管辞职， 诉讼缠身，银行账户冻结，债务逾期，证监会立案，控股股东股权被司法拍卖。如今，联创的董事们纷纷止损离场，其中就包括前中信证券96年分析师，任职1年董秘就选择了火速离场。

10月12日联创光电公告，公司董秘周家禾因个人原因辞职，原定任职时间是28年12月，如今提前两年离职。值得注意的是，周家禾25年4月刚刚任职公司董秘，但随着联创光电爆雷，如今应该是属于止损性辞职。

其实，不止董秘周家禾，联创光电多位董事提交辞呈，包括非独立董事陈长刚、非独立董事徐风、非独立董事林晨但仍任职常务副总裁、独立董事郭亚雄等等。

值得注意的是，周家禾履历不简单，他1996年出生，康奈尔大学硕士，华东理工金融学学士，曾任职中信证券，此前他还是电新分析师。在券商下行期（中信就传出过多次降薪）转型，本以为是一次华丽转身，殊不知遇到了更大的坑，一年后公司爆雷，曾经的300亿明星股如今只剩46亿。

有人说周家禾是误入火坑，其实不然，周家禾从22年9月覆盖联创光电开始，他其实多次覆盖都是看好联创光电。

任何人都要为自己的认知买单，他曾经不仅唱好联创光电，23年还多次唱好隆基绿能、阳光电源等个股，像隆基绿能不仅没到30元，而且一路走跌，25年11年曾短暂到25元，如今只有11元；

还有阳光电源，23年他也曾看好，阳光电源24年3月就实现了目标价，924行情还冲破过200元，但如今只有82元。隆基是产能过剩、亏损惨重；阳光电源则惨遭FCC精准爆破。

值得注意的是，大型公募同样踩雷过联创光电，那就是交银成长。2026年1月，联创光电控股股东兼实控人江西电子集团发布了减持公告，由此开启了该公司浩浩荡荡的阴跌历程，彼时股价高达78.76元，如今只有10.26元，区间跌幅高达87%，市值只剩46亿。

5月9日，公司发布减持完毕公告，2月9日至5月8日合计减持795.4566万股，套现金额4.22亿元。

但是宣布减持其开始减持的过程中，交银成长基金不仅没有减持，而且进行了增持，而且是联创光电最大机构股东，截止Q2持有307.94万股，增持了55.5万股，属于抄底被抄家了。

金石杂谈查询发现，交银成长25年Q3，即联创光电高位入场143.84万股，市值大约0.89亿；25年底增持至208.6万股，持股市值增至1.32亿，进入第二大持仓；26年Q1持股252万股，成为其第一大持仓；26年Q2增至307.94万股。

而在此期间，该公司控股股东在1月17日公布了减持，在公司股价区间暴跌了70%， 交银成长则一路增持，积极践行“长期主义”，其持有的联创光电至少已腰斩，持股市值已缩水大约7000万（粗略估计），4万基金惨遭闷杀，被动成为最惨韭菜。

金石杂谈查询发现，交银成长基金经理为徐森洲， 2014年加入交银施罗德基金，曾任交易员、研究部行业分析师，25年1月才开始管理产品，管理的4只产品2只亏损，目前管理规模40亿。

根据wind数据，交银成长今年亏损超4%，近5年依然亏损22%，除了踩雷联创光电，还追高了迈为光电（一季度最高位杀入，目前股价已腰斩）等个股。就6日涨跌幅来看，其除了持仓联创光电暴跌70%，还有信维通信腰斩，迈为股份跌40%，大部分个股回撤30%。

联创光电炒过很多概念，而AI概念无疑是最强主线。2025年，联创光电交出了一份极为靓丽的年度业绩，净利润近乎翻倍至4.8亿；各大券商密集发布研报，纷纷看好公司在可控核聚变、激光业务的成长空间。

不过，大家一直炒作的海外激光订单，25年6月被媒体爆出，截至当时日期，只售出了一台； 联创光电24年激光系列及传统LED芯片产品收入仅0.79亿元，同比下降达56%。

2024年，联创光电曾计划通过增资及收购少部分股权的方式对联创超导进行并表。但最终，因联创超导披露的部分收入数据与主要客户方披露的数据存在重大差异，2024年末联创光电终止了相关增资及收购计划。

