“奶吧第一股”遇困局：奶源涨价Q3转亏，一鸣食品迎来短期阵痛

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

“奶吧第一股”一鸣食品（605179.SH）业绩在第三季度遭遇“滑铁卢”。10月14日，该公司发布三季度业绩报告显示，2026年第三季度，营收、净利润双双下滑，且净利润由去年同期的盈利转为亏损521.21万元，三季度业绩的全面下滑，也致使该公司2026年前三季度净利润同比减少27.17%。当下的一鸣食品正在经历一波阵痛：奶源价格上涨、门店持续收缩、行业竞争加剧，叠加收入高度依赖华东的区域结构性困局，这家连锁鲜食企业正面临转型大考。

成本端承压

一鸣食品交出了一份难言亮眼的成绩单。报告显示，今年前三季度，该公司实现营收20.79亿元，同比减少3.1%，净利润为3379.92万元，同比减少27.17%。而这主要受第三季度业绩影响，今年第三季度，其营收为6.89亿元，同比减少7.34%，净利润为-521.21万元，同比减少136.73%。

对于第三季度净利润的大幅下降，一鸣食品表示，主要是受营业收入同比下降，毛利额相应减少以及营业外收入较上年同期减少综合影响所致。在这之中，原奶价格的上涨是不容忽视的因素。

一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，产品销售以“一鸣真鲜奶吧”连锁门店为核心渠道，同时以非门店销售渠道，如区域经销、电商等多元非门店销售渠道。

原奶价格自2021年10月开始高点回落，直到今年7月中旬以来原奶价格进入同比正增通道。10月16日，一鸣食品方面回复《华夏时报》记者称，“三季度原奶价格确实出现了阶段性回升。根据行业数据，7至9月国内散奶价格从约3.3元/公斤涨至3.8元/公斤，部分地区更高，下游乳企普遍面临成本压力。但原奶价格只是成本端因素之一，具体对单季度损益的影响受采购周期、库存结构、产品结构等多重因素影响，难以单独拆分。”

“除此之外，还有几方面阶段性影响：一是7、8月传统淡季；二是公司主动优化门店结构，关闭低效门店，短期收入减少；三是新市场、新渠道仍处培育投入期。公司认为，这些更多是主动调整带来的短期阵痛，而非基本面恶化。”一鸣食品方面继续对记者表示。

在乳业专家宋亮看来，原奶价格上涨是造成一鸣食品三季度净利润大幅下降的最根本原因。“7月以来，国内原奶价格持续上涨。一鸣收购的是市场化奶源，而不是合同奶，奶源成本更高，这是其净利润下降的根本原因；同时第三季度，超巴氏鲜奶上市、伊利大促等使得同行竞争加剧，进一步使其业绩承压。”宋亮告诉记者。

门店收缩

成本压力之外，一鸣食品的门店网络正在经历一轮显著的收缩。2026年前三季度，公司新开258家门店的同时关闭了390家，净关店132家，截至三季度末，该公司在营门店从2025年初的2009家减少至1877家。

一鸣食品产品销售主要是通过“一鸣真鲜奶吧”连锁门店进行销售，销售模式包括加盟店、直营店。近三年，一鸣食品正持续扩大加盟店，收缩直营店。2023年至2025年，其加盟店分别净增长166家、31家、94家，直营门店分别净减少37家、121家、53家。

但步入2026年，一鸣食品加盟门店开始减少。截至三季度末，其加盟门店为1470家，较2025年末的1565家，净减少95家；期末直营门店为407家，较期初净减少37家。

对此，一鸣食品方面告诉记者，“前三季度公司门店数量出现净减少，是公司主动推进提质增效战略的正常举措，同时也包含连锁零售行业正常的市场迭代。核心在于一方面主动优化低效门店，另一方面推进业态迭代升级，同时少量门店因商圈迁移、租约到期、租金及人工成本上涨等客观因素关停，属于连锁零售行业正常的优胜劣汰，关停的加盟店均为正常的经营迭代，整体加盟体系的健康度持续提升。”

宋亮也对记者表示，“一鸣食品近两年的开店关店本质上是在做门店布局调整。关掉的主要是不盈利、流量低的门店，新店则向高铁站、机场等人流密集场景陆续布局，目前仍在尝试，门店策略正从多转向精。”

结构性困境

然而，对一鸣食品而言，更深层的结构性困境在于其区域布局高度集中。今年前三季度，公司85.6%的收入来自华东地区，已建成的平阳、平湖、常州三大生产基地也全部位于华东。由于冷链食品对配送半径要求严格，其难以有效覆盖华中、华南等区域。

但目前，一鸣食品在华东地区的销售正在承压，今年前三季度，其来自华东地区的主营业务营收为17.8亿元，销售额同比减少2.23%，毛利率为24.33%，同比减少3.68个百分点。

为寻求突破，公司近年来尝试了多条转型路径。记者从一鸣食品了解到，一方面全时段对产品线扩容，早餐增加嵊州小笼包，午餐覆盖轻食与暖食，下午茶依托自有乳类研发能力推出创新产品，全时段增加新鲜零食和儿童健康零食产品。

另一方面对非门店渠道加速放量。“前三季度非门店渠道合计营收9.23亿元，占主营业务收入比重已达约48.56%，直销与经销合计实现收入8.04亿元，有效对冲了门店渠道的结构性调整。线上渠道前三季度营收1.18亿元，同比增长13.63%，毛利率达50.64%，成为重要的高毛利增长极。”一鸣食品方面告诉记者。

此外，华中市场成为一鸣食品接下来的重点拓展对象。一鸣食品对记者表示，“武汉是公司走出华东的首个试点城市，目前已有4家门店运营，试点经营情况达到预期，公司计划年底拓展至10家门店。华中拓展不是盲目扩张，而是基于试点模型的稳步复制。”

对于接下来的发展策略，一鸣食品方面表示，“公司将坚定锚定提质增效方向，核心目标是‘开好店、开高产出店’，而非单纯追求门店数量增长。对直营门店会持续进行点位优化与业态升级，动态调整低效点位，加盟渠道方面，聚焦华东、华中优势区域深耕，加大优质加盟商的招募与赋能。同时，持续深化‘乳品+烘焙’主业，孵化咖啡、轻食等新品类，发力线上、团餐、商超等多渠道，构建全时段、全渠道的鲜食服务网络。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