北京
▍来源：赛柏蓝药店 作者：酒浅
根据国内上市连锁药店2026年半年报，益丰、大参林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民、华人健康这7家自由现金流（FCF）共计57.61亿元，经营现金流（OCF）合计64.45亿元，占整体营收比例约为11%，其中有5家企业经营现金流出现下滑。
在经营现金流额度方面，益丰排名第一，老百姓排名第二，大参林排名第三。
另根据相关加权指标得出的现金流能力综合评分，一心堂排名第一，老百姓排名第二，益丰排名第三；华人健康、大参林、健之佳、漱玉平民位列4-7名。
【注：综合评分由10项指标加权归一化得出：现金流转化效率（OCF/营收15%、净现比12%、收现比8%）、自由现金流创造（FCF/营收15%）、偿债保障（年化OCF/有息负债12%、年化OCF/流动负债6%、货币资金/流动负债7%）、现金净增加（6%）、营运资本效率（现金转换周期12%）、规模（7%）】
1.现金流生成能力（造血强度）
一心堂是七家企业中唯一经营现金流正增长的公司，经营现金流12.49亿元与益丰、大参林较为接近，且营收不到85亿元，与益丰、大参林超120亿规模差距较大，其说明单位收入的含金量相对更高。
老百姓收现比高达118.8%，是七家上市连锁药店中最高的，可看出其加盟与分销业务的回款质量较好。
二、自由现金流与再投资（可分配现金）
益丰是这些企业中可支配现金最多的，经营现金流FCF13.88亿元，现金净增加8.63亿元，也是增加额度最多的。
另外，公司资本开支仅0.66亿元，占经营现金流4.5%，投资流净流入5.68亿元（收回理财/结构性存款），期末现金及等价物从16.13亿元升至24.76亿元，开源节流效应显著。
值得一提的是，华人健康的经营现金流/营收为12.98%，并且是在营收增长12.81%、净利增长31.01%的条件下实现的，表现突出。在七家上市连锁中，华人健康是少有的能兼顾增长与现金流同时增长的企业。
三、营运资本效率（现金转换周期）
（注:现金转换周期CCC＝应收天数(DSO)＋存货天数(DIO)－应付天数(DPO)，越短意味着占用在营运资本上的现金越少。按半年181天折算，采用期末余额口径）
大参林的现金转换周期只有37天，是上市连锁药店中表现最突出的，存货只有4.07亿元（存货天数为84天），对应的应付账款高达31.33亿元（应付天数为63天）。
以此看出，大参林供应链议价能力、商品周转效率两者均处于领先位置，这也是“公司门店规模第一”的具体表现。
一心堂现金转换周期为53天，仅次于大参林，另外公司存货相较于年初压降了约2.16亿元，同时应付账款增加约2.66亿元，这种"一降一升"动作，直接为公司释放了大量经营现金流。
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