而梳理联创光电历史，该公司历史上进行了多次会计差错更正，比如23年，公司对资产、长期股权投资、净利润等全部进行了更正。

随后的26年1月，该公司发布减持预告，5月减持完毕。减持完毕后的3个月后，该公司多个利空公告接踵而至。8月1日，职工董事、副总裁邓惠霞公告离职；8月5日6个利空公告来袭，具体内容如下：

一是，公司实控人伍锐及公司因涉嫌未按规定披露非经营性资金往来而被立案；

二是，2011年就逐步掌舵联创光电实控人伍锐辞去总裁职务，但继续担任董事长；

三是，截至8月5日，联创光电及合并报表范围内子公司连续十二个月内尚未披露的累计诉讼、仲裁案件共25起，案件均在审理阶段，涉案金额高达4.02亿。

四是，公司控股子公司因涉及金融合同纠纷、房屋租赁合同纠纷、建筑工程施工合同纠纷被申请冻结资金高达3.96亿，累计实际冻结1.1亿。

五是，公司实控人江西省电子集团累计被冻结2884万，占其所持股份的33.23%，占公司总股本的6.4%，其持有的971万股将被司法拍卖。

六是，公司及子公司逾期金融机构借款及票据本金合5.06亿元，占公司最近一期经审计净资产比例超过10%。

但是，翻开联创光电2025年年报，合并资产负债表有高达25.6亿的货币资金，即使上市公司也有5亿的货币资金，拥有16.7亿的流动资产；而流动负债有7.3亿，一年内到期的非流动负债有3.95亿，流动资产足以覆盖流动负债。

但是，2025年报有一个极为风险的事件，那就是公司被审计师出具了保留意见，而问题同样出在了联创光电营销中心有限公司的相关供应商存在预付款项支付和部分退回情况，因涉密而无法做出确切的判断。根据公司公告的债务预期情况，联创光电营销中心确实存在1.65亿的逾期未兑付票据。

1月17日实控人宣布减持，1月29日浙商证券大发看好研报，25年至27年拍出5亿、6.2亿以及7.7亿的利润， 给出该公司非常乐观的业绩预期，同时高呼， 公司聚焦“激光+超导”业务，有望打开长期成长空间，维持“买入”评级。

本次提前知道公司债务危机，深陷违规风波的实控人江西电子集团又是何方神圣？金石杂谈查询企查查数据，该公司实控人正是联创光电董事长伍锐，他控制了江西电子78%的股权。在危机爆发前，提前套现4.02亿资金离场。

值得注意的是，伍锐本次减持或深陷误导性陈述、内幕交易等违规行为，明确触碰了监管红线。一是伍锐提前套现离场，不可能不知道公司即将暴露的资金危机和所涉及的信披违规行为，涉嫌内幕交易；二是，伍锐套现给出的理由是“ 偿还质押借款及自身经营发展需要”，刻意隐瞒了真实原因，属于误导性陈述。

这一操作让6.3万股民损失惨重，自宣布减持至今，股价暴跌超70%；由于违规减持、涉嫌内幕交易及误导性陈述，有律师表示， 因上市公司信披违法遭受损失的投资者，有权提起民事赔偿诉讼，初步判断的索赔区间为2021年8月4日至2026年8月4日期间买入并持有的投资者。不过，交银成长的4万基民可能就无法索赔了，毕竟是间接被动持股。

公开资料显示，伍锐， 清华大学硕士研究生，现任江西省电子集团有限公司董事长、江西联创超导技术有限公司董事长、江西聚变新能源有限责任公司董事长；2011年5月至今任江西联创光电科技股份有限公司董事。

早年的伍锐， 在江西省建筑设计院担任建筑师，随后转身地产行业，历任江西博能地产公司总经理、江西万科益达房地产公司筹备组负责人、江西雅拓建筑设计公司董事长、江西城开投资集团常务副总裁、上海国畅置业有限公司董事兼总经理。

2011年5月，伍锐进入电子集团旗下上市公司联创光电担任董事，正式踏入A股资本市场，实现了从地产到电子行业的转身。24年江西本地媒体报道，伍锐以约32亿元身价位列南昌第六大富豪。

而根据江西电子和伍锐逾期的5亿债务，伍锐之所以陷入债务危机，和其深陷地产行业应该关系密切，其中5亿的债务中就至少有1亿债务源自建筑工程施工合同纠纷。