北京
10月14日消息，近期国寿安保投资情况引发关注。国寿安保低碳经济年初至今最大回撤57.64%，创公募最大回撤，其他回撤超50%的公募基也近有近百只，国寿安保低碳何以至此？
金石杂谈查询发现，国寿安保低碳成立于2022年6月，近6月暴跌49%，年内最大回撤57%，成立以来亏损40%，今年亏损47.78%，业内排名倒数。
基金经理换了三位，前两位基金经理，一位在投资大幅回撤下于去年10月离职，一位改变思路拥抱科技小登，近三年回报翻倍，但任内多款产品亏损超20%。
长江后浪推前浪，新任基金经理闫阳，投资亏损的能力碾压前面两位前辈，任职不到1年，亏损了38.55%，处于业内垫底的存在。
闫阳，硕士， 2018年7月加入国寿安保，先后任行业研究员、基金经理助理。2023年12月开始担任基金经理，至今投资经验也只有3年多。
净值大幅回撤，那一定是买了科技小登吧？其实不然，闫阳在26年Q1看到锂电尤其碳酸锂的机会，Q1直接梭哈杀入，但是事与愿违，5月份开始，锂电就开启了雪崩行情，比科技小登还早两个月。
看净值曲线，闫经理应该是在3月23日前后梭哈了锂矿为主的锂电产业链。在短暂冲高后，该基金净值从高峰期的1.41一路狂跌，目前已跌破0.6关口，沦为5毛基，区间跌幅高达57.5%。
具体持仓来看，国寿安保低碳清一色锂电产业链，聚焦锂矿、锂电池材料，Q1资金在伊美局势冲突、能源危机之下涌入能源替代逻辑的锂电产业链；不过，随着Q2伊美局势缓、产能过剩（比如高盛预测2026年锂缺口转为过剩）、出口退税下调以及下游汽车销售下降、头部电池厂排产下修，锂电产业链沦为2026年资本弃儿。
其中，盛新锂能区间暴跌61%，天花新能、融捷股份、国城矿业、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等纷纷腰斩，除了融捷股份，十大持仓全部录得亏损。
闫阳的判断可谓南辕北辙。他认为，碳酸锂在储能和动力电池需求带动下迎来新一轮涨价周期，同时供给端释放难度被低估，看好本轮碳酸锂景气周期的弹性和持续性。但是现实是，碳酸锂已从5月的20万/吨以上狂跌至目前10万多一点，10万元岌岌可危。
去年年底规模1.35亿，净值高达1.14左右，机构持仓占比超90%，散户不足300人。但是，当时间来到2026年中期，机构已经跑了6成，基民持仓占比60%，8000多基民高位站岗。
其中，A系列，机构基本清仓式赎回1亿份；C系列基民买入近3亿份，又赎回了2.2亿份，目前依然有6437万份的基民在风中凌乱。
金石杂谈查询发现，国寿安保是一家保险系公募，规模3628亿元，由中国人寿资管持股85%，该公募重固收轻权益明显，固收+货币基金规模3397亿，规模占比93.63%，权益规模只有231亿，占比不足7%。
今年发行了6只产品，6只全部是固收或货币基金，权益产品发行为零。而且，公司还面临权益人才流失的痛点。就在7月7日，国寿安保最为优秀的基金经理严堃因个人原因选择离职，一口气卸任所有在管产品。
严堃离任可谓精准，在科技小登历史高点离任，使得年内回报定格在66%，近1年回报翻倍，两款产品任职回报均超1倍，国寿安保数字经济任职回报更是高达2倍。接管两只产品的基金经理则有点惨，两只产品接手2月亏损均超20%。
此外，公司近期高管也在变动， 今年6月，刘忠江出任国寿安保基金总经理，他履历背景是中信债务条线；而前总经理离任后，其总经理助理岳海6月30日也选择离任。
此外，不仅权益存在问题，国寿安保的债基也面临困境，今年5只债基因为规模太低而被清盘，其中9月22日一口气清盘了两只基金。
以国寿裕安为例，成立于2020年，5年收益高达35%，为何规模只有0.07亿呢？金石杂谈查询发现，国寿安保裕安机构投资者占比常年在99%左右，基本无散户参与，也就是说，这其实是一只“机构定制基金”或者说是“机构帮忙基金”，一旦机构撤出，清盘只是时间问题。
2025年年底，机构尚且持有1.18亿份，持仓占比99.92%，到了26年中期，机构虽然依然持有99%左右，但是只有472万份，也就是说这家单一机构已经选择赎回离场。这类基金属实没有存在必要，基本沦为单一机构的投资基金。
国寿安保稳瑞和国寿安保裕安如出一辙， 也是单一机构持仓，也是持仓占比99%左右；也是在上半年进行了清仓，产品也是收益可观，8年回报64%。不过，该基金更偏向债，而国寿安保裕安26年中期有40%的股票，且不少科技小登。
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