北京
雷递网 雷建平 10月15日
泡泡玛特（股票代码：“9992”）今日收盘价为145.5港元，较前一日下跌2.35%；以收盘价计算，公司市值为1937.74亿港元。
这意味着泡泡玛特市值再度跌破2000亿港元。2026年以来，泡泡玛特股价已较年初下跌20%；泡泡玛特最辉煌的时候，是2026年8月，股价一度高达337港元，如今，市值已跌去56.8%。
当下，泡泡玛特面临最大的问题是增长失速。财报显示，泡泡玛特2026年上半年营收171.7亿，较上年同期的138.76亿增长23.8%。
泡泡玛特2026年上半年运营利润67.25亿，较上年同期的60.44亿增长11.3%；期内利润为51亿，较上年同期的46.82亿增长8.9%。
泡泡玛特2026年上半年经调整净利51.56亿，较上年同期的47亿增长9.5%；经调整净利率为30%，较上年同期的33.9%下降3.9个百分点。
相比于2025年上半年的财报，泡泡玛特2026年上半年的财报显得黯淡无光。
2025年8月20日，泡泡玛特CEO王宁拿出一个LABUBU，志得意满的说：“今年营收300亿很轻松”。那次财报会上，泡泡玛特2025年上半年营收为138.76亿元，较上年同期的45.58亿元增长204.4%。泡泡玛特的市值更是一路飙升到超过4000亿，人人以拥有一个LABUBU为荣。
而这次的财报会上，王宁语气也显得没那么足，直言虽然上半年完成超过20%的增长，但预计下半年压力会比上半年更大，今年大概率完不成年初既定的全年20%增长目标。原因是，2025年第三季度基数非常高，因此，2026年下半年的营收压力会比上半年更大。
对于增长的乏力，王宁的解释是，2026年是公司的“调整年”，销售不是主要目标。“我们有清楚的认知，去年确实有运气，有很多意想不到的流量带来非常快速的盈利增长，同时也暴露出非常多内部管理问题。所以今年我们以长期发展为主，并没有用太多过于激进的销售策略。”
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